ZRO下跌12%，随着代币解锁压力增加：现货买家介入

在10月6日市场下跌之后，LayerZero的原生代币ZRO成为少数反弹迅速的资产之一。

此次反弹抹去了之前的亏损，并使大量持有者回到盈亏平衡点。然而，这一势头随后减弱。

整个市场连续的下跌改变了氛围，ZRO也未能幸免。

在最近一次下跌中，该代币在24小时内下跌了12%，反映出新一轮的抛售压力和信心减弱。

技术结构变化

在10月6日左右达到顶峰后——就在影响比特币（BTC）等主要资产的更广泛市场调整之前——ZRO进入了长时间的下行周期。

该资产在十二周内下跌了54%，形成了明显的看跌阶段。

在12月29日结束的那一周出现了反转。买家重新掌控局势，触发了一次持续六周的反弹，直到2月16日。

这次反弹非常果断。ZRO在此期间上涨了114%，完全收复了之前的亏损，并恢复了短期的看涨结构。

来源：TradingView

然而，市场的特性再次发生变化。

在过去的两周里，价格下跌了10%，表明卖方重新占据主导地位。这一转变显示出市场正在进行分配，而非盘整，市场参与者越来越倾向于防御性布局。

代币解锁压力影响需求

基本面因素也在强化技术上的弱势。

根据CoinMarketCap的数据，每月20日大约有3260万ZRO代币（价值5225万美元）被解锁。

这一持续的供应注入带来了结构性阻力，尤其是在需求未能吸收新增流动性的情况下。

最新一次解锁发生在2月20日。由于市场情绪本已脆弱，额外的供应可能加剧了下行压力，限制了买盘深度，并导致ZRO表现不佳。

在需求薄弱的环境中，解锁事件往往会加速价格下跌，而非仅仅延续下跌趋势。

持有者分布确认退出趋势

链上指标显示持有者数量持续减少，强化了分配的叙事。

1月26日，解锁后一周左右，持有者数量明显减少。当前数据显示，持有者大约为101万地址。

市值也反映出同样的恶化。ZRO的市值在此期间下跌了8.78%，从5.9216亿美元降至4.8272亿美元（截至发稿时）。

在不到一个月的时间里，约1.0944亿美元资金退出了该资产——明显是资本外流，而非轮换性盘整。

 来源：CoinMarketCap

社区情绪也反映出这种转变。社区情绪显示，2月20日的看涨信心大幅下降，从88%降至75%。

历史上，这类信心的下降通常伴随着价格的持续疲软，因为乐观情绪退去，投机需求降温。

除非市场情绪稳定，否则下行波动可能会持续。

现货市场的积累发出反向信号

尽管整体市场疲软，现货交易者似乎在吸收供应。

CoinGlass数据显示，在短短48小时内，净现货流入达到了267万美元。在实际操作中，这段时间内购买的ZRO多于出售的。

当价格下跌同时伴随净积累时，通常意味着部分市场参与者认为当前价格具有折扣。

这些买家可能在为中期反弹布局，押注风险与回报的条件已经改善。

 来源：CoinGlass

目前，ZRO处于十字路口。解锁带来的供应、持有者数量的下降以及情绪的减弱使结构偏向看跌。

但持续的现货积累表明，并非所有投资者都已放弃该资产——至少目前还没有。