A株三大指数はすべて1%以上上昇：採掘業界がストップ高の波を巻き起こし、貴金属セクターが大幅に上昇

A股の主要3指数はすべて1%以上上昇し、板块上では採掘業界がストップ高を連発し、新锦动力、通源石油は20CMのストップ高、中油工程、中曼石油なども複数株が10CMのストップ高となった。貴金属、ガラス繊維、チタニウム白粉、CPO概念、受動素子、エネルギー金属、電力網設備などのセクターが大きく上昇し、ソフトウェア開発、ゲーム、保険などのセクターは軟調に推移した。

午前中の終値時点で、上海総合指数は1.17%高の4129.78ポイント、深セン成分指数は1.82%高の14356.88ポイント、創業板指数は1.76%高の3333.62ポイントとなった。

本日の要点

米国は「国家安全」を理由に約六つの産業に新たな関税を課す検討を開始

現地時間23日、米国メディアは米政府が「国家安全」を名目に、約六つの産業に対して新たな関税を導入することを検討していると報じた。関係筋によると、提案されている関税は大型電池、鋳鉄および鉄製部品、プラスチック管、工業用化学品、電力網や通信設備などの産業を対象とし、これらの新関税は最近発表された世界的な15%の関税措置とは別に実施される予定だ。

商務部：日本の20企業を輸出管理リストに追加

商務部は公告を出し、三菱造船株式会社、三菱重工航空エンジン株式会社など20の日本企業を輸出管理リストに登録した。この措置は国家安全と利益を守るため、拡散防止など国際義務を履行する目的で行われる。公告は公布日から正式に施行される。

人型ロボットの休暇「活発度」最大化 最新高成長ポテンシャル株リスト公開

2026年の中央テレビ春節晩会では人型ロボットが集中的に露出し、宇樹科技、松延动力などの企業の人型ロボットがダンスやインタラクション、パフォーマンスに参加し、国産ロボットの運用制御、擬似生物、インタラクション、精密操作、群制御などの重要能力分野での進歩を十分に示し、一般市民や市場の注目を集めている。

深夜全面大暴落！「AIスーパー嵐」が米国株市場を襲来！

AI（人工知能）に対する恐怖取引や「関税戦」リスクの再燃による二重の衝撃で、夜間の米国株市場は全面的に下落し、ダウ平均は821ポイント超の急落、ナスダック、S&P500指数も1%以上の下落。大型テクノロジー株はほとんど下落し、ソフトウェア株は再び激しい売りに見舞われ、VIX恐怖指数は10%以上急上昇した。

2月LPRは変わらず：1年3.0%、5年以上3.5%

中国人民銀行は全国銀行間取引センターに委託し、2026年2月24日時点の貸出市場报价利率（LPR）を発表。1年物LPRは3.00%、5年以上LPRは3.50%で、いずれも前月と変わらず、次回LPR発表まで有効。

「史上最長の春節映画祭」：総上映回数が記録更新、『疾驰人生3』の興行収入は29億元で断トツ

猫眼プロ版データによると、2026年の春節映画祭期間中の総興行収入は57億元超に達し、『疾驰人生3』『惊蛰无声』『镖人：风起大漠』がトップ3を占め、それぞれ興行収入は29.13億元、8.64億元、8.02億元。これら3作品の最新予測総興行収入はそれぞれ42.66億元、12.33億元、13.02億元となっている。

機関の見解

**　　中信証券：春季相場の継続に期待**

今年2月は重要な分水嶺の月であり、AIコーディング能力の飛躍により、世界的に有効なコードの規模は指数関数的に拡大しつつある。一方、社会の実物生産価値と総収入の拡大速度は、現状の物理AI技術の下ではAI生成コードの拡大速度に追いついていない。今後、コード量の膨張、実行力過剰、競争激化、資本投資のリターン低下といった過程を経る可能性が高い。

産業ごとの物理依存度と規制・感情的障壁の二軸から、産業は「被害（低物理依存・低規制）」「再構築（低依存・高障壁）」「要塞（高依存・高障壁）」「恩恵（高物理依存・低規制）」の4類型に分類できる。今後しばらく、実物資源の希少性の恩恵を受ける層と、コード膨張による被害層との間で利益格差が拡大し続ける見込みで、この格差拡大の傾向は継続するだろう。これを踏まえ、市場やセクターの配置を考える上で重要な新要素となる。

短期的には、A株の産業格局は製造と金融を中心とし、今回のAIの衝撃による影響は米国株や香港株よりも小さく、資金流入や投資意欲の高まりも変わらない見込み。春季相場の継続と、価格上昇は第一四半期の重要な配置線の一つだ。

**　　中信建投証券：A株は新たな上昇局面を迎える可能性**

春節期間中、世界の株式市場は全体的に堅調であり、重大なリスクイベントもなく、市場のセンチメントは高水準を維持している。春節後のA株は新たな上昇局面に入る見込みだ。産業配置は「科技+資源品」の二本柱を堅持。科技主線はAI、人型ロボット、新エネルギー、革新的医薬品を中心に、資源品主線は貴金属、石油化学、基礎化学を軸とする。

注目すべきセクターは：半導体、AI（光通信、液冷、電子布、高級銅箔など）、機械、有色、石油化学、基礎化学、電力設備（蓄電、超高圧、太陽光、固体電池など）、革新的医薬品。

**　　招商証券：春節後もA株資金は引き続き潤沢に**

市場は春節後と二会（全国人民代表大会・全国政治協商会議）前にかけて震荡上昇を続ける見込み。景気循環の価格上昇とAIの拡散が引き続き主線。春節後すぐに二会を迎え、今年は2026年の「六逢一」年であり、「十五五」第一年として、経済成長の安定化を促す大型インフラ投資の実現が市場の投資期待を支える見込み。PPIの負の値が縮小し、春節期間中の油価・資源品価格の上昇もあり、今後もPPI回復を軸とした景気循環型の取引が市場の上昇を促進する。

春節後の融資残高の流入や二会前のリスク志向の高まりもあり、資金面の潤沢さは継続的に期待できる。業績空白期と政策の暖かさが、今後の産業トレンド投資の良好な環境を作り出す。

**　　申万宏源：中期的には第二段階の上昇も**

中期的には「第二段階の上昇」が見込まれ、開始のタイミングは2026年前後と考えられる。春節休暇中、リスク志向を抑制する要因は依然多く、短期的には調整が続く可能性もある。下限のレンジが明確になった段階で、「第二段階の上昇相場」の準備に入ることができる。これは緩やかに始動し、余裕を持って配置できる局面だ。

3月の二会や、3月末から4月初めの中米関係の観察期間も、調整局面の中の反発局面を演出する可能性がある。調整局面では、最良の機会は新しいテクノロジーの方向性、春節休暇中に新たに浮上したポイント、すなわち短期的な構造的チャンスにある。特に注目は：ロボット産業（コストパフォーマンスの低い領域には未進出）、AI大規模モデル（A株はAI応用の拡散チャンスをより反映）、ストレージ。さらに、米イラン対立の懸念高まりにより石油・海運も注目。中期的な配置の観点から、景気敏感なテクノロジーとサイクル株のAlphaも引き続き注目。中期的には非銀金融の再評価も期待。

**　　中国銀河証券：三つの主線に注目**

春節後、市場は政策期待、流動性の増加、産業トレンドの促進により、震荡上昇の可能性が高い。一方、海外の不確実性が短期的に市場心理に影響を与える可能性もある。二会前後は、政策誘導を中心とした動きとなり、資金は政策主導の産業主線やテーマに集中し、「政策ホットスポットのローテーションとスタイルの迅速な切り替え」が見られる。3月の市場論理は、「政策期待」から「業績実現」へと徐々に移行し、2025年の決算と2026年第1四半期の決算発表が市場の錨となる。予想を超える業績の銘柄に資金が集まりやすい。

配置のポイントは：第一の主線は、需給改善と産業収益の回復による「反内巻」概念と、バリュエーションの安全マージンを持つ配当資産。具体的には、価格上昇に恩恵を受ける有色（金属）、石油化学、基礎化学、鉄鋼、セメント、建材、金融など。

第二の主線は、春節期間中に注目されたロボット、AI大規模モデルなどのホットトピックが、春節後に構造的な輝きを見せる可能性。世界的な大変革の進行に伴い、国内経済の底層ロジックは新たな生産力へとシフト。半導体、AI、新エネルギー、軍工、航空宇宙などの「十五五」重点分野に注目。

**　　興業証券：春節後の新たな上昇局面を期待**

春節前のA株は海外資産調整の影響を受けてリスクを解放し、春節後は高勝率の局面に入る見込み。海外の米国関税違憲やトランプ訪中日程の決定がリスク志向や国内マクロ・産業の密な促進を支え、A株の新たな上昇を期待できる。

勝率の観点からは、春節後の科技製造、資源品、インフラ関連が優位。特に、科技製造は「泛AI資産」に引き続き注目し、計算インフラと商用化に注力。資源品は、供需の改善による価格上昇は構造的な側面が強く、特に中游の材料や製造分野が持続性を持つと考えられる。内需や不動産関連の上流資源や下流消費の価格上昇も、供需改善の伝導がスムーズかどうか次第。

最後に、関税引き下げ後の輸出チェーンの修復機会に注目。軽工家電、消費電子、電池、自動車部品、医療機器など、米国向け売上高が大きく、対等関税の高かった東南アジアに多くの生産能力や貿易再輸出拠点を持つ業界は、今回の関税引き下げの恩恵を大きく受ける。

**　　国金証券：グローバル実物資産と中国資産の重要な主線を掴む**

市場スタイルの再バランスの核心は、AIのバブルの有無ではなく、AIのマクロ的影響と貨幣政策、大国の政策選択の変化にある。主要な矛盾は変化しつつあり、供給不足の局面は移行している。投資活動は過去のAI駆動から、より広範な実体部門へと拡散。今後、米国の金利引き下げ路線が比較的スムーズになれば、世界の製造業サイクルの回復という重要な主線に追い風となる。この過程で、中国資産の生産能力の価値が再評価され、資金の流入は国内消費とインフレサイクルを促進する。コモディティについては、過去の高い価格変動は収まり、産業の価格設定は貨幣属性よりも産業の需給に基づくものとなる。リスクヘッジのための金も、米国の債務持続性問題が再浮上する中、ポートフォリオの保護に役立つ見込み。

推奨：第一に、実物資産の再評価は流動性やドル信用から、産業の在庫低下と需要安定にシフト。銅、アルミ、スズ、原油・海運、希土類、金など。第二に、世界的な比較優位と景気底打ちを確認した中国の輸出チェーン——電網設備、蓄電、建設機械、ウエハー製造、国内製造の底打ち反転品——石油化学、染色、煤化学、農薬、ポリウレタン、チタニウム白粉など。第三に、資金流入＋縮小バランス緩和＋人の入国トレンドを背景にした消費回復ルート——航空、免税、ホテル、飲料食品。第四に、資本市場の拡大と長期資産のリターン底打ちを背景にした非銀金融。

華西証券：A株の「红包行情」期待大

春節後のA株は、「红包行情」（お年玉相場）が期待できる。第一に、春節期間中、イラン情勢やトランプの関税政策などの外部不確実性が市場リスク志向を抑制し、安全資産の買いが進んだが、テクノロジー株の好調により世界的に株価は上昇。第二に、ドル指数の反発を背景に人民元の為替レートは安定的に上昇し、中長期的な資金の中国資産への配分増加期待を強めている。第三に、春節期間中、ロボット、AI大規模モデル、ストレージなどのテクノロジー分野の催化要因が集中し、市場の春節後のテクノロジー相場への期待を高めている。

東吴証券：資金が「旗を振り直し」、量価の共振修復を促進

歴史的に見て、春節効果は顕著であり、春節後の資金は「旗を振り直し」、量と価格の共振修復を促す可能性が高い。A株は良いスタートを切る見込み。春節休市期間中、世界の株式は多くが上昇し、リスク志向は良好。流動性面では、米連邦準備制度の金利引き下げ路線に変動はあるものの、市場の通年流動性期待は大きく崩れていない。オフショア人民元の為替も休暇中は安定。内需は堅調に回復しつつある。産業トレンド面では、ロボットや国産大規模モデルを含むテクノロジー主線が休暇中も引き続き発酵。今後、二会（全国人民代表大会・全国政治協商会議）の開催により、市場の安定期待がさらに強まる見込み。ホワイトハウスの関係者がトランプの3月末訪中を確認したことも、市場の外部環境期待を安定させる。

配置の構造は、次の二つの軸に注目：一つは、中期的な産業トレンドの確定性（調整後の弾力性拡大）と、景気循環の逆転の二つ。伝統経済の全面的な回復前には賭けにくいが、防御的な資産も含めて、次のポイントは：（1）AIと泛AI分野のクラウド、国産チップ（半導体設備、材料、封止検査）、CPO関連、AI電力インフラ（ガスタービン、ディーゼル冷却）やロボット産業チェーン；（2）「十五五」新興産業（商業宇宙、量子、水素エネルギー、脳機能インターフェース）；（3）景気循環に敏感な化学、建材、消費トップ、建設機械；（4）蓄電、戦略資源（希土類など）。

国投証券：春節後、科技の巻き返しに期待

春節期間中、世界の株式市場は大きな変動なく、多くが上昇し、春節後のA株の取引意欲を高めている。特に注目すべきは：第一に、米国の関税政策の再調整。現状、対中関税は一部引き下げられ、米中経済貿易関係の改善期待が高まる。第二に、春節期間中に国内のロボットや大規模モデルに重要な促進要因が入り、米国ナスダックの堅調とAI大手の決算も、A株の科技セクターの熱を高める。第三に、イラン情勢の緊迫化、原油価格の反発、米連邦準備制度の金利引き下げ期待の揺れ動きの中、資源（非鉄、化学）セクターも引き続き重要な配置価値を持つ。

総合的に見て、春節期間中にA株に明確なネガティブ要因は見られず、市場の短期判断は依然有効。特に、「春節後の科技の巻き返し」の可能性は高まっている。