Libur panjang Tahun Baru Imlek mengalami resonansi dari empat variabel utama, mana yang menjadi katalis positif untuk A-shares?

Berita dari 财联社 24 Februari (Jurnalis Gao Yanyun)

Libur panjang Tahun Baru Imlek segera berakhir, selama masa liburan pasar global menyambut beberapa peristiwa penting.

Empat peristiwa utama yang mempengaruhi pasar selama liburan meliputi: gejolak tarif Trump, acara Tahun Baru Televisi CCTV “Robot + Teknologi AI Spring Festival Gala”, penguatan yuan ke kisaran 6.89, dan meningkatnya ketegangan di Timur Tengah. Selain itu, sorotan industri seperti “Total pendapatan box office Tahun Baru Imlek 2026 melebihi 5 miliar yuan” juga akan memberikan katalis positif terhadap sektor terkait di pasar A.

Menghadapi variabel besar yang mempengaruhi pasar tersebut, lembaga riset penjual sangat memperhatikan. Aplikasi Jinmen menunjukkan bahwa dari 22 Februari hingga 1 Maret, sebanyak 25 sesi roadshow strategi riset penjual diadakan secara berturut-turut, mencakup 14 perusahaan sekuritas, termasuk Orient Securities, Tianfeng Securities, Guolian Minsheng Securities, Shenwan Hongyuan, Industrial Securities, Oriental Fortune, Galaxy Securities, China Merchants Securities, Huatai Securities, Zhongtai Securities, CITIC Securities, Caitong Securities, Changjiang Securities, Guohai Securities. Di antaranya, 9 sesi diadakan oleh Changjiang Securities, yang menyumbang 36% dari seluruh roadshow.

Gejolak Tarif Trump: Kebijakan yang Berulang Meningkatkan Ketidakpastian Pasar

Selama liburan, kebijakan tarif AS mengalami penyesuaian intensif, dengan gejolak tarif Trump yang penuh liku-liku.

Pada 20 Februari waktu setempat, Mahkamah Agung AS memutuskan bahwa tarif yang dikenakan Trump berdasarkan IEEPA (Undang-Undang Kekuatan Ekonomi Darurat Internasional) adalah tidak konstitusional.

Pada hari yang sama, Trump menandatangani perintah eksekutif, mengacu pada Pasal 122 dari “Trade Act” 1974, menambahkan tarif impor sementara sebesar 10% sebagai langkah pengganti, yang akan berlaku mulai 24 Februari waktu AS, dan secara tegas menetapkan beberapa barang yang dikecualikan, termasuk mineral penting, produk energi, beberapa produk pertanian, dan obat-obatan.

Pada 21 Februari, Trump menyatakan bahwa ia berencana menaikkan tarif tambahan ini dari 10% menjadi 15%, namun rincian pelaksanaan masih menunggu konfirmasi dokumen resmi.

Untuk dampak dari penyesuaian tersebut terhadap China, perusahaan sekuritas memberikan interpretasi yang jelas.

Ruo Zhiheng, Kepala Ekonom dan Direktur Institut Riset di Yuekai Securities, menyatakan dalam laporan riset bahwa tarif rata-rata terhadap China mungkin sementara turun 5 poin persentase, dan permainan perdagangan tetap berlangsung dalam jangka panjang. Bagi China, satu-satunya cara adalah terus memperkuat fondasi ekonomi sendiri dan meningkatkan kemampuan inovasi teknologi secara mandiri, menjaga keteguhan strategi di tengah perubahan internasional yang kompleks, agar dapat secara efektif mengurangi dampak ketidakpastian eksternal dan mengendalikan posisi dalam perang dagang jangka panjang antara China dan AS.

Yihui, Kepala Ekonom Makro di Huatai Securities, memberikan perhitungan yang lebih spesifik, menyatakan bahwa tarif terhadap negara tertentu di daratan China akan turun sebesar 34 poin persentase; jika AS menaikkan tarif sementara dari 10% menjadi 15% terhadap 10 negara pengimpor terbesar, tarif terhadap China akan turun sebesar 29 poin persentase. Melihat ke depan, kebijakan tarif AS masih memiliki ketidakpastian—tidak menutup kemungkinan pemerintah Trump menggunakan Klausul 338 atau melakukan penyelidikan di bawah 301 dan 201 untuk menaikkan tarif lebih lanjut. Mengenai tarif terhadap China, diperkirakan setelah kunjungan Trump ke China pada akhir Maret atau awal April, kebijakan tarif terhadap China akan menjadi lebih jelas.

Yihui berpendapat bahwa gejolak tarif Trump tidak akan berhenti di situ, karena kebijakan tarif selanjutnya masih penuh ketidakpastian, dan mekanisme serta volume pengembalian tarif yang telah dikenakan juga masih belum pasti.

Katalis Tahun Baru Televisi: Industri Robot Manusia Menuai Perhatian Tinggi

Pada Tahun Baru Televisi CCTV 2026, berbagai robot manusia buatan dalam negeri tampil memukau, menunjukkan kekuatan teknologi di bidang robot manusia melalui berbagai pertunjukan yang beragam, dan sorotan terkait dengan cepat menyebar ke pasar modal. Pada 20 Februari, saham terkait robot manusia di pasar saham Hong Kong sudah mengalami kenaikan besar terlebih dahulu, mencerminkan kabar baik industri secara prematur.

Laporan Guotai Haitong Securities menyatakan bahwa peran katalis dari acara Tahun Baru Televisi terhadap industri robot manusia cukup signifikan, dan perhatian modal terhadap industri ini tetap tinggi. Industri robot manusia semakin dekat dengan produksi massal, teknologi inti dan rantai industri pendukung terus berkembang.

CG Securities dalam laporannya menganalisis lebih jauh bahwa berbagai program terkait robot menunjukkan peningkatan kemampuan robot manusia dalam kontrol gerak presisi tinggi, pengembangan model besar yang mendalam, dan interaksi bionik. Pada 2026, produksi massal robot manusia diharapkan akan mempercepat, didukung oleh serangkaian pesanan tetap dan kecil dari rantai industri, sehingga peluang investasi terbuka pada perusahaan utama yang memiliki kepastian.

Selama liburan, permintaan AI terus meningkat, kebutuhan daya komputasi AI diperkirakan akan terus bertambah, penetrasi pendinginan cairan meningkat pesat, dan seiring peningkatan konsumsi daya chip, plat pendingin mikrokanal semakin bernilai. Server AI menuju tingkat yang lebih tinggi, kemasan canggih terus berkembang.

Kurs Renminbi: Penguatan Pasif Dominan, Potensi Kenaikan Jangka Pendek Masih Ada

Di pasar nilai tukar, selama liburan, yuan menunjukkan tren penguatan yang kuat. Pada 21 Februari, yuan offshore (CNH) terhadap dolar AS berada di 6.8978, naik 24 poin dari penutupan hari sebelumnya di New York, dengan kisaran transaksi harian antara 6.9065-6.8960, secara resmi memasuki kisaran 6.89.

Secara umum, pasar percaya bahwa penguatan yuan akan memberikan dukungan positif terhadap ketiga pasar saham, obligasi, dan valuta asing, semakin menegaskan nilai aset China.

Dari sisi faktor pendorong penguatan, laporan riset Caitong Securities menyatakan bahwa penguatan yuan terutama disebabkan oleh melemahnya dolar AS, bukan penguatan yuan itu sendiri. Penguatan yuan kali ini bersifat pasif, dan pelemahan dolar AS adalah faktor utama. Selain itu, pelepasan kebutuhan konversi mata uang yang terkonsentrasi setelah September 2025 juga mempercepat penguatan yuan.

Untuk kisaran ekstrem penguatan yuan, Caitong Securities memperkirakan bahwa nilai tukar dolar AS terhadap yuan bisa mencapai 6.8. Dalam skenario pelemahan dolar AS, penguatan yuan merupakan kejadian jangka panjang yang pasti. Perkiraan menunjukkan bahwa pada 2026, nilai tukar dolar AS terhadap yuan bisa mencapai 6.8. Selain itu, tekanan perusahaan yang belum melakukan konversi mata uang dapat mendorong transaksi yang menekan dolar AS terhadap yuan di bawah nilai ekstrem tersebut. Meskipun Bank Sentral meningkatkan toleransi terhadap rentang elastisitas nilai tukar, mereka tidak akan membiarkan penguatan yuan secara sepihak dan cepat.

Situasi Timur Tengah: Risiko Geopolitik Meningkatkan Permintaan Aset Perlindungan

Selain ketiga berita utama di atas, situasi di Timur Tengah selama liburan muncul dinamika baru yang menjadi faktor ketidakpastian jangka pendek pasar. Selama liburan, kekuatan militer laut dan udara AS di Timur Tengah terus berkumpul, menekan Iran untuk mendorong negosiasi AS-Iran agar mencapai kemajuan, meningkatkan ketegangan geopolitik, dan langsung mendorong kenaikan harga minyak internasional.

Di pasar modal, pada 20 Februari, saham China National Petroleum di Hong Kong naik 3.7%, mencerminkan kenaikan harga minyak yang sudah diperkirakan sebelumnya.

Pandangan pasar umumnya percaya bahwa ketidakpastian situasi Timur Tengah sulit diatasi dalam waktu singkat. Jika negosiasi AS-Iran tidak berjalan sesuai harapan, risiko geopolitik akan meningkat, dan akan menguntungkan emas, minyak, dan sektor energi yang berorientasi perlindungan. Sektor terkait diperkirakan akan mengalami tren jangka pendek.

Penjual: Optimisme Jangka Panjang terhadap “Bull Market Sistemik Lambat”

Menggabungkan pengaruh berita selama liburan panjang tersebut, banyak perusahaan sekuritas memberikan penilaian tegas terhadap tren pasar A-shares pasca liburan dan arah alokasi portofolio, umumnya berpendapat bahwa pasar akan mengalami “volatilitas kuat jangka pendek, dan optimisme hati-hati jangka panjang”, serta secara umum optimis terhadap peluang “bull market sistemik lambat”.

Laporan Tianfeng Securities menyatakan bahwa tantangan dalam mencapai “Pertarungan Saham 2.0” tidak mudah, dan kemungkinan akan ada hambatan. Diperkirakan akan mempertahankan kontinuitas dan stabilitas kebijakan, meningkatkan fleksibilitas dan prediktabilitas, serta fokus pada “Empat Stabil”. Menghargai emas, dan menargetkan konversi obligasi.

Huajin Securities melalui analisis historis menunjukkan bahwa kemungkinan besar pasar A-shares akan naik setelah liburan. Tren pasar musim semi setelah liburan kemungkinan akan berlanjut, dan pasar A-shares cenderung volatil dan menguat. Industri teknologi dan siklus cenderung lebih unggul, dan disarankan untuk terus mengalokasikan teknologi dan industri siklus saat penurunan.

Fangzheng Securities dari sudut pandang fundamental menyatakan bahwa dengan dukungan kebijakan dan dukungan industri di bidang produktivitas baru yang terus meningkat, ditambah dengan permintaan konsumsi selama Tahun Baru Imlek dan percepatan proyek infrastruktur di tahun pertama “Rencana Lima Tahun ke-15”, pasar akan mendapatkan dasar fundamental yang kuat. Perkiraan laba perusahaan tercatat di 2026 akan mengalami peningkatan yang signifikan. Rencana alokasi ke depan harus berfokus pada prioritas strategis “Lima Tahun ke-15” (industri baru, industri masa depan), serta menambah porsi aset siklik untuk menyeimbangkan volatilitas portofolio.

Yingye Securities memberikan penilaian teknis, dan dalam pandangan jangka panjang, model timing teknis menunjukkan sinyal hati-hati dan optimis. Secara spesifik, indeks CSI 500 dan CSI 1000 menunjukkan sinyal hati-hati dan optimis, dengan probabilitas kenaikan yang masuk akal. Indeks CSI 300 tetap menunjukkan sinyal hati-hati. Secara keseluruhan, pasar berada dalam kondisi hati-hati dan optimis.

Liao Jingchi, Kepala Strategi Global Zheshang Securities, memberikan penilaian jangka pendek yang lebih spesifik, memperkirakan peluang terbatas untuk peluang tren pasar A-shares setelah liburan, dan kemungkinan besar akan didominasi oleh volatilitas kuat dan sebagian kecil peluang di sektor AI dan robot yang terkait dengan acara Tahun Baru Televisi. Dalam pandangan kuartalan, tetap optimis terhadap peluang “bull market sistemik lambat”.

Dalam hal alokasi, berdasarkan penilaian “volatilitas kuat dengan kombinasi posisi long dan short”, Liao Jingchi menyarankan agar dalam timing, posisi jangka pendek lebih banyak menunggu dan sedikit bergerak, menunggu peluang, dan posisi menengah tetap mempertahankan pola “bull market sistemik lambat”; dari segi industri, fokus pada sekuritas, bahan bangunan, dan bank yang relatif rendah, serta memperhatikan sektor AI dan robot dalam jangka pendek; dari sudut pandang saham, utamakan saham yang tertinggal sejak “Pasar 924”, berpotensi rebound, dan mampu menembus rata-rata tahunan.

Selain itu, pendapatan box office selama Tahun Baru Imlek juga menjadi sorotan industri dari perusahaan sekuritas. Hingga 22 Februari pukul 18.00, total pendapatan box office Tahun Baru Imlek 2026 (termasuk pre-sale) telah melampaui 5 miliar yuan, dengan film “Flying Life 3” memimpin, mendorong perusahaan film terkait yang terlibat dalam produksi atau distribusi film tersebut mendapatkan manfaat, dan perusahaan A-shares yang terlibat dalam produksi film tersebut berpotensi mendapatkan dukungan jangka pendek.

Beberapa perusahaan sekuritas menyatakan bahwa performa stabil dari box office selama Tahun Baru Imlek menunjukkan tren pemulihan industri film, dan menyarankan untuk memperhatikan perusahaan utama dalam produksi film berkualitas, perusahaan produksi, dan perusahaan bioskop terkemuka.