Чотири трильйони доларів доходу як основа, капітальні витрати Google подвоюються для активної підтримки AI

21 століття економічних новин журналіст Дон Джіньї

2025 рік стане знаковим для Google.

Після закриття торгів 4 лютого за східним часом материнська компанія Google Alphabet опублікувала фінансовий звіт за 2025 рік, де загальний дохід склав 4028,4 мільярдів доларів, вперше перевищивши позначку у 4 трильйони доларів. У жорсткій боротьбі за лідерство у галузі штучного інтелекту цей гігант Кремнієвої долини зберігає ініціативу.

Однак поряд із вражаючими результатами компанія вкладає величезні кошти. Під час конференції з фінансовими результатами Google оголосила, що очікує, що капітальні витрати у 2026 році становитимуть від 175 до 185 мільярдів доларів, майже вдвічі більше, ніж у 2025 році — 91 мільярд доларів. Після публікації звіту ціна акцій Google у післяторговому режимі різко впала, знизившись більш ніж на 7%.

Штучний інтелект уже перестав бути лише майбутнім, він став потужним двигуном сучасного зростання, але для підтримки цього темпу ціна зростає все більше.

Ще два роки тому Уолл-стріт боялася, що появи ChatGPT зруйнує пошуковий бізнес Google і навіть прогнозувала, що цей інтернет-гігант може зіткнутися з “Кадровим моментом”. Однак із публікацією фінансових звітів за четвертий квартал і весь 2025 рік стабільні результати вже спростували всі попередні сумніви ринку.

Згідно з річним звітом, компанія за рік отримала дохід у 4028,4 мільярдів доларів, що на 15% більше, ніж торік. Чистий прибуток склав 1321,7 мільярдів доларів, зростаючи на 32%, а рентабельність зросла, що особливо помітно для технологічного гіганта, який активно інвестує в AI.

У четвертому кварталі дохід склав 1138,3 мільярдів доларів, що на 18% більше, ніж торік, а чистий прибуток — 344,6 мільярдів доларів, зростаючи на 29,8%, перевищивши очікування аналітиків. Генеральний директор Сундар Пічаї назвав цей квартал “надзвичайно успішним”.

Основним драйвером зростання стала хмарна бізнес-діяльність Google. У четвертому кварталі дохід від Google Cloud склав 17,664 мільярдів доларів, що на 48% більше, ніж торік, перевищивши прогнози аналітиків більш ніж на 9%. Це зростання значно випереджає середні показники галузі та явно перевищує результати конкурента Microsoft Azure.

Зростання зумовлене зростанням попиту на корпоративну AI-інфраструктуру, рішення та основні продукти Google Cloud. Alphabet повідомила, що до кінця 2025 року річний дохід Google Cloud перевищив 70 мільярдів доларів, а сума незавершених замовлень склала 240 мільярдів доларів, що більш ніж удвічі більше за минулорічні показники.

Крім хмарних сервісів, пошуковий бізнес продовжує швидко зростати, збільшившись на 17% і досягши 63,1 мільярдів доларів, перевищуючи очікування аналітиків у 61,4 мільярдів доларів і залишаючись основним двигуном загального доходу.

Особливо важливою є роль AI. Пічаї у телефонній конференції зазначив, що завдяки поширенню AI, обсяг пошукових запитів у четвертому кварталі досяг історичного максимуму. За даними Bank of America Securities, популяризація пошукових форматів, заснованих на AI, підвищує залученість користувачів і коефіцієнт конверсії, що відкриває додаткові можливості для зростання пошукового бізнесу.

Що стосується комерціалізації AI-продуктів Google, Пічаї назвав кілька ключових показників: за чотири місяці після запуску сервіс Gemini Enterprise було продано понад 8 мільйонів платних місць; кількість токенів, оброблених через API клієнтів, перевищила 10 мільярдів за хвилину; Gemini 3 став найшвидшим моделлю в історії Google, а кількість активних користувачів перевищила 750 мільйонів; у 2025 році вартість сервісу Gemini знизилася на 78%.

Особливо важливою є інформація про співпрацю Google з Apple. Пічаї підтвердив, що компанії працюють разом над розробкою базових моделей, і Google вже стала основним хмарним постачальником для Apple. Це може принести Google мільярди додаткових доходів від хмарних сервісів і забезпечити доступ до глобальних користувачів через пристрої Apple.

Подвоєння капітальних витрат

Окрім вражаючих результатів, великі інвестиції вже починають впливати на фінансові показники та стратегію Google.

У четвертому кварталі 2025 року капітальні витрати Google зросли до 27,9 мільярдів доларів, майже вдвічі порівняно з 14,3 мільярдами торік, що становить майже третину від загальних капітальних витрат за рік — 92 мільярди доларів. Ця тенденція, за прогнозами, триватиме й у 2026 році.

Щоб задовольнити зростаючий попит на обчислювальні ресурси AI, Alphabet очікує, що капітальні витрати у 2026 році зростуть до 175–185 мільярдів доларів. Основні витрати будуть спрямовані на розширення дата-центрів, закупівлю чіпів NVIDIA та розробку власних TPU.

Інвестори висловлюють занепокоєння щодо таких масштабних витрат. У ході конференції кілька аналітиків запитали про терміни окупності та очікувану рентабельність цих інвестицій.

Пічаї відповів, що “наш капітал у цьому році спрямований у майбутнє, і ланцюги постачання також подовжуються”. Він додав, що попит на послуги, розвиток DeepMind і хмарний бізнес залишатимуться сильними, тому весь 2026 рік, ймовірно, залишатиметься обмеженим у постачанні.

Щоб збалансувати інвестиції та прибутковість, Google впроваджує план підвищення ефективності по всій компанії. Головний фінансовий директор Alphabet Анат Ашкенази повідомила, що близько 50% коду тепер генерується AI, що значно підвищує продуктивність інженерів. Крім того, компанія використовує AI-агентів для оптимізації фінансових і операційних процесів, щоб знизити витрати.

Проте ринок все ще турбується, що такі масштабні витрати можуть призвести до зниження прибутковості у найближчі квартали. Після публікації звіту ціна акцій Alphabet у післяторговому режимі спершу знизилася на 7,5%, потім зросла більш ніж на 4%, а згодом знову впала, що відображає суперечливі настрої інвесторів щодо стратегії AI компанії.

Аналітики Bank of America зазначили: “Google стикається з жорсткою конкуренцією з боку Microsoft Azure, Amazon AWS. Високі капітальні витрати необхідні, але вони можуть обмежити короткострокову прибутковість.”

У довгостроковій перспективі ця гонка за капітальні витрати може змінити весь технологічний сектор. Три гіганти — Google, Microsoft і Amazon — активно збільшують інвестиції в AI.

Для Google ризик полягає в тому, що якщо попит на AI зростатиме повільніше за очікування, компанія може зіткнутися з перенавантаженням потужностей і знеціненням активів; але якщо оцінки правильні, ці інвестиції допоможуть Google зайняти домінуючу позицію у наступній технологічній революції. Пічаї висловив упевненість: “Інвестиції в AI і інфраструктуру сприяють зростанню всіх напрямків бізнесу, і ми продовжимо інвестувати, щоб задовольнити потреби клієнтів і скористатися майбутніми можливостями.”

Оглядаючись назад, можна чітко побачити, як Google поступово готувався до цієї “ризикованої ставки”. З 2024 року компанія значно скоротила інвестиції у деякі неосновні або малоперспективні напрямки, наприклад, закрила команду AR-апаратури, провела оптимізацію персоналу у відділах реклами та інших сферах, щоб перенаправити ресурси у ключові зростаючі сегменти, пов’язані з AI.

Також у 2025 році Google прискорила оновлення TPU. Відмовившись від повної залежності від зовнішніх постачальників (наприклад, NVIDIA), власні чіпи забезпечили більшу стійкість ланцюга постачання при дефіциті потужностей і значно знизили вартість одиниці обчислень. Аналізи вказують, що “високі інвестиції при збереженні високої прибутковості” багато в чому пояснюються стратегією власної розробки чіпів, яка почала приносити плоди у 2025 році.

Ще одним ключовим кроком Google є створення екосистеми “модель як платформа”. Пічаї у фінансовій конференції зазначив, що власні моделі, зокрема Gemini, наразі через API обробляють понад 10 мільярдів токенів за хвилину. Завдяки масштабним капіталовкладенням у найпотужніші обчислювальні ресурси, Google надає їх у оренду розробникам через Google Cloud, що дозволяє розподілити амортизаційні витрати і закріпити глобальну AI-екосистему на своїй технологічній платформі.

Це — переваги Google, але цей раз у ставці на AI — надзвичайно масштабний, і конкуренти мають сильні позиції. Інвестори вже починають турбуватися про високі витрати технологічних гігантів, і ринок переосмислює їхню цінність. Для Google у найближчі роки це залишатиметься випробуванням.