As constrições estruturais do mercado cripto americano: quando a legislação tarda a chegar

O analista de Benchmark, Mark Palmer, alerta sobre as restrições estruturais que atualmente pesam sobre o mercado de criptomoedas dos Estados Unidos. Segundo as suas análises divulgadas pelo Odaily, a ausência de um quadro legislativo claro este ano manterá os ativos digitais numa zona de incerteza regulatória. Esta situação não é isenta de consequências para os investidores e plataformas que operam nos Estados Unidos.

A ausência de legislação gera uma prima de risco duradoura

Sem a adoção de uma lei que estruturalmente regule o mercado, Palmer prevê uma prima de risco estrutural persistente que limitará consideravelmente a expansão da valorização das plataformas influenciadas pela regulação americana. Esta falta de clareza retarda a maturação do setor e cria um ambiente onde os investidores adotam uma estratégia defensiva. Em vez de diversificar as suas posições, concentram os recursos em ativos considerados mais sólidos: Bitcoin, mineiros e infraestruturas que geram fluxos de caixa estáveis e previsíveis.

Bitcoin e infraestruturas privilegiadas, DeFi e altcoins expostos às restrições regulatórias

A segmentação do mercado intensifica-se. Por um lado, Bitcoin e infraestruturas energéticas beneficiam de uma exposição aos riscos regulatórios muito menor. Por outro, as plataformas de troca, a finança descentralizada (DeFi) e os altcoins permanecem particularmente vulneráveis às variações das políticas regulatórias. Os contratos inteligentes e os protocolos DeFi, pela sua natureza descentralizada, criam precisamente a incerteza que os reguladores americanos procuram esclarecer. Esta fragmentação do mercado reflete a prudência estratégica dos investidores institucionais face às restrições do ambiente atual.

A classificação dos ativos: uma questão-chave para a SEC e a CFTC

O projeto de lei em discussão visa estabelecer uma classificação precisa dos ativos digitais como mercadorias ou títulos, e delimitar as responsabilidades respetivas da Securities and Exchange Commission (SEC) e da Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Esta clarificação dos papéis regulatórios representa uma mudança importante, pois dissiparia grande parte da ambiguidade atualmente existente no setor.

Perspectivas: uma probabilidade de adoção superior às dúvidas

Apesar dos atrasos observados, Palmer mantém-se otimista quanto às hipóteses de aprovação do projeto de lei, considerando que a probabilidade de adoção supera a do status quo. Qualquer versão desta legislação reduziria significativamente os riscos regulatórios e abriria caminho a uma participação institucional mais ampla. Atualmente, estas mesmas restrições estruturais que limitam a valorização poderiam transformar-se em oportunidades uma vez que o quadro legal seja consolidado. Os investidores institucionais aguardam precisamente esta clarificação para aumentar os seus investimentos no mercado de criptomoedas dos Estados Unidos.