Análise detalhada da tendência do preço do ouro global: Perspectivas do mercado após 2026

O mercado de ouro atual apresenta um fenómeno interessante: os preços continuam a atingir máximos históricos, mas os investidores têm opiniões divergentes sobre a evolução futura do preço do ouro. Para compreender a direção do mercado, o mais importante não é a notícia de curto prazo, mas entender se os fatores estruturais que impulsionam este superciclo estão realmente a melhorar.

A evolução do preço do ouro nunca é impulsionada por um único fator, mas por múltiplos fatores de longo prazo que se reforçam mutuamente, formando um suporte sistémico. Quando as expectativas do mercado em relação a esses fatores mudam, a atratividade do ouro começa a diminuir de forma significativa. Compreender isto é fundamental para tomar decisões racionais em meio à volatilidade.

Por que o preço do ouro continua a subir? Os cinco fatores principais explicados

Nos últimos dois anos, o desempenho do ouro tem sido surpreendente — de perto de 2000 dólares no início de 2024, a mais de 5150-5200 dólares em fevereiro de 2026, com um aumento acumulado superior a 150%, atingindo o nível mais alto em quase 30 anos. Mas qual é a lógica por trás desta subida?

Os cinco principais fatores que sustentam a alta do preço do ouro não existem isoladamente, mas reforçam-se mutuamente numa estrutura:

Demanda de proteção devido às tensões comerciais

Políticas protecionistas e disputas tarifárias aumentam a incerteza do mercado. Experiências passadas mostram que, sempre que há períodos de caos nas políticas comerciais (como a guerra comercial EUA-China em 2018), o ouro tende a subir entre 5-10% a curto prazo. Em 2026, essa incerteza persiste, e os efeitos das tarifas continuam a impulsionar o preço do ouro.

Reavaliação sistémica da credibilidade do dólar

O aumento do défice fiscal dos EUA, problemas de dívida recorrentes e a tendência global de desdolarização levam o capital a migrar de ativos denominados em dólares para ativos tangíveis. Isto não é um fenómeno de curto prazo, mas uma dúvida estrutural sobre a base de crédito de longo prazo do dólar.

Apoio do ciclo de redução de juros

As expectativas de cortes nas taxas de juro pelo Federal Reserve sustentam fortemente o ouro. Historicamente, cada ciclo de redução de juros foi acompanhado por fortes altas do ouro (exemplos de 2008-2011 e 2020-2022). Cortar juros reduz o custo de oportunidade de manter ouro, enquanto o enfraquecimento do dólar também aumenta indiretamente o valor relativo do ouro.

Risco geopolítico contínuo

Conflitos como a guerra Rússia-Ucrânia, tensões no Médio Oriente, e outros eventos geopolíticos aumentam o sentimento de proteção. Num momento em que as cadeias de abastecimento globais estão frágeis, esses riscos amplificam-se ainda mais.

Aumento estrutural das reservas dos bancos centrais

Segundo dados do World Gold Council, em 2025, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais ultrapassaram as 1200 toneladas, quebrando o recorde pelo quarto ano consecutivo. Mais importante ainda, 76% dos bancos centrais entrevistados planeiam aumentar significativamente a proporção de ouro nas suas reservas nos próximos cinco anos. Isto reflete uma dúvida de longo prazo sobre o dólar e uma mudança na política monetária sistémica.

A lógica profunda por trás da evolução do preço do ouro

Pressão da dívida global e rigidez da inflação

Até 2025, a dívida global atingiu cerca de 307 biliões de dólares. Este elevado nível limita a flexibilidade das políticas dos bancos centrais, levando a uma política monetária mais acomodatícia, o que reduz os juros reais e aumenta a atratividade do ouro.

Valorização excessiva do mercado de ações

O mercado de ações encontra-se em máximos históricos, com poucos líderes de mercado, aumentando o risco de concentração. Embora não signifique uma correção inevitável, qualquer notícia negativa pode provocar quedas desproporcionais, levando os investidores a alocar ouro para equilibrar riscos.

Mídia e efeito de comunidade

A cobertura contínua e o sentimento nas redes sociais atraem fluxos de capital de curto prazo, impulsionando ainda mais a subida do ouro.

Diversificação de instrumentos de negociação

A melhoria na liquidez de derivados como XAU/USD permite aos investidores ajustar posições com maior flexibilidade, acelerando a reação do mercado às mudanças macroeconómicas, embora também aumente a volatilidade.

Como os investidores podem aproveitar as oportunidades na evolução do preço do ouro?

Depois de entender a lógica, a questão principal é: Ainda é momento de entrar? A resposta depende do seu perfil de investimento e tolerância ao risco.

Para traders experientes de curto prazo

A volatilidade do ouro oferece oportunidades de curto prazo. O mercado está líquido, e a direção de subida ou descida é relativamente fácil de prever, especialmente em períodos de movimentos bruscos. Se conhece o ritmo do mercado, pode lucrar com as oscilações. Recomenda-se usar ferramentas como o CME FedWatch para acompanhar as expectativas de cortes de juros, que são um indicador eficaz para a direção de curto prazo.

Para investidores iniciantes

Lembre-se: comece com pouco dinheiro, evite apostas cegas. A volatilidade do ouro (média anual de 19,4%) é até superior à do S&P 500 (14,7%), e uma mente instável pode levar a perdas. Pode usar calendários económicos para acompanhar dados económicos dos EUA, ajudando na tomada de decisão.

Para quem pretende manter a longo prazo

Se planeia manter ouro físico por vários anos, prepare-se para suportar oscilações intensas. A longo prazo (mais de 10 anos), o ouro tende a preservar valor e até valorizar, mas pode também duplicar ou perder metade do valor nesse período. Além disso, os custos de transação de ouro físico são elevados (normalmente entre 5-20%).

Para diversificação de carteira

É possível incluir ouro na carteira, mas o seu nível de volatilidade não é inferior ao das ações, pelo que não se recomenda colocar toda a riqueza em ouro. Diversificar continua a ser a estratégia mais segura.

Para maximizar lucros

Pode tentar operações de curto prazo aproveitando as oscilações, especialmente antes de anúncios económicos importantes nos EUA. Contudo, requer experiência e gestão de risco adequada.

Três questões essenciais ao investir em ouro

1. A volatilidade é elevada: com uma amplitude média anual de 19,4%, o ouro não é um ativo de baixo risco.
2. Os ciclos são longos: como ferramenta de preservação de valor, o ouro exige uma visão de pelo menos 10 anos, aceitando oscilações intermédias.
3. Custos de transação: a compra de ouro físico implica custos de 5-20%, que afetam o retorno final.

Como as instituições profissionais preveem o preço do ouro em 2026?

Com a chegada de fevereiro, o ouro à vista já atingiu vários máximos históricos, estabilizando-se acima de 5150-5200 dólares. Desde o início do ano, após um aumento de mais de 60% em 2025, o preço subiu mais 18-20%, sem sinais de desaceleração.

Grandes bancos e instituições de pesquisa globais mantêm uma visão otimista para o resto de 2026, esperando que, com os fatores estruturais favoráveis, o ouro continue a subir.

Perspectiva de consenso

• Meta média anual: 5200-5600 dólares por onça
• Meta de final de ano: 5400-5800 dólares, com previsões mais otimistas de 6000-6500 dólares
• Cenários extremos: se houver agravamento geopolítico ou forte desvalorização do dólar, alguns preveem ultrapassar 6500 dólares

Previsões específicas de instituições (até fevereiro)

Goldman Sachs elevou a meta de final de ano de 5400 para 5700 dólares, devido ao aumento das compras dos bancos centrais e à descida dos rendimentos reais.

JPMorgan prevê que possa atingir 5550 dólares no quarto trimestre, impulsionado por fluxos de fundos ETF e procura por proteção.

Citibank estima uma média de 5800 dólares na segunda metade do ano, podendo subir até 6200 dólares em cenário de recessão ou alta inflação.

UBS mantém uma previsão mais conservadora, com uma meta de 5300 dólares, mas reconhece que uma aceleração na redução de juros pode elevar esse valor.

World Gold Council e London Bullion Market Association esperam uma média anual de cerca de 5450 dólares, com aumento em relação a pesquisas anteriores.

A lógica de longo prazo do preço do ouro: além das oscilações de curto prazo

Embora pareça que o preço do ouro seja impulsionado por cortes de juros, inflação e riscos geopolíticos, a força motriz mais profunda é: as fissuras sistémicas no sistema de crédito global, com o ouro a atuar como proteção de longo prazo contra esses riscos.

A tendência de compra de ouro pelos bancos centrais, que começou em 2022, nunca parou, refletindo uma dúvida estrutural ao sistema do dólar, e não uma mudança temporária de política.

Em 2026, essa tendência não se inverterá repentinamente — pois os fatores que a sustentam continuam presentes: inflação persistente, pressão da dívida, tensões geopolíticas. Do ponto de vista de longo prazo, o suporte ao ouro permanece.

Porém, é importante lembrar: a subida do ouro nunca é linear. Em 2025, por exemplo, houve uma correção de 10-15% devido a ajustes nas expectativas de política do Fed. Se, em 2026, os juros reais subirem ou a crise se aliviar, também haverá oscilações acentuadas.

O sucesso em acompanhar o preço do ouro depende menos de seguir notícias e mais de construir um sistema para monitorar essas mudanças estruturais. Quando os bancos centrais ajustarem políticas, a dívida atingir limites ou a tensão geopolítica evoluir de forma significativa, aí será o momento de ajustar posições.