¿Qué significa "軋空"? Desde la lucha en el mercado, cómo se forma y cómo responder a la tendencia de "嘎空"

¿Qué significa exactamente “estrujar en corto”? Este término en los mercados financieros representa un fenómeno que conlleva tanto riesgos como oportunidades. En pocas palabras, “estrujar en corto” se refiere a la situación en la que, cuando el precio de una acción o activo que se ha vendido en corto sube, los vendedores en corto se ven obligados a cerrar sus posiciones comprando a precios más altos, lo que a su vez impulsa aún más el precio del activo en una reacción en cadena.

El verdadero significado de “estrujar en corto”: la pesadilla de los cortos y la fiesta del mercado

Para entender realmente qué es “estrujar en corto”, primero debemos comprender la esencia del juego de vender en corto. Vender en corto no es una inversión tradicional de comprar y mantener; es una operación inversa: predecir que el precio de un activo caerá y obtener beneficios de esa caída.

La lógica de vender en corto parece sencilla: pedir prestadas acciones a un corredor, vender esas acciones, y luego recomprarlas a un precio más bajo para devolver el préstamo, obteniendo así la diferencia. Sin embargo, esta estrategia tiene una debilidad fatal: las pérdidas teóricamente son ilimitadas. Cuando el precio de la acción no baja, sino que sube, el vendedor en corto enfrenta no solo pérdidas simples, sino que puede quedar atrapado en una situación de “estrujar en corto”.

El significado de “estrujar en corto” radica en este ciclo de cierre forzado de posiciones. Cuando las posiciones cortas son excesivamente altas y la atención del mercado aumenta, cualquier movimiento al alza en el precio puede desencadenar una reacción en cadena. Los cortos, para limitar sus pérdidas, deben recomprar las acciones y cerrar sus posiciones, lo que genera una mayor demanda de compra y, por ende, impulsa aún más el precio. Esto a su vez obliga a más vendedores en corto a cerrar sus posiciones, creando un remolino alcista autoalimentado. Esa es la verdadera esencia de “estrujar en corto”: un juego de suma entre participantes del mercado que termina en una “estrangulación” colectiva a los cortos.

Cómo se forma el “estrujar en corto”: de pasivo a activo en la dinámica del mercado

El “estrujar en corto” no aparece de la nada; generalmente, se forma a través de dos caminos distintos.

El primero proviene de un cambio fundamental natural. Cuando la situación operativa de una empresa mejora repentinamente o cambia la percepción del mercado, la demanda de compra aumenta y el precio sube. En estos casos, los vendedores en corto enfrentan un desafío real: sus pérdidas reflejan una mala predicción sobre las perspectivas futuras de la compañía.

El segundo camino surge de un manipulación de mercado organizada. Cuando ciertos fondos o instituciones detectan una concentración elevada de posiciones cortas, pueden deliberadamente elevar el precio para forzar a los cortos a cerrar sus posiciones. En estos casos, el “estrujar en corto” se convierte en una caza cuidadosamente diseñada.

El indicador clave para evaluar el riesgo de “estrujar en corto” es la proporción de posiciones cortas respecto a la circulación total de acciones. Cuando las acciones en corto superan el 50% del total en circulación, el mercado entra en una zona de alto riesgo. En ese momento, incluso si los fundamentos no muestran una mejora real, cualquier rumor de buenas noticias puede desencadenar una ola de cierres forzados.

Análisis profundo de casos clásicos: la historia de “GME” y Tesla

El evento de GameStop (GME) en 2020-2021 es considerado uno de los casos más dramáticos de “estrujar en corto” en la historia moderna de las finanzas.

GME era un minorista de videojuegos. Con la migración del mercado de juegos físicos a móviles y ordenadores, la compañía sufrió pérdidas continuas. Las grandes instituciones de Wall Street eran pesimistas respecto a su futuro y comenzaron a vender en corto en gran escala. La magnitud de las ventas en corto alcanzó incluso el 140% de las acciones en circulación, lo que significa que había más acciones en corto que las disponibles en el mercado.

Sin embargo, en septiembre de 2020, cuando el empresario canadiense Ryan Cohen compró una gran cantidad de acciones y entró en el consejo de administración, el rumbo cambió de repente. En la comunidad de Reddit “WallStreetBets”, un grupo de inversores minoristas decidió unirse para enfrentarse a Wall Street. Consideraban que GME representaba su memoria colectiva y simbolizaba un desafío a la monopolización de Wall Street.

El resultado fue sorprendente. En solo dos semanas, el precio de GME subió de 30 dólares a 483 dólares. Los inversores en corto, por falta de margen, fueron forzados a cerrar sus posiciones, con pérdidas reportadas que superaron los 5 mil millones de dólares. Tras este episodio, el precio cayó más del 80%, dejando a quienes intentaron comprar en la subida con pérdidas severas.

A diferencia del “estrujar en corto” manipulado de GME, la historia de Tesla representa un “estrujar en corto” impulsado por fundamentos reales. La compañía había estado en pérdidas durante mucho tiempo, pero el mercado confiaba en el potencial del mercado de vehículos eléctricos, y muchas instituciones habían apostado en contra de ella. Hasta 2020, Tesla logró revertir sus pérdidas, y la producción de la fábrica en Shanghái impulsó sus resultados.

El precio de Tesla subió rápidamente. En solo medio año, su valor casi se sextuplicó, pasando de 350 a 2318 dólares, y luego realizó un split 1:5. En el siguiente año, el precio subió de más de 400 a más de 1,200 dólares, alcanzando un máximo de 1,243 dólares. Durante todo este proceso, las pérdidas de los cortos fueron enormes. A diferencia de GME, el aumento de Tesla estuvo respaldado por resultados reales, y tras el “estrujar en corto”, su precio no sufrió caídas significativas.

Estos dos casos ilustran dos naturalezas distintas del “estrujar en corto”: una, creada por manipulaciones artificiales que generan una falsa prosperidad; la otra, impulsada por mejoras en los resultados reales que provocan subidas genuinas. Reconocer qué tipo de “estrujar en corto” está ocurriendo es fundamental para la toma de decisiones de inversión.

Estrategias prácticas para afrontar el mercado de “estrujar en corto”

Para los inversores que están en medio de operaciones en corto, el “estrujar en corto” representa el mayor riesgo. Saber cómo protegerse y, en algunos casos, beneficiarse en estas condiciones, requiere una gestión de riesgos sistemática.

Primero, es esencial establecer una conciencia de stop-loss. Cuando las posiciones cortas superan el 50% del total en circulación, incluso si los indicadores técnicos muestran debilidad, se debe considerar cerrar las posiciones anticipadamente para asegurar beneficios. En estos entornos de alto riesgo, pequeñas pérdidas o ganancias son secundarias; proteger el capital es lo prioritario.

En segundo lugar, hay que aprender a utilizar indicadores técnicos. El RSI (Índice de Fuerza Relativa) es una herramienta clave para detectar condiciones de sobrecompra o sobreventa. Cuando el RSI cae por debajo de 20, el mercado entra en sobreventa, y la probabilidad de reversión aumenta significativamente. En estos momentos, los vendedores en corto deben estar atentos al riesgo de “estrujar en corto” y considerar salir. Por otro lado, cuando el RSI se mueve entre 50 y 80, la fuerza de compra supera claramente a la de venta, y este entorno no es adecuado para vender en corto.

Para los traders más agresivos que buscan beneficiarse del “estrujar en corto”, se requiere mayor destreza. La clave es monitorear las tendencias en las posiciones cortas. Mientras estas sigan aumentando, indica que la presión de cierre forzado aún no se ha liberado completamente, y se puede mantener una posición alcista. Pero si las posiciones cortas comienzan a disminuir, puede ser señal de que la fase de “estrujar en corto” está llegando a su punto máximo, por lo que se debe cerrar la posición rápidamente. Porque, una vez finalizado el “estrujar en corto”, la fuerza de compra se desvanece rápidamente y el precio suele volver a niveles racionales basados en los fundamentos.

Estrategias de inversión para evitar riesgos de “estrujar en corto”

A largo plazo, en lugar de reaccionar pasivamente ante el “estrujar en corto”, es mejor gestionar activamente el riesgo desde la diversificación de la cartera.

Para los principiantes en ventas en corto, la recomendación es clara: no tomar prestadas acciones para vender en corto. Aunque esta opción puede ser más económica en costos, implica un riesgo de cierre forzado. En cambio, usar CFD (contratos por diferencia) para vender en corto es más seguro. Los CFD utilizan un sistema de margen que permite ajustar el apalancamiento, haciendo que el riesgo sea más controlable.

Más importante aún, diseñar una estrategia diversificada ayuda a equilibrar riesgos. Un esquema clásico es mantener una parte de la cartera en acciones con buenos fundamentos para comprar en largo, y otra parte en índices o acciones de gran capitalización para vender en corto. Si la proporción entre ambas es 1:1, siempre que las acciones suban más que el índice o bajen menos, se obtienen beneficios. Este enfoque no solo reduce el riesgo en una sola dirección, sino que también evita quedar atrapado en un “estrujar en corto”.

Al seleccionar activos para vender en corto, es recomendable priorizar índices bursátiles o acciones ponderadas por su peso en el mercado. Estos activos tienen gran liquidez y una base amplia de participantes, lo que dificulta que las posiciones cortas se concentren excesivamente, reduciendo así el riesgo de “estrujar en corto”.

Por último, las operaciones en corto deben realizarse en mercados bajistas. Desde 2022 en adelante, la economía global enfrenta múltiples desafíos: aumento de tasas, riesgos geopolíticos, inflación, entre otros. En estos entornos, los rebotes del mercado suelen ofrecer oportunidades a corto plazo para vender en corto. Sin embargo, los inversores deben analizar con frialdad si esos rebotes son temporales o cambios de tendencia, y solo entrar cuando tengan una convicción sólida.

El “estrujar en corto” nos recuerda que los mayores riesgos en los mercados financieros a menudo provienen de sesgos cognitivos. Tanto las instituciones de Wall Street como los inversores minoristas en Reddit han sufrido en estas situaciones. Mantener la humildad, respetar al mercado y tomar decisiones basadas en la ciencia son las claves para sobrevivir en esta lucha interminable.