Mixer tunai dan saham mempermanis semangat merger dan akuisisi

• Perusahaan

• Banco Santander SA

  Ikuti

• Boston Scientific Corp

  Ikuti

• Kenvue Inc

  Ikuti

Tampilkan lebih banyak perusahaan

NEW YORK, 24 Feb (Reuters Breakingviews) - Kadang-kadang merger mendapatkan manfaat dari sedikit pencampuran dan pencocokan tambahan. Saat pembeli berusaha menegosiasikan celah penilaian yang keras kepala, semakin banyak dari mereka yang menggunakan kombinasi tunai dan saham, daripada satu atau yang lain saja, untuk membayar kesepakatan. Banco Santander (SAN.MC), membuka tab baru dan Boston Scientific (BSX.N), membuka tab baru adalah di antara mereka yang memanfaatkan fusi mata uang untuk mendukung ledakan M&A.

Uang tunai tetap menjadi raja, tetapi kekuasaannya kurang dominan. Uang saja menyumbang setengah dari aktivitas kesepakatan sebesar $2,2 triliun di AS tahun lalu setelah mencapai hampir dua pertiga pada 2022, menurut data LSEG. Akuisisi yang hanya menggunakan ekuitas juga menurun, mewakili hanya 8% dari volume dibandingkan seperempat beberapa tahun lalu. Namun, proporsi yang menggunakan gabungan keduanya mencapai 25%, tertinggi dalam satu dekade dan mencakup transaksi sebesar $550 miliar yang melampaui rekor.

Newsletter Reuters Inside Track adalah panduan penting Anda untuk acara terbesar dalam olahraga global. Daftar di sini.

Segala macam faktor idiosinkratik dapat mempengaruhi metode pembayaran. Kesepakatan bioteknologi, yang sedang meningkat, sering menggunakan komponen ekuitas untuk berbagi risiko terapi yang belum terbukti dan mempertahankan kas untuk menutupi biaya riset. Sementara itu, penurunan suku bunga mendorong CEO untuk meminjam demi ekspansi kekaisaran. Kenaikan terbaru dalam M&A ini, bagaimanapun, sebagian besar bergantung pada melepaskan penjual yang berpotensi dari puncak penilaian pasca-pandemi.

Bagaimanapun, penilaian sekarang jauh lebih rendah. Dalam barang konsumen, misalnya, pembeli perusahaan rata-rata membayar 10 kali EBITDA tahun lalu, sepertiga lebih rendah dari lima tahun lalu, sementara dalam teknologi, rasio median adalah 16 kali pada 2025 versus hampir 22 kali pada 2021, menurut Bain, membuka tab baru. Pembayaran tunai membantu mewujudkan sebagian diskon tersebut sementara penambah ekuitas memberi penjual peluang untuk mendapatkan manfaat dari setiap reflasi yang akhirnya terjadi.

Kenvue (KVUE.N), membuka tab baru, Ketua Larry Merlo mewakili respons sambutan terhadap kompensasi hybrid, yang menjadi fitur utama dalam kesepakatan penjualan sebesar $49 miliar yang disetujui perusahaan kepada Kimberly-Clark (KMB.O), membuka tab baru. Dewan pada Desember memuji, membuka tab baru nilai langsung yang diberikan oleh komponen tunai sementara pertukaran ekuitas rasio tetap juga memungkinkan pemegang saham pembuat Tylenol dan Listerine untuk berbagi hampir sama dalam keuntungan dari penghematan biaya yang diantisipasi dalam merger.

Pembeli dan penjual akan kesulitan menemukan titik temu yang lebih dekat dalam hal harga. Perkembangan kecerdasan buatan kembali membuat penilaian menjadi tidak stabil sementara Federal Reserve AS akan segera memiliki kepemimpinan baru, dengan arah kebijakan yang tidak jelas. Saat para pelaku kesepakatan berusaha mempertahankan momentum M&A, mereka kemungkinan akan terus menggabungkan tunai dan saham juga.

Ikuti Jeffrey Goldfarb di X, membuka tab baru dan Linkedin, membuka tab baru.

Untuk wawasan lebih seperti ini, klik di sini, membuka tab baru untuk mencoba Breakingviews secara gratis.

Pengeditan oleh Jonathan Guilford; Produksi oleh Pranav Kiran

• Topik yang Disarankan:
• Breakingviews
• Merger & Akuisisi

Breakingviews
Reuters Breakingviews adalah sumber utama wawasan keuangan yang menetapkan agenda dunia. Sebagai merek Reuters untuk komentar keuangan, kami mengupas cerita bisnis dan ekonomi besar saat mereka muncul di seluruh dunia setiap hari. Tim global yang terdiri dari sekitar 30 koresponden di New York, London, Hong Kong, dan kota besar lainnya menyediakan analisis ahli secara real-time.

Daftar untuk percobaan gratis layanan lengkap kami di dan ikuti kami di X @Breakingviews dan di www.breakingviews.com. Semua pendapat yang diungkapkan adalah pendapat penulis.

Bagikan

• X

• Facebook

• Linkedin

• Email

• Tautan

Beli Hak Lisensi

Jeffrey Goldfarb

Thomson Reuters

Jeffrey adalah Editor Keuangan Korporat Global, berbasis di New York, yang mengkoordinasikan liputan terkait kesepakatan. Sebelumnya, dia mengawasi wilayah Asia-Pasifik untuk Reuters Breakingviews dari Melbourne dan Hong Kong. Dia pertama kali bergabung dengan Breakingviews di London saat krisis keuangan global dimulai dan kemudian menghabiskan tujuh tahun di New York sebagai Editor AS. Sebelum menjadi kolumnis pada 2007, Jeffrey meliput perbankan, M&A, media, teknologi, perdagangan internasional, dan kesehatan untuk Reuters dan BNA di New York, Washington, Phoenix, dan seluruh Eropa. Dia memiliki gelar magister jurnalisme dari Columbia University dan gelar sarjana di bidang keuangan dari George Washington University.

• Email