Стандартне та індексне зниження через слабкість показників призвело до зниження рейтингу Ashland до BB

Investing.com - Standard & Poor’s глобальне рейтингове агентство у понеділок знизило рейтинг Ashland Inc. з BB+ до BB через переоцінку бізнес-ризиків та ослаблення кредитних показників. Прогноз залишився стабільним.

Обсяг бізнесу Ashland за останні десять років значно скоротився, оскільки компанія прагнула зменшити масштаби, зосередившись на високоякісних хімічних продуктах та більш спеціалізованих напрямках. Компанія відокремила кілька підрозділів, зокрема у 2017 році — Valvoline Inc., у 2021 році — підрозділ Performance Adhesives, а у 2025 році — через продаж Avoca завершила поетапний продаж активів Pharmachem Laboratories, які були раніше придбані.

Об’єднаний дохід компанії знизився з 5 мільярдів доларів у 2016 році до 1,8 мільярда доларів у фінансовому році 2025, а скоригований EBITDA — з 855 мільйонів до 407 мільйонів доларів. Зниження кредитного ризику відображає скорочення масштабу та виробничої присутності Ashland, а також більш вузьку позицію у широкому хімічному секторі порівняно з більш диверсифікованими компаніями.

Фінансові показники Ashland у 2025 році були нижчими за очікування. Об’єм органічних продажів був змішаним: у секторах біонаук і особистої гігієни ситуація стабільна. Сектор спеціальних добавок показав слабкі результати через слабкий світовий попит, зокрема на ринках будівництва в Китаї та Північній Америці.

Standard & Poor’s прогнозує, що прибутки у 2026 році будуть знижені через перші півріччя, пов’язані з операційними та погодними зупинками, що спричинить додаткові витрати та зменшить здатність до поглинання. Агентство очікує, що бізнеси з виробництва спеціальних добавок і проміжних продуктів продовжать тягнути результати вниз, а відновлення у секторі фарб і покриттів буде ускладненим до покращення ринку будівництва, особливо в Китаї.

Операційний грошовий потік Ashland у співвідношенні з боргом знизився з 25% у попередньому році до 21% у 2025 році, і Standard & Poor’s прогнозує, що цього року цей показник буде близько 20%, через тривалі тиски на прибутковість. Компанія й надалі переважно спрямовуватиме більшу частину вільного грошового потоку на виплату дивідендів і викуп акцій.

Прогноз EBITDA залишається вище 20%, і за підтримки заходів щодо зниження витрат та розширення високорентабельних бізнесів, до 2028 року він поступово зросте до 25%.

Стабільний прогноз відображає очікування, що кредитні показники залишатимуться на рівні, відповідному поточному рейтингу, протягом наступних 12 місяців. Агентство прогнозує, що зважене середнє співвідношення FFO до боргу становитиме близько 20%.

Якщо це співвідношення триматиметься на нижчому кінці — 12% до 20%, Standard & Poor’s може вжити негативних заходів щодо рейтингу. Це може статися у разі подальшого ослаблення попиту на секторі спеціальних добавок, слабких результатів у секторах біонаук або особистої гігієни, невиконання цілей щодо зниження витрат або тривалого негативного вільного грошового потоку після виплат дивідендів і викупу акцій.

Якщо фундаментальні показники ринків значно покращаться, зростання у секторах біонаук і особистої гігієни буде перевищувати очікування, частка ринку зросте або EBITDA покращиться більше, ніж очікувалося, і співвідношення FFO до боргу залишатиметься у високому діапазоні 20%–30%, тоді можливе позитивне коригування рейтингу.

Цей текст був перекладений за допомогою штучного інтелекту. Детальніше дивіться у наших умовах використання.