Perkiraan Pergerakan Nilai Tukar Yen Jepang: Perjudian Multi-Arah antara Kebijakan dan Pasar

Perkiraan nilai tukar yen telah menjadi fokus pasar valuta asing saat ini. Yen terus menguat terhadap dolar baru-baru ini, mencapai beberapa tertinggi bulanan, didorong oleh superposisi tiga kali lipat dari perubahan politik, ekspektasi kebijakan bank sentral, dan ancaman intervensi pasar valuta asing. Pasar sedang menilai kembali arah kebijakan moneter Jepang, yang akan sangat mempengaruhi lintasan yen di masa depan.

Perubahan politik di Jepang telah memicu peningkatan ekspektasi kebijakan bank sentral

Perubahan kebijakan setelah pemilihan Jepang telah menjadi faktor penting yang mendukung yen. Koalisi yang berkuasa telah mendapatkan keuntungan yang jelas, dan tim pemerintah baru menjadi lebih berhati-hati tentang kebijakan fiskal. Pejabat keuangan mengatakan mereka tidak akan membiayai kebijakan pengurangan pajak konsumsi dengan menerbitkan obligasi defisit, sebuah pernyataan yang secara efektif meredakan kekhawatiran pasar tentang ekspansi fiskal yang berlebihan, yang pada gilirannya meningkatkan minat untuk membeli yen.

Pada saat yang sama, manajemen keuangan Jepang telah mengirimkan sinyal hawkish, yang menunjukkan bahwa tindakan langsung terhadap pergerakan nilai tukar yang tidak normal, termasuk intervensi yang diperlukan di pasar valuta asing, tidak dikesampingkan. Pergeseran sikap kebijakan ini memberikan dukungan kebijakan yang jelas untuk yen dan membuat pasar menyadari bahwa pemerintah Jepang tidak akan mentolerir depresiasi yen tanpa batasan.

Ekspektasi kenaikan suku bunga telah menjadi kekuatan pendorong inti di balik apresiasi yen

Ekspektasi penyesuaian kebijakan moneter bank sentral adalah variabel utama yang mendorong perkiraan nilai tukar yen. Bank investasi internasional Bank of America baru-baru ini merevisi perkiraannya untuk waktu kenaikan suku bunga Bank of Japan, percaya bahwa kenaikan suku bunga 25 basis poin kemungkinan besar akan diterapkan pada bulan April, secara signifikan lebih awal dari yang diperkirakan sebelumnya pada bulan Juni. Penyesuaian ekspektasi kebijakan ini telah memberikan dukungan kuat untuk apresiasi yen.

Kenaikan suku bunga berarti peningkatan imbal hasil aset yen, yang menarik bagi dana global yang mencari pengembalian yang lebih tinggi. Pergeseran kebijakan yang diharapkan telah mendorong para pedagang untuk menetapkan kembali harga permintaan untuk yen, yang juga merupakan alasan signifikan mengapa yen mempertahankan relinya dalam beberapa pekan terakhir.

Pandangan institusional terbagi, dan perkiraan tren nilai tukar yen berantakan

Mengenai arah selanjutnya dari perkiraan nilai tukar yen, pandangan pelaku pasar sangat terbagi. Mizuho Securities menganut logika jangka panjang bearish pada yen, percaya bahwa tekanan depresiasi pada yen tidak akan berubah secara fundamental, dan memprediksi bahwa nilai tukar dapat berkembang ke kisaran 160 hingga 165 yen per dolar, yang mencerminkan penilaian yang relatif pesimis pada fundamental ekonomi Jepang.

Sebaliknya, Nomura Securities memperingatkan risiko yang berlawanan. Mereka menunjukkan bahwa sementara pemerintah baru telah mengirimkan sinyal kebijakan dovish, pasar dapat menggembar-gemborkan kembali konsep tersebut dan menjual yen lebih lanjut. Setelah USDJPY mendekati angka 160, risiko intervensi oleh Kementerian Keuangan Jepang akan meningkat tajam, yang dapat membalikkan tren apresiasi saat ini.

Deutsche Bank telah mengambil pendekatan yang relatif netral. Bank telah menutup posisi short sebelumnya di yen dan saat ini berada di sela-sela perkiraan tren nilai tukar yen. Mereka percaya bahwa pemerintah Jepang dapat memperkenalkan langkah-langkah kebijakan yang lebih menguntungkan, dan kebijakan pengurangan pajak konsumsi yang dijanjikan sebelumnya juga dapat ditunda, yang meningkatkan ketidakpastian kebijakan.

Dalam pertempuran untuk mencapai tanda 150, banyak faktor menentukan arah terobosan

Fokus utama dari perkiraan nilai tukar yen adalah pada tanda psikologis 150. Beberapa institusi yang bullish pada yen percaya bahwa dengan realisasi ekspektasi kenaikan suku bunga pada bulan April, nilai tukar yen diperkirakan akan menembus level 150, yang akan menandai pembentukan tren apresiasi yen. Sebaliknya, pandangan bearish yen menekankan ketidaksejajaran antara pengenalan kebijakan dan spekulasi pasar, percaya bahwa tekanan depresiasi pada akhirnya akan menang.

Penentu tren masa depan yen terutama meliputi: apakah waktu dan besarnya kenaikan suku bunga bank sentral sejalan dengan ekspektasi, kemajuan spesifik kebijakan pajak konsumsi pemerintah, kinerja indeks dolar AS secara keseluruhan, dan apakah ada intervensi nilai tukar. Kombinasi faktor-faktor ini akan menentukan arah akhir dari perkiraan nilai tukar yen.