円安の背後で、高市勝選がどのようにドル高を引き起こすのか

2月中旬に日本の総選挙が終わったばかりで、高市早苗率いる自民党が予想通り圧勝したが、その後も円相場の弱含みが続いている。ドル/円は選挙前後に連日上昇し、一時は160円に迫り、日本の経済政策の見通しに対する深刻な懸念を反映している。この円の急落現象は、世界の金融市場の注目の的となっている。

朝日新聞の世論調査によると、自民党の圧勝は高市早苗が野心的な経済刺激策を推進するための政治的土台を築いた。しかし、市場の反応は楽観的ではなく、投資家は日本の財政持続可能性について再評価を始めている。

高市早苗の財政刺激策が日本国債の利回りを押し上げている

高市早苗氏は以前、2年間の食品税停止を約束しており、この積極的な財政拡張策は市場に日本政府の債務問題への懸念を呼び起こしている。オーストラリア連邦銀行の通貨戦略家キャロル・コングは率直にこう述べている。「自民党が好調に推移すれば、高市早苗は予算刺激策を推し進める自信を深めるだろう。これは必然的に政府債務の負担増加リスクを高め、日本国債や円に大きな圧力をかけることになる。」

政策の不確実性が高まる中、日本の長期国債の利回りは急騰し、これが円の急落の大きな要因となっている。高い利回りは、市場が日本政府の借入コスト上昇を見込んでいることを示し、投資家の日本債に対する信頼が揺らいでいることを意味している。

USD/JPYは160に迫る上昇を見せ、ヘッジファンドは新たなビジネスチャンスを嗅ぎ取っている

2月初旬の時点で、ドル/円は4日連続で上昇し、156.39円付近で取引されている。デポジトリ・トラスト・アンド・クリアリング・コーポレーション（DTCC）のデータによると、2月3日の取引では、1億ドル以上のコールオプションの取引量が同規模のプットオプションを大きく上回っており、機関投資家がドル/円のロングポジションを積極的に取っている可能性を示唆している。

野村インターナショナルのG10スポット取引責任者アンソニー・フォスターは次のように述べている。「ヘッジファンドはますますキャリー取引や高市の選挙結果を見越した取引に戻ってきている。今週末の選挙結果次第では、ドル/円はさらに高い水準に達する可能性があると市場は見ている。」この再編は、円の継続的な価値下落を見越したヘッジファンドの強い判断を反映している。

円安の論理：政策と市場期待の攻防

エベリーの市場戦略責任者マシュー・ライアンは、「今回の選挙結果は非常に重要だ」と指摘する。高市早苗が強い結果を出せば、円相場は再び160円の心理的抵抗線を試す可能性があり、突破も視野に入る。マクロ経済の観点から見ると、円安の根本的な原因は政策の不確実性と市場リスクプレミアムの上昇にある。投資家は、日本の財政拡張がさらなる債務増を招き、最終的には円の相対的価値を押し下げると予想している。

ドル/円の急騰は、米日間の金利差拡大の現実も反映している。FRBが比較的高い金利を維持する一方で、日本銀行が緩和政策を続ければ、両国の金利差はさらに拡大し、円に対する下押し圧力は継続する。市場はこの長期的なトレンドを織り込んでおり、円の急落は避けられない見通しだ。