先週の国際市場は変動が激しく、米伊関係の緊張が高まり原油価格を押し上げ、アメリカ最高裁判所がトランプ政権の関税決定を覆したことで市場の関心を集めました。
市場面では、米国株は小幅に上昇し、ダウ平均は週0.25％上昇、ナスダックは1.51％、S&P500は1.07％の上昇を記録。ヨーロッパの主要株価指数も好調で、イギリスFTSE100は2.30％、ドイツDAX30は1.39％、フランスCAC40は2.45％の上昇となりました。
今週の注目点は多く、米国とイランの緊張の高まりが引き続き投資家の焦点となるほか、米最高裁判決による関税決定の影響も注目されます。同時に、米国経済指標に注目し、FRBの次の利下げ時期を見極める動きも続きます。トランプ大統領による国情認説演説も24日に予定されており、市場の関心を集めるでしょう。ヨーロッパでは、インフレデータや信頼感調査が重要なポイントとなります。アジア市場は春節休暇明けに再開し、韓国とタイは経済指標の発表や中央銀行の政策決定を行います。
NVIDIAの決算発表が迫る
米連邦準備制度理事会（FRB）の最新議事録によると、金利引き下げへの意欲は強くなく、多くの政策立案者はインフレが高止まりすればさらなる利上げも排除しないと示唆しています。データによると、FRBが重視する個人消費支出（PCE）インフレ指標は昨年12月に予想外に加速し、1月の雇用増も堅調でした。
一方、2025年第4四半期の米国経済成長率は予想を下回り、季節調整済みの年率成長率はわずか1.4％にとどまりました。ロンドン証券取引所グループ（LSEG）のデータによると、**米国の資金市場は今年のFRBの利下げを2回、各25ベーシスポイントと完全に織り込んでいますが、最初の利下げは7月になる見込みです。**一方、LBBWのアナリストは、議事録の内容から今年は一度だけの利下げリスクが高まったと指摘しています。
データ面では、27日に発表される1月の生産者物価指数（PPI）がインフレ見通しの手掛かりとなります。HSBCのエコノミストは、PPIは前月比0.3％上昇、前年比は12月の3.0％から2.8％に鈍化すると予測しています。その他注目すべきデータは、2月の消費者信頼感指数や、昨年12月のS&Pケース・シラー住宅価格指数です。
また、今週は米国の2年、5年、7年国債の入札も予定されており、海外需要の動向に注目が集まっています。最近の米国債利回りの変動は、市場が米国債に依然関心を持っていることを示しています。
決算シーズンも終盤に差し掛かり、**人工知能の巨人NVIDIAが最大の焦点となるでしょう。**また、シェブロン、ホームデポ、ロウズ・コーポレーション、バークシャー・ハサウェイの業績も注目されます。中国の概念株アリババも決算を発表します。
原油と金
地政学的リスクが原油価格を押し上げ、WTI原油の近月契約は週5.57％上昇し66.39ドル/バレル、ブレント原油も週5.92％上昇し71.76ドル/バレルとなりました。
両契約は先週木曜日に6ヶ月ぶりの最高終値を記録し、エネルギー市場の参加者は中東の供給リスクに引き続き注目しています。先週、米伊はスイスで交渉を行い、イラン核問題の膠着状態の打開を試みましたが、初期の進展の兆しはすぐに米国側から否定されました。米国はイランが米国の核心的要求に応じていないと非難し、トランプ大統領は核問題での譲歩を迫るために限定的な軍事攻撃も検討中と示唆し、市場はやや安定しました。トランプは今後10日以内に米伊の合意成立や米国の軍事行動の可能性について明らかになると述べています。
モルガン・スタンレーのコモディティ戦略責任者マーティン・ラッツは、「世界の石油市場は供給過剰だが、3つの要因が原油価格を支えている」と指摘します。「まずイラン情勢への懸念、次に大規模な在庫買い付け、そして輸送コストの高さです。特にイラン問題が最も顕著です」と強調します。
バークレイの戦略家は、株式市場はこれまで地政学的なノイズにほとんど影響されていないものの、米副大統領バンスがイランの“レッドライン”について言及し、米軍の軍事展開が強化されたとの報道を受けて緊張が高まっていると指摘します。「いかなる攻撃も期限付きでターゲットを絞ったもの（核施設や弾道ミサイル）になる可能性があり、昨夏のような状況になるかもしれません」と述べています。「今年後半の中間選挙や、米国の消費者支援を優先する政府の方針を考えると、米側は長期的な原油価格の高騰や人的被害を容認する意欲は限定的だと考えられます。したがって、衝突が差し迫った場合でも、それは一時的なものになる可能性が高いです。」
貴金属市場も堅調です。ニューヨーク商品取引所の2月引き渡しのCOMEX金先物は週0.74％上昇し5059.30ドル/オンス、白銀先物は5.69％上昇し82.283ドル/オンスとなりました。
連邦政府の一時停止や消費支出の減速により、米国の第4四半期GDP成長率は大きく鈍化し、1.4％にとどまりました。金は終盤に上昇し、米最高裁の関税裁定後、トランプが新たな関税導入を示唆したニュースも市場に影響を与えました。独立した金属トレーダーの戴·黄は、「トランプがこれで手を引くとは考えにくい。彼は他の規制を通じて関税を再導入し、市場の変動を激化させるだろう」と述べています。また、中期的な不確実性は金の買いを抑えないとも指摘しています。
さらに、FRBが重視するインフレ指標の一つ、個人消費支出（PCE）指数は、昨年12月に前月比0.4％上昇し、予想の0.3％を上回りました。RJO先物の上級市場戦略家ボブ・ハーバコーンは、「インフレは依然として市場に存在するが、GDPの伸び悩みは景気のピークを示唆しておらず、米国経済には多くの不確実性が残る。これが金に支えとなっている」と述べています。
イングランド銀行の利下げ期待高まる
過去一週間の経済データは、欧州中央銀行（ECB）の金利見通しに実質的な変化をもたらしませんでした。23日にドイツの2月IFO企業景況感指数が今週の経済指標の幕開けとなり、各種企業・消費者調査が集中して発表されます。24日にはフランスの2月企業景況感調査、25日にはドイツGFK消費者信頼感調査とフランス消費者信頼感調査、26日にはイタリアとユーロ圏の企業・消費者調査、27日には欧州中央銀行の消費者期待調査が予定されています。
その他の注目データは、23日のイタリア1月CPIインフレ率、25日のユーロ圏1月調和CPI最終値、26日のユーロ圏M3通貨供給量です。27日にはフランス、スペイン、ドイツの2月インフレ速報値も発表されます。ドイツとフランスは、25日と27日に昨年第4四半期のGDP詳細データを公開予定です。
また、ラガルドECB総裁が2027年11月までに早期退任するとの噂もあり、最終的にはドイツ人がECBを率いるのか、それとも穏健派の人選になるのか、注目されています。もしラガルド氏が早期に退任すれば、FRBとECBの総裁の同時選任や交代が初めてとなり、市場に稀有な不確実性をもたらす可能性もあります。
今週の英国経済データは比較的控えめです。注目されるのは、2月のGFK消費者信頼感指数やNationwide住宅価格指数です。ただし、最近の雇用情勢の悪化を背景に、英国中央銀行の3月利下げの可能性が高まっており、市場はすべてのデータに注目しています。ロンドン証券取引所グループ（LSEG）のデータによると、今月の利下げ確率は78％と見込まれています。
同時に、英国の国内政治も焦点となっています。26日にはゴートン選挙区とダントン選挙区で補欠選挙が行われ、与党労働党が大敗すれば、首相スターmerのリーダーシップに対する懸念が再燃する可能性もあります。
今週の見どころ
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今週の海外市場の見どころ：トランプ大統領が国情諮問演説を行い、NVIDIAの決算と米イラン情勢が市場にどのような影響を与えるか？
先週の国際市場は変動が激しく、米伊関係の緊張が高まり原油価格を押し上げ、アメリカ最高裁判所がトランプ政権の関税決定を覆したことで市場の関心を集めました。
市場面では、米国株は小幅に上昇し、ダウ平均は週0.25％上昇、ナスダックは1.51％、S&P500は1.07％の上昇を記録。ヨーロッパの主要株価指数も好調で、イギリスFTSE100は2.30％、ドイツDAX30は1.39％、フランスCAC40は2.45％の上昇となりました。
今週の注目点は多く、米国とイランの緊張の高まりが引き続き投資家の焦点となるほか、米最高裁判決による関税決定の影響も注目されます。同時に、米国経済指標に注目し、FRBの次の利下げ時期を見極める動きも続きます。トランプ大統領による国情認説演説も24日に予定されており、市場の関心を集めるでしょう。ヨーロッパでは、インフレデータや信頼感調査が重要なポイントとなります。アジア市場は春節休暇明けに再開し、韓国とタイは経済指標の発表や中央銀行の政策決定を行います。
NVIDIAの決算発表が迫る
米連邦準備制度理事会（FRB）の最新議事録によると、金利引き下げへの意欲は強くなく、多くの政策立案者はインフレが高止まりすればさらなる利上げも排除しないと示唆しています。データによると、FRBが重視する個人消費支出（PCE）インフレ指標は昨年12月に予想外に加速し、1月の雇用増も堅調でした。
一方、2025年第4四半期の米国経済成長率は予想を下回り、季節調整済みの年率成長率はわずか1.4％にとどまりました。ロンドン証券取引所グループ（LSEG）のデータによると、**米国の資金市場は今年のFRBの利下げを2回、各25ベーシスポイントと完全に織り込んでいますが、最初の利下げは7月になる見込みです。**一方、LBBWのアナリストは、議事録の内容から今年は一度だけの利下げリスクが高まったと指摘しています。
データ面では、27日に発表される1月の生産者物価指数（PPI）がインフレ見通しの手掛かりとなります。HSBCのエコノミストは、PPIは前月比0.3％上昇、前年比は12月の3.0％から2.8％に鈍化すると予測しています。その他注目すべきデータは、2月の消費者信頼感指数や、昨年12月のS&Pケース・シラー住宅価格指数です。
また、今週は米国の2年、5年、7年国債の入札も予定されており、海外需要の動向に注目が集まっています。最近の米国債利回りの変動は、市場が米国債に依然関心を持っていることを示しています。
決算シーズンも終盤に差し掛かり、**人工知能の巨人NVIDIAが最大の焦点となるでしょう。**また、シェブロン、ホームデポ、ロウズ・コーポレーション、バークシャー・ハサウェイの業績も注目されます。中国の概念株アリババも決算を発表します。
原油と金
地政学的リスクが原油価格を押し上げ、WTI原油の近月契約は週5.57％上昇し66.39ドル/バレル、ブレント原油も週5.92％上昇し71.76ドル/バレルとなりました。
両契約は先週木曜日に6ヶ月ぶりの最高終値を記録し、エネルギー市場の参加者は中東の供給リスクに引き続き注目しています。先週、米伊はスイスで交渉を行い、イラン核問題の膠着状態の打開を試みましたが、初期の進展の兆しはすぐに米国側から否定されました。米国はイランが米国の核心的要求に応じていないと非難し、トランプ大統領は核問題での譲歩を迫るために限定的な軍事攻撃も検討中と示唆し、市場はやや安定しました。トランプは今後10日以内に米伊の合意成立や米国の軍事行動の可能性について明らかになると述べています。
モルガン・スタンレーのコモディティ戦略責任者マーティン・ラッツは、「世界の石油市場は供給過剰だが、3つの要因が原油価格を支えている」と指摘します。「まずイラン情勢への懸念、次に大規模な在庫買い付け、そして輸送コストの高さです。特にイラン問題が最も顕著です」と強調します。
バークレイの戦略家は、株式市場はこれまで地政学的なノイズにほとんど影響されていないものの、米副大統領バンスがイランの“レッドライン”について言及し、米軍の軍事展開が強化されたとの報道を受けて緊張が高まっていると指摘します。「いかなる攻撃も期限付きでターゲットを絞ったもの（核施設や弾道ミサイル）になる可能性があり、昨夏のような状況になるかもしれません」と述べています。「今年後半の中間選挙や、米国の消費者支援を優先する政府の方針を考えると、米側は長期的な原油価格の高騰や人的被害を容認する意欲は限定的だと考えられます。したがって、衝突が差し迫った場合でも、それは一時的なものになる可能性が高いです。」
貴金属市場も堅調です。ニューヨーク商品取引所の2月引き渡しのCOMEX金先物は週0.74％上昇し5059.30ドル/オンス、白銀先物は5.69％上昇し82.283ドル/オンスとなりました。
連邦政府の一時停止や消費支出の減速により、米国の第4四半期GDP成長率は大きく鈍化し、1.4％にとどまりました。金は終盤に上昇し、米最高裁の関税裁定後、トランプが新たな関税導入を示唆したニュースも市場に影響を与えました。独立した金属トレーダーの戴·黄は、「トランプがこれで手を引くとは考えにくい。彼は他の規制を通じて関税を再導入し、市場の変動を激化させるだろう」と述べています。また、中期的な不確実性は金の買いを抑えないとも指摘しています。
さらに、FRBが重視するインフレ指標の一つ、個人消費支出（PCE）指数は、昨年12月に前月比0.4％上昇し、予想の0.3％を上回りました。RJO先物の上級市場戦略家ボブ・ハーバコーンは、「インフレは依然として市場に存在するが、GDPの伸び悩みは景気のピークを示唆しておらず、米国経済には多くの不確実性が残る。これが金に支えとなっている」と述べています。
イングランド銀行の利下げ期待高まる
過去一週間の経済データは、欧州中央銀行（ECB）の金利見通しに実質的な変化をもたらしませんでした。23日にドイツの2月IFO企業景況感指数が今週の経済指標の幕開けとなり、各種企業・消費者調査が集中して発表されます。24日にはフランスの2月企業景況感調査、25日にはドイツGFK消費者信頼感調査とフランス消費者信頼感調査、26日にはイタリアとユーロ圏の企業・消費者調査、27日には欧州中央銀行の消費者期待調査が予定されています。
その他の注目データは、23日のイタリア1月CPIインフレ率、25日のユーロ圏1月調和CPI最終値、26日のユーロ圏M3通貨供給量です。27日にはフランス、スペイン、ドイツの2月インフレ速報値も発表されます。ドイツとフランスは、25日と27日に昨年第4四半期のGDP詳細データを公開予定です。
また、ラガルドECB総裁が2027年11月までに早期退任するとの噂もあり、最終的にはドイツ人がECBを率いるのか、それとも穏健派の人選になるのか、注目されています。もしラガルド氏が早期に退任すれば、FRBとECBの総裁の同時選任や交代が初めてとなり、市場に稀有な不確実性をもたらす可能性もあります。
今週の英国経済データは比較的控えめです。注目されるのは、2月のGFK消費者信頼感指数やNationwide住宅価格指数です。ただし、最近の雇用情勢の悪化を背景に、英国中央銀行の3月利下げの可能性が高まっており、市場はすべてのデータに注目しています。ロンドン証券取引所グループ（LSEG）のデータによると、今月の利下げ確率は78％と見込まれています。
同時に、英国の国内政治も焦点となっています。26日にはゴートン選挙区とダントン選挙区で補欠選挙が行われ、与党労働党が大敗すれば、首相スターmerのリーダーシップに対する懸念が再燃する可能性もあります。
今週の見どころ