FX Diário: Cortando o Ruído da IA

(MENAFN- ING) USD: Reagiu à história dos ‘perdedores de IA’

Tem sido um tema há algumas semanas, mas a fraqueza das ações, devido aos investidores a perseguirem ‘perdedores de IA’, continua a ocupar os títulos. Ontem, foi a vez de um relatório da Citrini Research sugerir que a IA causará desemprego em massa, que continuará a pesar sobre os serviços profissionais, incluindo o setor bancário. Nada disso, até agora, conseguiu dar o golpe de misericórdia aos mercados de ações, onde o S&P 500 tem oscilado numa faixa estreita de 6775-7000 desde o início do ano. No entanto, o lançamento da Nvidia amanhã à noite pode ser a próxima grande história.

Dito isto, os mercados globais de ações mostram bolsões de força. Na Ásia, os índices de referência, pesados em semicondutores, na Coreia e Taiwan continuam a avançar, enquanto os investidores também observam os vencedores de IA. Sobre os vencedores, a Ásia é vista como uma das principais beneficiárias da decisão tarifária da IEEPA, e os exportadores asiáticos já têm tido bom desempenho. Dados de ontem mostraram números de exportação muito fortes no início de fevereiro na Coreia. E, combinando com outras medidas para atrair capital e ganhos cambiais de volta ao país, prevê-se que o USD/KRW possa recuar para 1425 até ao final de março.

Quanto à tendência mais ampla do dólar, ela permanece bastante mista. Os dados de hoje incluirão as estatísticas semanais de empregos do ADP, a confiança do consumidor, os oradores do Fed e o discurso do Estado da União do Presidente Trump à noite. Num discurso ontem, Christopher Waller, do Fed, destacou os riscos de que os fortes dados de emprego de janeiro possam ser revisados para baixo, dado que são inconsistentes com outros dados do mercado de trabalho. Uma leitura fraca do ADP hoje pode ser um ligeiro fator negativo para o dólar, nesse caso. Quanto à confiança do consumidor, a divergência entre as sondagens muito pessimistas e o forte gasto real permanece aguda. Assim, um modesto aumento nos dados de confiança do consumidor de fevereiro hoje parece improvável de mover a agulha do dólar. Também temos alguns oradores do Fed, como Goolsbee e Bostic, que se situam na extremidade mais hawkish do espectro. O índice do dólar DXY estagnou em 98,00 em algumas ocasiões, e preferimos uma faixa entre 97,50 e 98,00 aqui.

Para quem estiver interessado em saber se o dólar está a passar por uma queda cíclica ou, mais preocupante, estrutural, consulte o novo relatório que publicámos ontem sobre o tema. Também temos um webinar sobre o assunto às 14h00 CET – utilize este link para participar.

Chris Turner

EUR: Muito estável

A fraqueza das ações causou uma ligeira recuada no EUR/USD ontem, apesar de alguns dados decentes do Ifo na Alemanha. Não esperamos muitos eventos na Europa que possam impulsionar o EUR/USD hoje, e, salvo uma nova grande queda nas ações globais (futuros do Dax alemão abrem modestamente mais altos), esperamos que o EUR/USD mantenha o suporte em 1,1750/60.

Chris Turner

GBP: Foco nos oradores do BoE

O destaque para a libra hoje deve ser o testemunho parlamentar de quatro membros do Banco de Inglaterra e o que isso significa para uma possível redução da taxa em março. Sabemos que Alan Taylor é um dovish que já vota a favor de uma redução. Sabemos que Huw Pill é um hawk convicto, que provavelmente continuará a discordar do afrouxamento do BoE este ano. Megan Greene tem sido hawkish e parece improvável que mude de opinião em breve, mas o mais interessante e mais provável de influenciar a votação de março para uma redução da taxa será o Governador Andrew Bailey. Comentários de que ele já viu o suficiente para justificar uma redução em março podem consolidar essa expectativa nos mercados monetários (uma redução de 25 pontos base já está precificada em 80%) e até levar o mercado a especular sobre uma flexibilização superior a 50 pontos base este ano.

O EUR/GBP mantém-se firme numa faixa estreita de 0,8720-0,8745, com tendência para atingir 0,8800.

Chris Turner

HUF: Reinício do ciclo de cortes

O grande dia para o Banco Nacional da Hungria chegou, e esperamos que o ciclo de cortes seja retomado após o último corte de taxa em setembro de 2024. Todos os principais indicadores e desenvolvimentos de mercado sugerem que isso é iminente. A inflação de janeiro caiu acentuadamente para 2,1%, bem abaixo da meta do NBH, e a maioria das medidas subjacentes também mostra uma tendência favorável. Embora os meses seguintes deste ano possam mostrar alguma recuperação da inflação, ela ainda estará dentro da tolerância do banco central. Ao mesmo tempo, a tendência na região da CEI aponta para uma inflação mais fraca, apoiada por uma forte moeda estrangeira, energia e alimentos mais baratos e importações chinesas que pressionam os preços dos bens, enquanto os preços dos serviços permanecem elevados. No geral, esperamos que o NBH se junte ao NBP e ao CNB na discussão de cortes de taxas.

A decisão de hoje de cortar as taxas parece estar praticamente garantida pelo mercado, e, ao mesmo tempo, outro corte em março, segundo nossa previsão, não deve ser uma surpresa. Mesmo assim, o foco estará principalmente na orientação futura do banco central. Embora os cortes de curto prazo estejam precificados, acreditamos que o mercado pode precificar uma taxa terminal mais baixa do que os atuais 5,25%.

Do ponto de vista do mercado, a principal questão deve ser a direção do EUR/HUF. O par de moedas está apenas acima das mínimas locais, as mais baixas dos últimos dois anos, o que é uma das razões pelas quais o NBH está disposto a retomar os cortes de taxa. Ao mesmo tempo, devemos ter em mente a forte posição de compra que o mercado acumulou, seja por uma visão de alto carry ou por uma estratégia pré-eleitoral. É essa proporção que o mercado testará hoje, mostrando quanto pode ser atribuída à visão de carry. Embora o mercado esteja precificando o corte de taxa de hoje, alguma pressão de alta no EUR/HUF pode ser esperada. Por outro lado, o mercado já demonstrou repetidamente que qualquer movimento ascendente é uma boa oportunidade para novas posições longas em HUF, o que também pode acontecer hoje. Portanto, no geral, não esperamos muito do mercado de câmbio hoje, com níveis em torno de 379-380, embora a volatilidade intradiária aumente.