Cycle de baisse et de hausse de l'or : la logique profonde de la volatilité des prix de l'or en 2026

Depuis le début de 2024, le marché de l’or a connu une volatilité intense, passant de plus de 2000 dollars à plus de 5000 dollars, avec une hausse cumulée de plus de 150 %, atteignant un sommet en près de 30 ans. Mais derrière cette prospérité, le risque de baisse du prix de l’or mérite également une attention particulière. Comprendre la logique fondamentale des fluctuations du prix de l’or est essentiel pour protéger ses gains dans cette phase de marché.

Pourquoi l’or fluctue-t-il ? Les facteurs structurels soutenant le cycle à long terme

Le marché haussier de l’or n’est jamais uniquement alimenté par l’inflation ou la panique, mais par un ou plusieurs facteurs structurels à long terme capables de remettre en question la crédibilité des principales monnaies fiduciaires. Lorsque le marché anticipe que ces facteurs clés seront résolus ou significativement atténués, la prime monétaire de l’or diminue, et le marché se corrige.

Selon les données de Reuters et Bloomberg, la hausse de l’or en 2024-2025 a dépassé 30 %, un record en près de 30 ans. Au début de 2026, le prix de l’or s’est stabilisé au-dessus de 5000 dollars l’once, mais cela ne signifie pas une progression linéaire. L’expérience historique montre que chaque cycle haussier de l’or s’accompagne de corrections de 20-30 %, et les niveaux actuels laissent entrevoir une correction potentielle.

Cinq principaux facteurs alimentent cette tendance, renforçant une structure de soutien mais créant aussi des conditions propices à une correction :

1. Protectionnisme commercial et incertitude politique

Les fluctuations des politiques tarifaires ont directement déclenché la flambée du prix de l’or en 2025. Historiquement, lors de périodes d’incertitude politique (comme la guerre commerciale USA-Chine en 2018), le prix de l’or peut connaître une hausse à court terme de 5-10 %. Une fois la politique clarifiée ou anticipée, la correction devient courante. Si l’impact des tarifs en 2026 s’atténue, l’or pourrait subir une correction.

2. La confiance dans le dollar vacille

L’augmentation du déficit budgétaire américain, les débats sur la limite de la dette, et la tendance mondiale à la dédollarisation entraînent un transfert de capitaux des actifs en dollars vers des actifs tangibles. Mais ce n’est pas un flux unidirectionnel. Si l’économie américaine affiche une forte performance, la hausse du dollar pourrait revenir, entraînant une baisse du prix de l’or.

3. Les anticipations de politique de la Fed fluctuent

Une baisse des taux par la Fed affaiblirait le dollar, réduisant le coût d’opportunité de détenir de l’or et renforçant son attrait. Cependant, si les données économiques sont meilleures que prévu ou si l’inflation rebondit, les anticipations de baisse de taux s’ajustent, provoquant une correction de l’or. En 2025, certaines réunions de la Fed ont vu le prix de l’or chuter de 10-15 % suite à une anticipation anticipée ou à des déclarations hawkish. Suivre la probabilité de baisse de taux via l’outil CME FedWatch est une méthode efficace pour anticiper les mouvements à court terme.

4. Fluctuations des risques géopolitiques

Les conflits comme la guerre Russie-Ukraine ou les tensions au Moyen-Orient ont effectivement accru la demande de sécurité. Mais lorsque la situation se stabilise ou se dégrade moins, ces facteurs de soutien s’estompent, augmentant la pression à la baisse sur l’or.

5. La durabilité des achats d’or par les banques centrales

Selon le rapport du WGC (World Gold Council), en 2025, les achats nets de banques centrales ont dépassé 1200 tonnes, pour la quatrième année consécutive. 76 % des banques centrales interrogées envisagent d’augmenter leur proportion d’or dans leurs réserves dans les cinq prochaines années. Même si cette tendance se poursuit, le rythme des achats pourrait ralentir, et un affaiblissement de la demande pourrait faire peser un risque de baisse.

Du sommet à la correction : analyse complète du cycle de fluctuation de l’or

Outre ces facteurs structurels, d’autres forces de marché jouent également un rôle, mais peuvent aussi s’inverser :

Le double tranchant de la dette mondiale élevée

En 2025, la dette mondiale atteint 307 000 milliards de dollars (source : FMI). Ce niveau élevé limite la flexibilité des politiques de taux d’intérêt, favorisant une politique monétaire accommodante, ce qui soutient l’or. Mais si les banques centrales resserrent leur politique pour lutter contre l’inflation, la hausse des taux réels pourrait entraîner une forte pression vendeuse sur l’or.

Les risques concentrés sur le marché boursier et la rotation de portefeuille

Les marchés boursiers sont à des niveaux historiquement élevés, avec peu de leaders, ce qui accroît le risque de concentration. Beaucoup d’investisseurs détiennent de l’or comme valeur refuge. Mais en cas de forte performance boursière, ces actifs risqués seront réalloués vers des actifs à forte croissance, exerçant une pression à la vente sur l’or.

L’engouement médiatique et la fausse prospérité à court terme

Les médias et les réseaux sociaux alimentent un flux massif de capitaux à court terme dans l’or. Mais ces flux sont très volatils. Lorsqu’un changement d’humeur survient, la correction peut être plus violente que la hausse.

La volatilité accrue par les outils de trading

L’intérêt croissant pour des instruments comme XAU/USD permet une gestion dynamique des positions. Cela augmente la liquidité, mais aussi la réactivité de l’or aux signaux macroéconomiques, amplifiant la volatilité.

Stratégies concrètes pour faire face à la baisse de l’or

Après avoir compris le cycle de fluctuation de l’or, les investisseurs doivent adapter leur stratégie selon leur profil :

Opportunités pour les traders à court terme

Les traders expérimentés peuvent profiter de la volatilité pour réaliser des gains. La liquidité de l’or est forte, et lors de mouvements brusques, la force acheteuse ou vendeuse est claire, facilitant la prise de position. Mais les débutants doivent faire preuve de prudence : commencer avec de petites sommes, éviter de surinvestir, pour ne pas perdre leur calme en cas de correction. Utiliser un calendrier économique pour suivre les données américaines est un bon outil d’aide à la décision.

Choix rationnels pour les investisseurs à long terme

Ceux qui souhaitent acheter de l’or physique pour une détention à long terme doivent accepter la forte volatilité. La logique de hausse à long terme reste valable, mais des corrections de 20-30 % peuvent survenir. De plus, les coûts de transaction pour l’or physique (5-20 %) sont élevés, à prendre en compte.

L’équilibre dans le portefeuille

Intégrer l’or dans un portefeuille est une option viable, mais il ne faut pas tout miser dessus. La volatilité annuelle moyenne de l’or est de 19,4 %, proche de celle des actions (14,7 %), ce qui n’est pas sans risque. La diversification reste la clé, avec une proportion d’or dans le portefeuille limitée à 10-20 %.

Stratégies avancées : la double approche

Pour maximiser les gains, il est possible de combiner une détention à long terme avec des opérations à court terme lors de mouvements de prix. Cela nécessite de l’expérience et une bonne gestion du risque, notamment lors des périodes de forte volatilité autour des annonces économiques.

Trois vérités essentielles à retenir :

• La volatilité de l’or n’est pas inférieure à celle des actions. La moyenne annuelle est de 19,4 %, contre 14,7 % pour le S&P 500.
• Le cycle de l’or est très long. Investir pour la préservation de la valeur doit se faire sur une décennie ou plus, mais durant cette période, le prix peut doubler ou chuter de moitié.
• Les coûts de transaction pour l’or physique sont élevés, entre 5 et 20 %, impactant concrètement la rentabilité.

Perspectives du marché de l’or en 2026 : de la prévision institutionnelle à l’allocation à long terme

En 2026, après avoir atteint plusieurs nouveaux sommets historiques, le prix spot de l’or (XAU/USD) se maintient autour de 5150-5200 dollars l’once. Sur la base de la hausse de plus de 60 % en 2025, puis d’une progression supplémentaire de 18-20 %, la majorité des analystes pensent que la tendance n’est pas terminée, tout en restant prudents face aux risques de correction.

Consensus des institutions :

Les principales institutions financières mondiales ont des prévisions divergentes pour 2026, mais s’accordent sur l’existence d’un cycle de volatilité :

• Prix moyen annuel estimé : entre 5200 et 5600 dollars l’once, en hausse par rapport aux estimations précédentes
• Objectifs de fin d’année : généralement entre 5400 et 5800 dollars, avec des prévisions optimistes allant jusqu’à 6500-7000 dollars
• Scénario haut de gamme : en cas d’escalade géopolitique ou de forte dépréciation du dollar, le prix pourrait dépasser 6500 dollars

Prévisions des principales banques (fin janvier 2026) :

• Goldman Sachs : vise 5700 dollars, en raison de l’achat continu par les banques centrales et de la baisse des rendements réels
• JPMorgan : prévoit 5550 dollars au Q4, soutenu par les flux ETF et la demande de sécurité
• Citi : attend une moyenne de 5800 dollars au second semestre, pouvant atteindre 6200 dollars en cas de récession ou d’inflation élevée
• UBS : prévoit un objectif conservateur de 5300 dollars, mais admet qu’une accélération des baisses de taux pourrait faire monter le prix
• WGC / LBMA : anticipent une moyenne annuelle autour de 5450 dollars

Quelle est la logique derrière ces prévisions ? En surface, c’est la baisse des taux, l’inflation, et les risques géopolitiques qui poussent le prix de l’or, mais en profondeur, c’est la fracture du système de crédit mondial. L’or est essentiellement une couverture à long terme contre les risques systémiques.

Les achats d’or par les banques centrales, initiés en 2022, n’ont jamais vraiment cessé. Ces achats reflètent une défiance durable envers le système dollar, et cette tendance ne disparaîtra pas avec les fluctuations à court terme de 2026. L’inflation persistante, la pression sur la dette et les tensions géopolitiques continueront de soutenir le prix de l’or à long terme.

Conclusion : rechercher la discipline dans la volatilité

La hausse de l’or n’est jamais linéaire. En 2025, une correction de 10-15 % a été observée suite à une anticipation de la politique de la Fed. En 2026, si les taux réels rebondissent ou si la crise s’atténue, la correction sera tout aussi violente. L’essentiel n’est pas de prévoir le prix haut ou bas, mais de mettre en place un système pour suivre l’évolution du contexte, plutôt que de suivre aveuglément l’actualité.

Plus le prix de l’or est bas, plus il a de potentiel de rebond, et la baisse dans un marché haussier est limitée. La tendance haussière reste forte à moyen et long terme, soutenue par des fondamentaux solides. Mais dans ce cadre, les opportunités d’investissement à court terme naissent des fluctuations. Savoir augmenter ses positions lors des corrections et réduire lors des surchauffes est la véritable sagesse d’investissement.