黑馬候選人在聯邦儲備委員會主席選舉中突然崛起——這意味著什麼

「黑馬」一詞，指的是從意想不到的地方出現的最有力候選人。黑石集團高層瑞克·李達（Rick Leader）正是這樣的黑馬人物。僅僅兩週前，李達還是市場邊緣的角色，如今卻迅速成為聯邦儲備委員會（Fed）主席最有可能的人選，並在預測市場中引起廣泛關注。

這位黑馬候選人的出現，其意義遠不止人事調整那麼簡單。因為他的上任可能會對貨幣政策方向、房市、勞動市場，甚至整體經濟產生重大影響。本文將深入探討，為何李達會如此受到關注，以及他的崛起對市場意味著什麼。

出乎意料的崛起：兩週內成為最有可能人選

兩週前，李達幾乎不為人知。然而，現在他已成為特朗普政府提名下一任聯準會主席的最熱門人選。

根據《巴倫周刊》的報導，特朗普在上個月初與李達會面後，曾評價他「非常令人印象深刻」。這並非僅僅是客套話，而是背後有政策上的共識。從預測市場的數據來看，支持度已經明顯提升。

截至撰稿時，市場預測李達被提名的概率已達43.5%，遠高於前聯準會理事凱文·沃許（Kevin Warsh）的29%、現任理事克里斯多弗·沃勒（Christopher Waller）的9.2%、以及國家經濟委員會（NEC）成員凱文·哈塞特（Kevin Hasset）的7.2%。

考慮到特朗普多次表達希望哈塞特留任白宮顧問的意向，實際競爭對手很可能就是沃許。

重視生產力的金融理念與特朗普政權的連結

李達的黑馬崛起，背後有一個重要原因：他的政策理念與特朗普政府的經濟策略高度契合。他公開支持降息，這與特朗普長期追求的降低利率的政策目標一致。

更重要的是，李達能透過經濟實際運作來理解貨幣政策的效果，而非僅僅依賴統計數據。他特別重視「生產力革新」的觀點。

他深刻理解人工智慧、自動化、物流技術如何重塑經濟與勞動市場。相較之下，傳統聯準會的政策決策過度依賴過去的通膨數據，未能充分掌握經濟結構性變化。李達認為，這些變化應該在政策制定中佔有更重要的地位。

法國巴黎銀行的分析師指出，李達雖然支持2%的通膨目標，但他對達成方式和經濟前景的看法，與現任官員不同。他更重視生產力提升的規模與持續性，認為這對經濟成長、通膨和勞動市場的影響，遠超傳統共識。

獨立研究機構42 Macro創始人達留斯·戴爾（Darius Dale）則指出，通膨數據常在商業週期後期達到高點，基於這些數據的政策往往遲滯。他認為，李達能理解「持續的生產力變化規模」，並意識到貨幣政策長期滯後的問題。

房市與不平等：政策效果的焦點

李達的政策重點，從他的言論中也能清楚看出。尤其是房市，是他特別關注的議題。自2022年起的升息潮，讓房市活動大幅減少，許多負擔得起的房產消失殆盡。儘管抵押貸款利率的高企已有改善跡象，但仍是沉重的負擔。

李達認為，高利率不僅抑制房市交易，還會降低房產流動性，限制勞動力移動，進而影響建設活動，並對就業與物價產生雙重影響。

這種重視房市的立場，與特朗普的政策議程完全契合。特朗普一直將降低抵押貸款利率作為優先事項，而李達的政策重點也與此不謀而合。

此外，他經常談及貨幣政策的分配效果。在2024年《華爾街日報》的專訪中，他指出，高利率對借款人、房東和年輕家庭的打擊最大，但儲蓄者則能獲益。他認為，高借貸成本對低收入消費者的負面影響嚴重，但對抑制通膨的效果有限。

這場關於不平等的討論，也呼應民主黨長期擔憂的「升息最傷低收入群體」的觀點。然而，李達仍將這些問題限制在聯準會的框架內，保持政治中立。

華爾街到華盛頓：黑石高層的政治生涯

李達在黑石集團的經歷，象徵著金融市場結構性變革。他在2009年加入黑石，當時正值信用市場動盪之際。當年，他收購了由自己創立的15億美元對沖基金「R3 Capital Management」。

李達曾是雷曼兄弟的高層。2008-2009年金融危機後，雷曼破產，他出售了自己持有的R3資產，並將其整合進黑石，擴大了固定收益投資團隊。這一策略成功，使得該部門資產規模在過去20年大幅成長。

黑石CEO拉里·芬克（Larry Fink）在近期財報電話會議中表示，李達領導的主動管理固定收益基金，預計到2025年將引領所有主動型交易平台的資金流入，展現其在市場上的實力與信任。

黑石與華盛頓的官員交流也屢見不鮮。前拜登財務副長官沃利·阿德耶莫（Wally Adeyemo）曾是黑石的前首席助理，拜登國家經濟委員會主席布萊恩·迪斯（Bryan Deese）也是黑石的前可持續投資負責人。前首席投資策略師麥克·派爾（Mike Pyle）則在協助副總統哈里斯後，重返黑石。

李達的提名，將這種官商合作模式推向共和黨政府，可能引發利益衝突的討論。曾在金融市場取得成功的官員中，也有像商務部長霍華德·拉特尼克（Howard Lutnick）或財長斯科特·貝森特（Scott Bessent）等，受到類似審查。

不過，李達並非完全陌生於聯準會。他曾是聯準會金融市場投資諮詢委員會（FOMC Advisory Committee）成員，該委員會為政策制定者提供外部專業意見。

政策轉向的限制因素—通膨心理根深蒂固

儘管李達的政策理念受到市場關注，但聯準會內部對通膨的看法仍較為保守。疫情期間的通膨飆升，造成的心理影響，使得任何主席下的政策轉變都受到限制。

法國巴黎銀行的分析師警告，聯準會內部對通膨的根深蒂固的觀點，將使得激烈的政策轉向變得困難。因為決策者一直強調過早放鬆的風險。

沃許仍是有力的競爭者，但他主張改革聯準會，這引起部分官員的擔憂。而李達的政策觀點，可能更符合特朗普期待的「市場與經濟實際狀況」的反映。

李達的黑馬崛起，反映出在高利率與經濟信號日益複雜的當下，貨幣政策如何與房市、勞動市場和生產力交互作用。其理念與特朗普經濟策略的契合，成為5月確定提名的重要推動力。這位黑馬候選人的出現，不僅是人事變動，更可能象徵美國金融政策的轉折點。