دينغدونج المدعوم من سوفت بنك يطرح للاكتتاب العام. إليك ما يجب أن تعرفه

Dingdong (جزر كايمان) (DDL +5.42%)، شركة التجارة الإلكترونية عند الطلب الرائدة في الصين، طرحت أسهمها للاكتتاب العام في 29 يونيو 2021. بالنسبة لمن هم جدد على الشركة، تشبه Dingdong نسخة صينية من Instacart حيث يمكنك طلب البقالة عبر الإنترنت وتوصيلها إلى منزلك.

بدعم من مستثمرين رائدين مثل Tiger Global و SoftBank، حددت Dingdong سعر سهمها عند 23.50 دولارًا أمريكيًا للسهم العادي (ADS)، مما جمع إجمالي 110 مليون دولار من الاكتتاب العام.

ارتفع سعر سهمها إلى أعلى مستوى عند 46 دولارًا للسهم في اليوم الأول، ثم تراجع معظم المكاسب قبل إغلاق السوق. والآن، يتداول السهم بالقرب من سعر الاكتتاب العام مرة أخرى، مما يمنح المستثمرين فرصة ثانية لشراء الأسهم. ولكن قبل أن تشتري، دعونا نستعرض نموذج عمل Dingdong، وآفاق النمو، والمخاطر.

مصدر الصورة: Getty Images.

نموذج عمل Dingdong

Dingdong هي شركة تجارة إلكترونية عند الطلب توفر منتجات طازجة، ومأكولات بحرية، ولحوم، وغيرها من المنتجات لعملائها. تدير خدمة تلبية الطلبات الخاصة بها، وتقوم بتوصيل ما يقرب من مليون طلب يوميًا بهدف توصيلها للعملاء خلال 30 دقيقة. حتى الربع الأول من عام 2021، خدمت الشركة 29 مدينة عبر الصين، ووصلت إلى أكثر من 6.9 مليون مستخدم شهريًا.

لفهم عملها، يحتاج المستثمرون إلى معرفة المشاكل التي تحاول حلها.

أولاً، صناعة الزراعة في الصين مجزأة للغاية، ومع سلسلة التوريد غير الفعالة، تؤدي إلى ارتفاع الأسعار وضعف ضمان الجودة للمنتجات الطازجة للمستهلكين. على الرغم من أن نمو صناعة التجارة الإلكترونية قد حسن الوضع، إلا أن العديد من المشاكل لا تزال قائمة. على سبيل المثال، الطبيعة القابلة للتلف للمنتجات الطازجة تتطلب أن تصل من المزرعة إلى العملاء بسرعة وموثوقية خلال ساعات، وليس أيامًا. في الوقت نفسه، يجد العديد من المستهلكين الحديثين أن التجول في الأسواق الرطبة بحثًا عن منتجات طازجة — وهو شيء كان يفعله آباؤهم وأجدادهم غالبًا في الماضي — يستغرق وقتًا. وغالبًا، قد لا يجدون ما يبحثون عنه في هذه الأسواق التقليدية.

هنا تأتي Dingdong.

تشتري الشركة مباشرة من المزارعين بكميات كبيرة، وتقدم مجموعة متنوعة من المنتجات عالية الجودة بأسعار جذابة لعملائها. لضمان جودة المنتجات، تطبق Dingdong رقابة صارمة على الجودة عبر سلسلة التوريد بأكملها. كما أن تشغيل خدمة التلبية الخاصة بها يعزز من جودة التحكم ووقت التوصيل. النتيجة هي أن العملاء يمكنهم شراء منتجات طازجة عالية الجودة بأسعار منخفضة، وتوصيلها بسرعة بعد الطلب عبر تطبيق Dingdong.

حتى الآن، يبدو أن العملاء يقدرون الخدمة، وهو ما يفسر الارتفاع السريع في حجم البضائع الإجمالي (GMV) الخاص بـ Dingdong — الذي زاد أكثر من 17 مرة من 2018 ليصل إلى ذروته عند 13 مليار يوان (2 مليار دولار) في 2020. وبالمثل، تضاعفت إيراداتها تقريبًا من 3.9 مليار يوان (592 مليون دولار) في 2019 إلى 11.4 مليار يوان (1.7 مليار دولار) في 2020. على الرغم من النمو الملحوظ في الإيرادات، لا تزال الشركة غير مربحة خلال العامين الماضيين.

آفاق Dingdong — والمخاطر

بينما نمت الشركة بمعدل مذهل، هناك أسباب وجيهة للاعتقاد بأن الأيام الأفضل لم تأت بعد.

وفقًا لنشرة الإصدار، من المتوقع أن ينمو سوق التجارة الإلكترونية عند الطلب بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) قدره 31.8% بين 2020 و2025 ليصل إلى 512 مليار يوان (79 مليار دولار). علاوة على ذلك، كانت صناعة المنتجات الطازجة والضروريات اليومية في الصين تبلغ 11.1 تريليون يوان (1.7 تريليون دولار) في 2020 ومن المتوقع أن تصل إلى 15.2 تريليون يوان (2.3 تريليون دولار) في 2025. السوق الكبير المحتمل يشير إلى أن Dingdong لديها الكثير من المجال للنمو في السنوات القادمة. للتمثيل، فإن GMV لعام 2020 البالغ 13 مليار يوان (2.0 مليار دولار) يمنحها حصة سوقية تزيد قليلاً عن 1%.

هناك العديد من الطرق التي يمكن لـ Dingdong أن تنمو بها. يمكنها زيادة قاعدة عملائها في الأسواق الحالية ومن خلال دخول أسواق جديدة. أيضًا، يمكنها زيادة إنفاق العملاء الحاليين من خلال الاستمرار في إرضائهم بمجموعة واسعة من المنتجات بأسعار جيدة. لتحقيق ذلك، يمكنها الاستفادة من رؤى البيانات لتخصيص عروضها، مما يعزز تجربة العملاء ويزيد من استثمارهم.

على الرغم من أن آفاق Dingdong تبدو مشرقة، إلا أن هناك مخاطر يجب أن يكون المستثمرون على علم بها.

بدأت التشغيل فقط في 2017، مما يصعب على المستثمرين تقييم مدى استدامة أعمالها على المدى الطويل. بالإضافة إلى ذلك، تنافس في صناعة عالية التنافسية ضد عمالقة التجارة الإلكترونية مثل علي بابا، بيندوديو، و ميتوآن. بينما عرض القيمة الخاص بـ Dingdong واضح — مجموعة واسعة من المنتجات الرخيصة والطازجة التي تُسلم بسرعة — يجب أن تواصل إرضاء مستخدميها أو تواجه خطر فقدان الصلة مع هؤلاء اللاعبين الأكبر.

أيضًا، لا تزال الشركة غير مربحة، ومن المحتمل أن تظل في حالة خسارة في المستقبل المنظور مع استمرارها في الاستثمار في النمو. الخبر السار هو أن أعمال Dingdong تستفيد من وفورات الحجم — فكلما كبرت، انخفضت تكاليف الوحدة سواء من حيث الشراء أو العمليات. هذا، بدوره، سيساعد على تحسين هوامش الربح وتحقيق الربحية للشركة.

هل يجب على المستثمرين شراء السهم الآن؟

ليس من الصعب أن نرى لماذا لدى Dingdong آفاق جيدة مستقبلًا. فهي توفر تجربة تسوق متفوقة للعملاء لشراء الضروريات اليومية، وفي الوقت نفسه، تقوم بتحديث سلسلة التوريد الزراعية في الصين. ومع حصة سوق محلية أقل من 1%، لدى Dingdong مسار كبير للنمو.

ومع ذلك، لا ينبغي للمستثمرين التسرع في شراء الأسهم. فالشركة لا تزال صغيرة جدًا، وستحتاج إلى إثبات جدارتها كمرشح جدير لاستثمار أموالهم التي كدوا في جمعها. ينبغي للمستثمرين المحتملين متابعة أداء الشركة خلال الربع القادم قبل اتخاذ قرارهم التالي.