Diageo réduit ses dividendes et la baisse des ventes aux États-Unis s'aggrave, le cours de l'action chute violemment

Investing.com - Diageo a réduit de plus de la moitié son dividende intermédiaire mercredi, tout en abaissant ses prévisions de ventes et de bénéfices pour l’année complète. Auparavant, la société avait enregistré une baisse de 6,8 % de ses ventes nettes organiques au premier semestre 2026 dans la région Nord-Américaine, ce qui a pesé sur le chiffre d’affaires global du groupe et suscité des doutes quant à la reprise possible de son marché principal, entraînant une chute de plus de 6 % du cours de l’action.

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Ce fabricant britannique de spiritueux possède des marques telles que Johnnie Walker et Don Julio Tequila. Ses ventes nettes organiques au premier semestre ont diminué de 2,8 %, atteignant 10,46 milliards de dollars, en deçà des prévisions des analystes qui anticipaient une baisse de 2 %.

Le bénéfice opérationnel organique a reculé de 2,8 %, mieux que la baisse anticipée par le marché de 3,9 %, tandis que le bénéfice par action hors éléments exceptionnels s’établissait à 95,3 cents, supérieur aux 93,1 cents attendus.

Le dividende intermédiaire a été réduit de 40,5 cents par action l’année dernière à 20 cents. La société indique qu’elle adoptera une politique de distribution de 30 à 50 %, avec un dividende annuel minimum de 50 cents.

La dégradation de l’activité de spiritueux aux États-Unis constitue le principal frein à la performance. Les ventes nettes de Don Julio Tequila ont chuté de 20,9 %, Casamigos de 30,9 %, reflétant la faiblesse du segment de la tequila, l’intensification de la concurrence et une tendance à la baisse de la consommation des clients.

Diageo a maintenu ou gagné des parts de marché dans environ 30 % du marché mesurable. La part de marché totale des boissons alcoolisées aux États-Unis a diminué de 9 points de base, le marché américain représentant environ 35 % du marché mesurable total en ventes nettes.

Le PDG Sir Duffy Lewis a déclaré : « La performance de l’activité de spiritueux aux États-Unis reflète la pression sur le revenu disponible, ainsi que la concurrence de produits plus abordables ciblant des consommateurs plus serrés financièrement. »

La région de Grande Chine a accentué la baisse, avec une chute de 42,3 % des ventes nettes organiques, principalement en raison d’un changement de politique de marché entraînant une baisse de 50,4 % des ventes de spiritueux chinois. En excluant cette activité, le groupe aurait enregistré une croissance d’environ 2 % de ses ventes nettes organiques.

En contraste, l’Europe a enregistré une croissance de 2,7 % des ventes nettes organiques et une hausse de 9,1 % du bénéfice opérationnel organique, principalement portée par la bière Guinness, dont les ventes nettes organiques ont augmenté de 10,9 % dans toutes les régions sauf l’Asie-Pacifique. L’Afrique a connu une croissance de 10,9 %, l’Amérique latine et les Caraïbes de 4,5 %.

Pour l’année fiscale 2026, Diageo prévoit une baisse de 2 à 3 % de ses ventes nettes organiques, contre une prévision précédente de stabilité à légère baisse, avec une baisse attendue de 1,1 % par le marché. Le bénéfice opérationnel organique devrait rester stable ou croître à un chiffre faible, contre une croissance prévue de faible à moyenne à un chiffre. La prévision de flux de trésorerie libre d’environ 3 milliards de dollars reste inchangée.

Au 31 décembre, la dette nette s’élevait à 21,7 milliards de dollars, avec un ratio dette nette/EBITDA ajusté de 3,4 fois. En décembre, Diageo a accepté de vendre sa participation dans East African Breweries à Asahi Group Holdings, pour un gain net estimé à 2,3 milliards de dollars. La transaction devrait réduire le levier financier d’environ 0,25 fois après la seconde moitié de l’année civile 2026.

Le plan d’économies de coûts accéléré devrait atteindre environ 50 % de l’objectif de 625 millions de dollars sur trois ans pour l’année fiscale 2026, supérieur à la prévision précédente, dont environ 40 % ont déjà été réalisés au premier semestre via des gains d’efficacité dans la chaîne d’approvisionnement, la publicité et la gestion des coûts.

Sir Duffy Lewis, en poste depuis le 1er janvier, a déclaré que l’entreprise faisait face à « beaucoup de travail » et a esquissé trois priorités immédiates : établir une stratégie de catégorie compétitive, renforcer les relations avec les clients et repenser le modèle opérationnel. Une mise à jour stratégique plus complète est prévue pour l’été 2026.

Les analystes de Jefferies ont déclaré : « Bien que nous ne prévoyions pas de changement substantiel dans les prévisions de marché pour l’EBIT/EPS pour l’année fiscale 2026, la faiblesse de la dynamique de croissance des revenus pourrait entraîner une légère révision à la baisse pour 2027. » La société a attribué une note d’« achat » à l’action, avec un objectif de prix de 2 000 pence, tout en soulignant que le principal point de débat concerne la possibilité d’une nouvelle révision des prévisions de profit pour 2027 une fois que les détails de la stratégie seront dévoilés.