Esa caída en el mercado de criptomonedas que evaporó 40 mil millones de dólares, alguien supo el desenlace 10 minutos antes

La historia interna fue surgiendo poco a poco.

Escrito por: Naruto Cosmic Wave, Deep Tide TechFlow

En mayo de 2022, 40.000 millones de dólares se evaporaron en 72 horas.

Fue el peor crash en la historia de las criptomonedas. UST, antes conocido como la “corona de las stablecoins algorítmicas”, pasó de 1 dólar a desperdiciar papel en pocos días; Luna, que antes tenía una capitalización bursátil de casi 40.000 millones de dólares, ha caído de un máximo de 116 dólares a casi cero.

Millones de inversores corrientes perdieron sus ahorros a principios de verano, refrescando sus pantallas y mirando ese candelabro que caía, sin saber qué estaba pasando ni qué hacer.

La explicación oficial llegó rápido: el diseño del algoritmo era defectuoso, Do Kwon mintió y el mercado murió de forma natural. La mayoría aceptó la respuesta, clasificó esa catástrofe como “otra lección en el mundo cripto” y siguió adelante.

Esta respuesta duró casi cuatro años.

No fue hasta el 23 de febrero de 2026 cuando el liquidador de bancarrota de Terraform Labs, Todd Snyder, presentó una queja en el tribunal federal de Manhattan. Jane Street, el gigante cuantitativo más misterioso y rentable del mundo, ha sido lanzado al centro de atención.

La pregunta que ha estado en silencio durante cuatro años finalmente tiene una nueva versión de la respuesta.

El chat grupal secreto de Jane Street con LUNA

Para entender el peso de este cargo, primero debemos saber quién es el acusado.

Jane Street puede ser un nombre desconocido para la mayoría de los usuarios de criptomonedas. Pero en Wall Street, es legendario, un actor deliberadamente discreto que se convierte en silenciosamente en uno de los actores más importantes de los mercados financieros globales.

Entre 1999 y 2000, tres antiguos operadores de Susquehanna, Tim Reynolds, Robert Granieri y Michael Jenkins, junto con el desarrollador de IBM Marc Gerstein, fundaron Jane Street en una pequeña oficina sin ventanas en Nueva York. Cuando empezaron, hacían arbitraje ADR, que era discreto y a nadie le importaba. Pero luego pusieron su mira en un ETF de variedades que aún era un mercado de nicho en ese momento y lo convirtieron en su campo de batalla principal.

Esta apuesta lo cambió todo.

Hoy en día, Jane Street es uno de los mayores creadores de mercado del mundo, operando en 45 países y más de 200 centros de negociación, controlando alrededor del 24% del mercado primario de ETFs cotizados en EE. UU., con un volumen mensual de negociación de acciones de hasta 2 billones de dólares. Los ingresos netos por transacciones para el año completo de 2024 fueron de 20.500 millones de dólares, superando ya a Bank of America y comparables a Goldman Sachs. En el segundo trimestre de 2025, renovó sus ingresos netos de negociación en un trimestre a 10.100 millones de dólares y un beneficio neto de 6.900 millones, batiendo el récord trimestral de todos los principales bancos de inversión de Wall Street.

3.000 empleados, sin CEO, sin jerarquía tradicional, todos los empleados cobran según el beneficio global de la empresa. Jane Street se describe a sí misma como una “colección de solucionadores de misterios”, y el mundo exterior la llama una “comuna anarquista”, plana, misteriosa y casi completamente cerrada para los medios.

Una de sus listas de antiguos alumnos es una figura conocida, SBF se unió a Jane Street tras graduarse en el MIT en 2014, donde perfeccionó su instinto de trading durante tres años antes de marcharse en 2017 para fundar Alameda Research and FTX. Las personas formadas por esta empresa han cambiado profundamente el mundo cripto, en cualquier sentido.

Hoy en día, la empresa, conocida por ser “discreta, precisa y siempre del lado de la superioridad informativa”, está en el banquillo.

El núcleo de la acusación venía de un grupo privado llamado “El secreto de Bryce”.

El creador es Bryce Pratt, empleado de Jane Street. Fue becario en Terraform y, tras salir, entró en Jane Street, pero la antigua red no estaba rota, y las puertas a ambos lados estaban abiertas para él.

En febrero de 2022, Pratt involucró a sus antiguos colegas en este canal privado para establecer un canal de información entre Terraform y Jane Street, con los ingenieros de software y líderes de desarrollo de negocio de Terraform en el otro extremo. La denuncia alega que fue a través de este oleoducto que Jane Street supo de antemano de los planes de Terraform para desinvertir discretamente en el pool de liquidez de Curve, una decisión que aún no se ha anunciado públicamente.

A las 17:44 del 7 de mayo, 10 minutos después de que Terraform Labs retirara discretamente 150 millones de dólares en UST de Curve 3pool, una cartera acusada de estar asociada con Jane Street siguió el ejemplo y drenó 85 millones en UST, la mayor transacción individual jamás realizada por el pool.

El 9 de mayo, el UST ya había caído a 0,8 dólares, y las señales de un accidente eran difíciles de ocultar. Pratt envió un mensaje a Do Kwon y al equipo de Terraform por chat grupal en ese momento, diciendo que Jane Street podría considerar “comprar Luna con un descuento significativo.”

Mientras recolectaban a inversores minoristas, también se preparaban para recoger mercancías en el incendio.

Además de Pratt, los demandados nombrados en esta ocasión incluyen al cofundador de Jane Street Robert Granieri, el único de los cuatro fundadores que sigue en el cargo hoy en día, y al empleado Michael Huang. La demanda cita la Ley de Intercambio de Materias Primas y la Ley de Bolsa de Valores, y también presenta cargos de fraude y enriquecimiento injusto, solicitando un juicio con jurado, buscando compensación y escupiendo beneficios.

Bloomberg citó la declaración principal de la queja de que las operaciones de Jane Street le permitieron “cerrar cientos de millones de dólares en exposición al riesgo potencial en el momento adecuado, solo unas horas antes del colapso del ecosistema Terraform.”

Intercambio de salto con oscuridad más profunda

La demanda de Jane Street no es un caso aislado. Hace dos meses, el mismo liquidador, Todd Snyder, ya había llevado a Jump Trading y a su cofundador William DiSomma, el expresidente de Jump Crypto Kanav Kariya, ante los tribunales federales de Illinois por 4.000 millones de dólares.

La historia de Jump es, en cierto modo, más impactante que Jane Street.

La denuncia revela una situación que nunca se había explicado completamente antes: ya en mayo de 2021, cuando UST experimentó por primera vez una crisis de desanclaje, Jump compró en secreto unos 20 millones de dólares en UST, estabilizando el precio de nuevo a 1 dólar.

Más tarde, el público creyó la historia de la stablecoin algorítmica empaquetada, el algoritmo funcionó y el sistema se curó a sí mismo. Así, Terraform eludió el escrutinio regulatorio, y Jump recibió a cambio más de 61 millones de tokens Luna a un precio de 0,40 dólares cada uno, cuando el precio de mercado rondaba los 90 dólares, un descuento de más del 99%. Jump vendió posteriormente los tokens, obteniendo un beneficio estimado de unos 1.280 millones de dólares, según la denuncia.

Durante el colapso final en mayo de 2022, Luna Foundation Guard transfirió casi 50.000 bitcoins (aproximadamente 1.500 millones de dólares) a Jump sin un acuerdo escrito, nominalmente para la protección del disco. Aún no está claro hacia dónde irá finalmente Bitcoin, dice la queja: "No está claro si Jump ha enriquecido aún más sus propios bolsillos con esto. ”

Cabe destacar que DiSomma y Kariya se negaron a responder a cientos de investigaciones anteriores de la SEC, citando la Quinta Enmienda de la Constitución. La filial de Jump, Tai Mo Shan, ha llegado a un acuerdo con la SEC por 123 millones de dólares en 2024, admitiendo haber “engañado a los inversores”. El propio Kariya dimitió como presidente de Jump Crypto ese mismo año, citando una investigación de la CFTC.

Más importante aún, según la denuncia de Jane Street, fue a través de los canales de información de Jump que Jane Street pudo obtener parte de su “información crítica no pública”. Las dos cajas están conectadas mediante un hilo invisible.

Pero hay otra parte en esta historia.

La respuesta de Jane Street fue directa: era una “demanda desesperada” y “un intento transparente de sacar dinero de la empresa.” Añadieron que las pérdidas de los inversores de Terra y Luna tienen su origen en un “fraude multimillonario” creado por la propia dirección de Do Kwon y Terraform, y que lucharán con firmeza.

Esta frase no es incorrecta. Do Kwon se declaró culpable de fraude y fue condenado a 15 años de prisión; Terraform también pagó multas por valor de 4.470 millones de dólares. La espiral de muerte de Luna ya está destinada al diseño del mecanismo: las stablecoins algorítmicas son esencialmente un sistema que requiere compras continuas y mantenimiento de la confianza, y una vez que se desencadena el pánico, el mecanismo de arbitraje operará en sentido contrario y se destruirá a una velocidad exponencial.

Pero “Do Kwon es culpable” y “los demás no son culpables”, estas dos cosas no se sostienen mutuamente.

Es un hecho que un edificio tiene un defecto fatal en su estructura. Si alguien vació en secreto los objetos más valiosos durante su colapso antes de que llegaran los bomberos es otra cuestión legal y ética aparte.

Hay un detalle más al que merece la pena prestar atención. El mismo día en que salió a la luz la demanda de Jane Street, el investigador de seguimiento on-chain ZachXBT anunció que publicaría “una investigación importante sobre una de las instituciones más rentables de la industria cripto, donde varios empleados han utilizado durante mucho tiempo datos internos para uso de información privilegiada” el 26 de febrero de 2026. No dio nombres. Pero la sutileza del nodo temporal hizo que todo el Twitter cifrado empezara a esperar con la respiración contenida.

La historia aún no ha terminado. Pero una cosa ha quedado confirmada: en el mercado de las criptomonedas, que se anuncia como “descentralizado”, la asimetría real nunca ha desaparecido, solo ha pasado de la mesa de negociación del banco a la parte posterior de los contratos inteligentes en cadena y sigue existiendo de forma más oculta.

El incidente de Luna fue quizás solo la grieta más violenta de esa grieta, y los que estaban al otro lado de la grieta fueron evacuados a salvo mucho antes de que cayera el muro.

“El dinero de la nobleza se devuelve íntegramente y el dinero del pueblo se divide en tres o siete”, este es el caso en la película, y lo mismo ocurre en el mundo cripto.