Meituan compra 50 mil milhões de yuan em Dingdong Maicai, entrando na era de luta entre gigantes do retalho instantâneo

Meituan aposta ainda no negócio do Pequeno Elefante.

A 5 de fevereiro, a Meituan anunciou na Bolsa de Valores de Hong Kong que concluiria a aquisição de 100% do capital do negócio de compras de supermercados da Dingdong na China, por uma consideração inicial de cerca de 717 milhões de dólares americanos (cerca de 5 mil milhões de yuan).

Fundada em 2017, a Dingdong é uma plataforma instantânea de retalho de produtos frescos que se foca em “entrega em apenas 29 minutos”. Anteriormente, houve muitas notícias no mercado de que a JD.com, determinada a fazer retalho instantâneo, pretende adquirir o mercado de compras em Dingdong, e quando a Meituan se tornar o comprador final, o panorama competitivo do mercado de retalho instantâneo sofrerá novas mudanças.

Por um lado, as empresas de retalho instantâneo de média dimensão tornaram-se cada vez mais apertadas num ambiente de forte concorrência entre gigantes, e a indústria entrou numa fase de grande confusão representada pela Meituan, Alibaba e JD.com; Por outro lado, a Meituan aumentou ainda mais o seu negócio do Pequeno Elefante com a aquisição de Dingdong, e espera-se que a quota de mercado do Pequeno Elefante no Leste da China aumente.

Meituan aposta ainda no negócio do Pequeno Elefante

De acordo com o anúncio, o negócio internacional da Dingdong não está dentro do âmbito desta transação e será concluído antes do fecho. Durante o período de transição da transação, a Dingdong continuará a operar segundo o modelo pré-transação.

De acordo com o anúncio, o transferente concordou em vender todas as ações emitidas da empresa-alvo detidas pelo transferente por uma contraprestação inicial de 717 milhões de dólares americanos (sujeito a ajustes), mas o transferidor ainda precisa de garantir que o caixa líquido do grupo-alvo não seja inferior a 150 milhões de dólares americanos após retirar no máximo 280 milhões de dólares do grupo-alvo.

Simplificando, o transferente precisa de reter 150 milhões de dólares, a transação da Meituan equivale a pagar efetivamente 567 milhões de dólares, e o transferente pode levantar 280 milhões de dólares, com um rendimento real de 997 milhões de dólares.

Após uma vigorosa guerra de takeaway em 2025, o prejuízo líquido ajustado da Meituan no terceiro trimestre foi de 16 mil milhões de yuan. Num contexto de fluxo de caixa relativamente insuficiente, a Meituan gastou dinheiro para comprar Dingdong, o que também surpreendeu alguns insiders do setor.

A gestão intermédia do negócio de retalho instantâneo de uma plataforma de comércio eletrónico disse ao repórter do 21st Century Business Herald que ficou um pouco surpreendido por Meituan se ter tornado comprador das compras de supermercado de Dingdong, e é certo que Meituan deveria estar “ansiosa por fazer um bom trabalho no negócio dos pequenos elefantes”, e esta aquisição é também a adição da Meituan ao negócio dos pequenos elefantes.

Liang Changlin, fundador da Dingdong Grocery Shopping, mencionou na mais recente carta interna dos funcionários em resposta à “Why Meituan” que, como parceiro da indústria, o Little Elephant Supermarket também alcançou um crescimento muito forte nos últimos anos, tornando-se rapidamente líder do setor ao extrair um grande número de produtos de alta qualidade e melhorar continuamente a experiência do utilizador, complementando também a estratégia “4G” estabelecida pela Dingdong.

Zhuang Shuai, fundador da Bailian Consulting, disse ao repórter do 21st Century Business Herald que, na sua opinião, esta medida é obviamente o fortalecimento da Meituan do armazém front-end auto-operado e do negócio de retalho instantâneo do Little Elephant Supermarket, ao mesmo tempo que aumenta a sua quota de mercado em Jiangsu, Zhejiang e Xangai.

O Supermercado Little Elephant nasceu do lançamento “Meituan Grocery Shopping” da Meituan em 2019. Após a mudança de nome em 2023, o Supermercado Little Elephant foi oficialmente atualizado de um novo comércio eletrónico para uma plataforma de retalho instantâneo de categoria completa. No setor de alimentação e snacks, nos últimos dois anos, a Meituan foi gradualmente cortando o negócio de comércio eletrónico da Meituan Preferred e da Meituan, que não consegue ver o futuro, e concentrou-se ainda mais no pequeno elefante. No final de 2025, o Supermercado Little Elephant já foi instalado em mais de 30 cidades por todo o país e, nos últimos dois meses, a Little Elephant também abriu duas lojas físicas.

Dingdong tem uma certa vantagem na quota de mercado de Dingdong no Leste da China e, após a aquisição da Dingdong Grocery, isso significa que a quota de mercado da Meituan no Leste da China deverá aumentar.

A enorme confusão do retalho instantâneo

Em 2025, a concorrência na indústria do retalho instantâneo atingirá o seu auge, começando com a JD.com a entrar no mercado de entregas de alimentos, seguida pela Alibaba, e a indústria viveu uma guerra de palavras e guerras de subsídios.

Para além da restauração de comida para levar, a JD.com, a Alibaba e a Meituan também estão a aumentar o seu investimento na área do retalho instantâneo fresco, a Alibaba lançou retalho instantâneo fresco através da Hema Fresh, e a JD.com também está a aumentar a trajetória do retalho instantâneo fresco ao investir na Seven Fresh.

A Dingdong Grocery Company entrou na Bolsa de Valores de Nova Iorque em 2021, com um valor total de mercado superior a 5,5 mil milhões de dólares no primeiro dia. Na atual competição por gigantes, o espaço habitacional de empresas médias como Dingdong tornou-se mais apertado. No terceiro trimestre de 2025, Dingdong alcançou receitas de 6,66 mil milhões de yuan e lucro líquido de 80 milhões de yuan, alcançando a rentabilidade GAAP durante sete trimestres consecutivos. Em setembro de 2025, Dingdong tinha mais de 7 milhões de utilizadores mensais de compras.

A 5 de fevereiro, o valor de mercado das compras em Dingdong era de 694 milhões de dólares americanos, uma redução significativa em relação ao valor de mercado superior a 5,5 mil milhões de dólares que estava recentemente listado. Pode ver-se que, mesmo que a Dingdong tenha alcançado a rentabilidade, é difícil para o mercado ser otimista em relação aos não principais intervenientes da nova plataforma instant zero.

Li Chengdong, fundador do Dolphin Club, que há muito se preocupa com o campo do comércio eletrónico, disse ao repórter do 21st Century Business Herald que agora “os deuses lutam, os pequenos fantasmas sofrem”, o lucro líquido da nova indústria do retalho instantâneo é muito escasso e será cada vez mais difícil sobreviver num ambiente de concorrência gigante. Dingdong não tem vantagem financeira na concorrência e, se participar na guerra de preços, ficará muito vulnerável, por isso também é uma escolha sensata fundir-se com o gigante neste momento.

Liang Changlin mencionou numa carta interna que, após a fusão das duas partes, o poder máximo de mercadorias de Dingdong, o poder de serviço inesperado e a eficiência máxima criada pelo sistema da cadeia de abastecimento não desaparecerão devido à fusão, mas terão maior valor numa plataforma maior.

Como principal plataforma do retalho instantâneo, a vitória da Meituan nas compras de supermercado em Dingdong trouxe algumas vantagens à concorrência entre a Meituan, Alibaba e JD.com no campo do retalho instantâneo, e também significa que a vertente do retalho instantâneo entrou completamente numa fase de grande confusão.

Ao mesmo tempo, também foram mencionadas vozes sobre se a aquisição envolveria monopólios da indústria. O repórter do 21st Century Business Herald entrevistou várias pessoas do direito, e um advogado que não quis ser identificado disse que, para julgar se há monopólio envolvido, devemos primeiro definir o mercado relevante e depois olhar para a proporção de quota de mercado. Atualmente, os intervenientes na nova área do retalho instantâneo, além da Meituan, são a Hema, Qixian, Sam’s e Pupu, que têm muitas vantagens nas áreas locais, e se a sua quota de mercado constitui um monopólio no futuro ainda está por ver; Outro problema é verificar se a plataforma fez uma declaração centralizada de operador antitrust, e as grandes empresas não devem cometer erros tão baixos.