A guerra psicológica por trás das tarifas: o que o mercado teme não são os impostos, mas a incerteza

Quando Donald Trump anunciou uma nova política de tarifas, o que o mercado mais teme não é a “taxa”, mas o “próximo passo”. A incerteza é, de fato, o verdadeiro inimigo dos mercados de capitais.
Na economia, o que as empresas mais detestam são custos imprevisíveis. Se as tarifas forem fixas e as regras claras, as empresas podem fazer contas; se as políticas mudarem frequentemente, só podem esperar. Esperar significa desaceleração dos investimentos, desaceleração que leva ao crescimento mais lento. Assim, as tarifas assemelham-se a um tufão na previsão do tempo, que realmente influencia não o dia em si, mas o período de preparação antes e depois.
O aspecto psicológico também é fundamental. Políticas duras reforçam a “narrativa de confronto”, fazendo com que a preferência por risco do mercado naturalmente diminua. Os fluxos de capital se dirigem para ativos defensivos, e os mercados emergentes ficam sob pressão. Mesmo que o impacto real das tarifas seja limitado, enquanto a emoção for amplificada, a volatilidade também será.
Por outro lado, as tarifas também costumam ser usadas como moeda de negociação. Primeiro, elevam-se os volumes, depois busca-se um compromisso, e, por fim, chega-se a um acordo. Se a narrativa seguir essa direção, o mercado se recuperará rapidamente. A memória do mercado de capitais é curta; assim que o risco for eliminado, a recuperação será mais rápida do que qualquer um.
Portanto, em vez de perguntar “as tarifas são boas ou más”, é melhor perguntar “por quanto tempo duram e qual é a intensidade”. No tabuleiro do jogo de políticas, as tarifas são uma peça, não o fim da partida. O que realmente determina a direção são a estratégia por trás e o tempo.#特朗普宣布新关税政策