As ações de liquidação vão subir? Desvendando as oportunidades e riscos de investimento por trás das negociações anormais de ações

Quando você descobre que uma ação que subiu mais de 100% no curto prazo de repente não consegue ser negociada rapidamente como antes, e que o financiamento e a margem também estão restritos, isso pode indicar que a ação entrou em um estado de negociação especial. Muitos investidores se perguntam: ações sob restrição podem subir? Por que essas limitações existem? Quais oportunidades e riscos estão escondidos por trás dessas restrições?

Por que ações sob restrição de negociação são limitadas

Ações sob restrição são aquelas que, devido a movimentos anormais de preço em um curto período, foram incluídas na lista de monitoramento especial da Bolsa de Taiwan. Movimentos de alta ou baixa excessivos, alta rotatividade, volume de negociação anormalmente elevado são fatores que acionam esse padrão.

A Bolsa impõe restrições a essas ações principalmente para reduzir o calor das negociações e acalmar o mercado. Especificamente, ações com comportamento anormal passam por dois níveis de monitoramento: primeiro são classificadas como “ações de atenção” (sem restrições de negociação), e se a situação persistir, são elevadas a “ações sob restrição” (com limites na negociação).

Para ações sob restrição, o volume de compra e venda, a frequência de matching e as formas de pagamento são rigorosamente controlados. Dependendo do grau de anormalidade, a restrição pode ocorrer em duas fases:

Primeira fase de restrição: as ações podem ser negociadas apenas a cada 5 minutos, e se uma única transação exceder 10 lotes ou o volume acumulado ultrapassar 30 lotes, é necessário fazer uma negociação de reserva (pagamento integral imediato, sem atraso de T+2). Além disso, a função de financiamento e margem é suspensa.

Segunda fase de restrição: as negociações ocorrem a cada 20 minutos, e todas as transações, independentemente do volume, devem ser feitas via reserva. Essas medidas geralmente reduzem drasticamente o volume de negociação, prejudicando a liquidez.

Normalmente, o período de restrição dura 10 dias úteis, mas se a proporção de negociações de fechamento intra-dia ultrapassar 60%, esse período é estendido para 12 dias úteis. Dados de mercado de final de 2023 mostram que ações como Evergrande, Lishan, Hongguang, Huangchang passaram por períodos de restrição.

Os dois fatores que determinam a alta ou baixa de ações sob restrição

Ações sob restrição podem subir? Essa questão não tem uma resposta definitiva, pois o desempenho varia bastante entre ações diferentes. Por exemplo, em 2021, quando várias ações enfrentaram restrições, a威锋电子 (6756) acumulou uma alta de 24% durante o período de restrição, enquanto Yang Ming (2609), após ser classificada como ação sob restrição, caiu bastante e teve desempenho fraco posteriormente.

Esses exemplos ilustram uma lição importante: o movimento futuro de ações sob restrição depende das condições fundamentais e do fluxo de capitais.

Do ponto de vista fundamental, os investidores devem analisar profundamente o negócio principal da empresa, sua competitividade de mercado, demonstrações financeiras (crescimento de receita, margem bruta, lucro líquido, etc.) e se a tendência financeira é estável. Esses fatores determinam o valor real da empresa.

Do ponto de vista do fluxo de capitais, é importante observar as entradas e saídas de recursos. Como durante a restrição não há possibilidade de financiamento ou margem, os sinais de compra e venda de grandes investidores ficam mais claros, facilitando entender as intenções de instituições. Compra contínua indica confiança no papel; venda em grande escala pode sinalizar riscos ocultos.

Existe um ditado popular que diz “quanto mais restrito, maior o rabo”, referindo-se a ações populares sob restrição que, durante períodos de liquidez escassa, mantêm os capitais relativamente estáveis. Quando a restrição termina, podem surgir novas ondas de alta. Contudo, esse cenário geralmente ocorre quando a saúde fundamental da empresa ainda é sólida e o mercado mantém uma visão positiva. Caso a ação enfrente forças de venda a descoberto ou caia drasticamente durante a restrição, sair dela será muito mais difícil.

Como avaliar se uma ação sob restrição tem potencial de compra

A restrição é apenas uma etiqueta temporária de anormalidade na negociação, não uma indicação da qualidade da empresa. Se o investidor fizer uma análise sólida e acreditar no valor da empresa, ainda pode considerar investir durante a restrição.

Para avaliar se uma ação sob restrição vale a pena comprar, considere os seguintes aspectos:

Primeiro, observe o movimento do preço. Durante a restrição, o preço permanece lateral ou sofre uma queda significativa? Uma lateralidade indica estabilidade de capitais, sendo uma zona relativamente segura para entrada; uma queda acentuada, por outro lado, deve ser evitada, pois reflete pessimismo do mercado.

Segundo, avalie o valuation. Compare com a média do setor e com os históricos de valuation, verificando se o preço atual está razoável ou subvalorizado. Se o preço caiu abaixo do valor, a restrição pode ser uma oportunidade de entrada.

Terceiro, monitore os relatórios financeiros. As autoridades reguladoras obrigam a divulgação de relatórios atualizados, permitindo que o investidor compreenda melhor a situação operacional da empresa e evite assimetrias de informação.

Por último, analise o ambiente de mercado. Quando o mercado geral está em alta e a economia macro está favorável, a ação sob restrição tende a se recuperar mais facilmente após a liberação; em ambientes adversos, o risco aumenta.

Riscos de manter ações sob restrição a longo prazo

Para quem pensa em manter ações sob restrição por longo prazo (investimento em ações), é importante considerar alguns riscos:

Problemas potenciais da própria empresa. Movimentos anormais podem esconder sinais de má gestão, dificuldades financeiras ou eventos adversos. Em comparação com ações normais, ações sob restrição apresentam maior risco.

Capacidade de tolerância ao risco do investidor. Como a restrição geralmente acompanha maior volatilidade, investidores com baixa tolerância ao risco podem preferir evitar esse tipo de ação. Por outro lado, investidores que aceitam oscilações e confiam na recuperação da empresa podem obter bons retornos a longo prazo.

Impacto das restrições na negociação. Investidores de curto prazo podem ser prejudicados pela impossibilidade de fazer day trade ou ajustar posições rapidamente. Já investidores de longo prazo podem se beneficiar da maior estabilidade de capitais, já que a restrição reduz a volatilidade de curto prazo.

Cenário macroeconômico. Em ciclos de crescimento econômico e mercado em alta, ações sob restrição tendem a performar melhor; em períodos de recessão ou mercado em baixa, o risco de queda aumenta.

Em suma, investir em ações sob restrição não tem uma resposta única. O mais importante é que o investidor analise a essência da empresa, utilizando fundamentos sólidos e monitorando o fluxo de capitais, ao invés de seguir cegamente a restrição ou evitá-la completamente. A restrição é apenas uma etiqueta de negociação; o sucesso do investimento depende do entendimento profundo da empresa e da gestão de riscos.