Các nhà giao dịch dầu có thể đang định giá rủi ro Iran quá nhẹ

Irina Slav

Thứ Hai, ngày 23 tháng 2 năm 2026 lúc 9:00 sáng GMT+9 5 phút đọc

Trong bài viết này:

CL=F

-1.25%

Giá dầu thô vào thứ Năm đã chốt ở mức cao nhất trong sáu tháng, với Brent vượt trên 71 đô la mỗi thùng và WTI trên 66 đô la. Tuy nhiên, đây có thể chỉ là khởi đầu của một đợt tăng mạnh hơn nhiều — tất cả phụ thuộc vào diễn biến giữa Hoa Kỳ và Iran.

Lượt đàm phán mới nhất giữa hai bên về chương trình hạt nhân của Iran bắt đầu khá thuận lợi, với cả hai bên đều cho thấy họ muốn đạt thỏa thuận. Bộ trưởng Ngoại giao Iran cho biết đã có tiến triển, nói rằng các đội đàm phán đã đồng ý về “nguyên tắc chỉ đạo.” Tuy nhiên, vẫn còn những điểm chưa thống nhất, và mặc dù không ai tiết lộ chi tiết chính thức, tổng thống Mỹ dường như đã mất kiên nhẫn và đưa ra cảnh báo nghiêm trọng với Iran: hãy đạt thỏa thuận hoặc “Những điều tồi tệ sẽ xảy ra.”

Chứng minh cho việc căng thẳng địa chính trị có thể leo thang nhanh như thế nào, Iran đã phản ứng bằng một cảnh báo riêng, nói rằng “trong trường hợp bị tấn công quân sự, Iran sẽ phản ứng quyết đoán và phù hợp” trong một bức thư gửi Liên Hợp Quốc.

“Tất cả các căn cứ, cơ sở hạ tầng và tài sản của lực lượng thù địch trong khu vực sẽ trở thành mục tiêu hợp pháp,” Tehran cũng cảnh báo. “Hoa Kỳ sẽ chịu trách nhiệm hoàn toàn và trực tiếp về bất kỳ hậu quả không lường trước và không kiểm soát nào.”

Bằng hành động, Hoa Kỳ đã tăng cường sự hiện diện quân sự vốn đã lớn ở Vịnh Ba Tư, trong khi Iran đã tiến hành các cuộc tập trận quân sự, đầu tiên ở Eo biển Hormuz đầu tuần này, rồi sau đó ở Vịnh Oman cùng với Nga.

Trong bối cảnh như vậy, thật ngạc nhiên khi giá dầu đã tăng cao hơn nhiều. Iran, sau cùng, là một nhà sản xuất dầu lớn, với sản lượng hơn 3 triệu thùng mỗi ngày. Tăng trưởng sản xuất ngoài OPEC rất tốt cho số liệu cung toàn cầu và câu chuyện dư thừa vẫn chi phối các báo cáo năng lượng, nhưng việc gián đoạn 3 triệu thùng mỗi ngày không thể xem nhẹ, đặc biệt nếu xung đột lan rộng khắp Trung Đông.

Liên quan: Đồng có khả năng không theo đà tăng giá vàng ngắn hạn

Thật vậy, nhà bình luận Clyde Russell của Reuters tuần này nhận định rằng các nhà giao dịch dầu đang hành xử như thể họ mong đợi “mọi thứ sẽ ổn.” Có lý do rất chính đáng cho kỳ vọng đó. Tổng thống Trump có thể muốn buộc Iran dừng chương trình hạt nhân, nhưng ông cũng muốn giá khí đốt cho người Mỹ vẫn rẻ — và điều đó sẽ không thể nếu xảy ra chiến tranh ở Trung Đông. Cũng có thể nói rằng, Trump tự trình diện như một người hòa bình, mặc dù có thể lập luận rằng mục tiêu cuối cùng của Mỹ đối với Iran là hòa bình.

Tiếp tục câu chuyện  

Tuy nhiên, vẫn có nguy cơ leo thang thêm nữa dẫn đến gián đoạn nguồn cung dầu, và điều này có thể xảy ra vào thời điểm xấu đối với những người cho rằng thế giới đang thừa cung dầu thô. Chính giả định này đã giữ giá không tăng trong suốt năm qua mặc dù có các đợt bùng phát căng thẳng ở Trung Đông và các lệnh trừng phạt chống Nga. Người ta nghĩ rằng thế giới đã có quá nhiều dầu, nên các gián đoạn sẽ không đe dọa đến nguồn cung. Nhưng tuần này đã mang đến những tin tức tích cực hơn, có thể thách thức giả định đó.

Đầu tuần này, Sáng kiến Dữ liệu Các tổ chức Liên hợp quốc báo cáo rằng nhu cầu dầu toàn cầu đã giảm hơn 600.000 thùng mỗi ngày trong tháng 12 năm 2025 so với tháng trước đó và giảm hơn 530.000 thùng mỗi ngày so với cùng kỳ năm ngoái. Sản lượng dầu cao hơn, cả trong và ngoài OPEC. Tuy nhiên, tồn kho đã giảm, 22 triệu thùng, xuống tổng cộng thấp hơn trung bình 5 năm là 111,7 triệu thùng. Điều này không thực sự cho thấy dư thừa.

“Dự đoán dư thừa dầu là quá mức,” giám đốc điều hành Saudi Aramco, Amin Nasser, nói bên lề Diễn đàn Kinh tế Thế giới tại Davos tháng trước. Kho dự trữ dầu toàn cầu còn thấp, trong khi lượng dầu trong kho chứa nổi trên tàu chủ yếu là nguồn cung bị trừng phạt, giám đốc điều hành của công ty dầu lớn nhất thế giới và nhà xuất khẩu dầu thô hàng đầu này nói.

Hơn nữa, công suất dự phòng đã giảm trong năm qua, hạn chế khả năng tăng sản lượng trong trường hợp xảy ra gián đoạn nguồn cung lớn, Nasser cho biết. “Nó (công suất dự phòng) hiện ở mức 2,5%, trong khi chúng ta cần tối thiểu 3%. Nếu OPEC+ tiếp tục nới lỏng cắt giảm, công suất dự phòng sẽ giảm thêm nữa, và chúng ta cần theo dõi rất cẩn thận,” ông nói.

Đặt rủi ro chiến tranh Trung Đông cạnh công suất dự phòng thấp hơn và lượng dầu bị trừng phạt, dư thừa bắt đầu trông có vẻ ít chắc chắn hơn nhiều. Tất nhiên, cần lưu ý rằng rủi ro chiến tranh không nên bị đánh giá quá cao hoặc quá thấp. Như Russell của Reuters đã lưu ý trong bài bình luận của mình, thành tích của các cuộc chiến ở Trung Đông cho thấy khả năng xảy ra gián đoạn nguồn cung dầu là hạn chế. Tuy nhiên, nó vẫn rất hiện hữu, ít nhất để làm khó các nhà giao dịch dầu.

Bởi Irina Slav cho Oilprice.com

Các bài viết nổi bật khác từ Oilprice.com

**Nhu cầu dầu giảm 614.000 thùng/ngày trong tháng 12 do Mỹ giảm**

**Libya cấp phép các hợp đồng cung cấp nhiên liệu cho các công ty phương Tây, nhằm giảm nhập khẩu từ Nga**

**Mỹ sẽ chuyển hướng các khoản phí dầu Venezuela vào một quỹ do Bộ Tài chính kiểm soát**

Oilprice Intelligence mang đến cho bạn các tín hiệu trước khi chúng trở thành tin trang nhất. Đây là phân tích chuyên gia mà các nhà giao dịch kỳ cựu và cố vấn chính trị đều đọc. Nhận miễn phí, hai lần mỗi tuần, và bạn sẽ luôn biết lý do tại sao thị trường di chuyển trước mọi người.

Bạn sẽ nhận được thông tin tình báo địa chính trị, dữ liệu tồn kho ẩn, và những tin đồn thị trường chuyển động hàng tỷ đô la — và chúng tôi sẽ gửi cho bạn 389 đô la về thông tin năng lượng cao cấp, miễn phí, chỉ cần đăng ký. Tham gia hơn 400.000 độc giả hôm nay. Nhấn vào đây để truy cập ngay lập tức.

Điều khoản và Chính sách quyền riêng tư

Bảng điều khiển quyền riêng tư

Thêm thông tin