Hình ảnh này sẽ xác định liệu Quý 4 và triển vọng Tài chính 2027 của Nvidia có thành công hay thất bại -- và đó không phải là Doanh số hay Lợi nhuận

Ngày trọng đại của Phố Wall đã chính thức đến! Sau khi kết thúc phiên giao dịch ngày hôm nay (25/2), Nvidia (NVDA +0.68%) sẽ công bố kết quả hoạt động quý 4 tài chính 2026 (kết thúc ngày 25/1/2026) và có khả năng cung cấp hướng dẫn hoạt động cho tài chính 2027.

Nvidia đã nhanh chóng trở thành biểu tượng của cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo (AI), với các đơn vị xử lý đồ họa (GPU) của mình chiếm gần như độc quyền trong các trung tâm dữ liệu doanh nghiệp. Do đó, cổ phiếu của công ty đã tăng vọt khoảng 1.200% kể từ đầu năm 2023. Việc vượt xa dự báo doanh thu và lợi nhuận của các nhà phân tích Phố Wall đã trở thành điều bình thường.

Nguồn hình ảnh: Nvidia.

Trong khi khả năng cao rằng công ty giao dịch công khai lớn nhất của Phố Wall sẽ vượt qua các ước tính của các nhà phân tích, một chỉ số hoạt động khác mà các nhà đầu tư nên chú ý để đánh giá xem hiệu suất quý 4 và triển vọng tài chính 2027 của Nvidia có thành công hay thất bại: biên lợi nhuận gộp.

Tất cả đều sẽ chú ý đến biên lợi nhuận gộp của Nvidia

Nvidia có hai yếu tố chính đang có lợi cho mình. Thứ nhất, các GPU Hopper (H100), Blackwell và Blackwell Ultra của họ cung cấp khả năng tính toán vượt trội so với các đối thủ bên ngoài như Advanced Micro Devices. Khách hàng thường sẵn sàng trả giá cao hơn cho một sản phẩm vượt trội.

Thứ hai, nhu cầu về GPU (nói chung) đã vượt xa nguồn cung có sẵn của chúng. Dù Taiwan Semiconductor Manufacturing đang tăng tốc độ mở rộng công suất chip trên wafer trên substrate hàng tháng, vẫn không đủ GPU để đáp ứng nhu cầu. Cơ chế cung cầu này đã thúc đẩy sức mạnh định giá mạnh mẽ của Nvidia.

Mở rộng

NASDAQ: NVDA

Nvidia

Thay đổi hôm nay

(0.68%) $1.30

Giá hiện tại

$192.85

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$4.7T

Phạm vi trong ngày

$187.40 - $193.77

Phạm vi 52 tuần

$86.62 - $212.19

Khối lượng giao dịch

100K

Trung bình khối lượng

170M

Biên lợi nhuận gộp

70.05%

Lợi tức cổ tức

0.02%

Sự bùng nổ của AI đã nâng biên lợi nhuận gộp của Nvidia từ khoảng 60-65% lên ước tính 74.8%, dựa trên các nguyên tắc kế toán chấp nhận chung (GAAP), cho quý tài chính thứ tư.

Biên lợi nhuận gộp theo GAAP của Nvidia nên là số liệu chính trong báo cáo quý 4 và dự báo cả năm vì nó đi thẳng vào câu hỏi quan trọng nhất: Liệu Nvidia còn giữ được sức mạnh định giá vượt trội không?

Nếu hướng dẫn biên lợi nhuận gộp theo GAAP của công ty cho tài chính 2027 vẫn duy trì trong khoảng 74% đến 75% (hoặc cao hơn), điều đó cho thấy khách hàng vẫn sẵn sàng trả giá cao cho GPU Vera Rubin sắp ra mắt cũng như Blackwell Ultra. Đây sẽ là một thành công và mở ra khả năng tăng giá trị cổ phiếu Nvidia.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Tuy nhiên, nếu hướng dẫn biên lợi nhuận gộp theo GAAP của Nvidia giảm xuống mức thấp hơn 70% (hoặc thấp hơn), gần như chắc chắn sẽ cho thấy một hoặc nhiều áp lực cạnh tranh đang ảnh hưởng. Dù các GPU của Nvidia hiện tại chiếm gần như độc quyền trong các trung tâm dữ liệu AI, các GPU của AMD có chi phí thấp hơn và sẵn có nhiều hơn. Có khả năng các đối thủ bên ngoài (xin lỗi về phép chơi chữ) sẽ dần chiếm mất thị phần trung tâm dữ liệu của Nvidia.

Hơn nữa, hầu hết các thành viên của “Bảy kỳ diệu” đang phát triển nội bộ các GPU hoặc giải pháp AI để sử dụng trong trung tâm dữ liệu của họ cùng với phần cứng của Nvidia. Mặc dù các chip này không thể sánh bằng khả năng tính toán của Blackwell Ultra hay Vera Rubin, chúng rẻ hơn, không bị tắc nghẽn và có thể chiếm dụng không gian trung tâm dữ liệu quý giá.

Trong khi việc Nvidia mở rộng hợp đồng GPU nhiều năm với Meta Platforms tuần trước có thể làm giảm bớt một số lo ngại này, nó vẫn làm nổi bật rằng việc giảm thiểu tình trạng khan hiếm GPU cuối cùng sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến sức mạnh định giá và biên lợi nhuận gộp theo GAAP của Nvidia.

Một con số đơn giản có thể sẽ định hình bối cảnh cho Nvidia trong năm nay.