CryptoQuant: Đợt tăng giá tháng 4 của Bitcoin mang tính “đầu cơ”, nhu cầu giao ngay yếu

Công ty phân tích onchain CryptoQuant đã mô tả đợt tăng giá của Bitcoin trong tháng 4 là một “cuộc biểu tình mang tính đầu cơ”, được thúc đẩy chủ yếu bởi nhu cầu hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perpetual futures) hơn là lực mua mang tính nền tảng, đồng thời cảnh báo rủi ro điều chỉnh cao hơn. Theo phân tích của CryptoQuant, Bitcoin đã tăng khoảng 20% trong tháng 4, leo từ khoảng 66.000 USD lên cao nhất 79.000 USD, nhưng mức tăng này chủ yếu đến từ sự gia tăng nhu cầu perpetual futures, trong khi nhu cầu spot vẫn âm trong suốt giai đoạn.

Perpetual Futures kéo đà tăng, nhu cầu spot co lại

“Nhu cầu perpetual futures là động lực duy nhất cho đợt tăng giá của bitcoin trong tháng 4, trong khi nhu cầu spot theo biểu hiện đã co lại trong toàn bộ giai đoạn; cấu hình này về mặt lịch sử gắn với những mức tăng giá không bền vững trong các giai đoạn thị trường gấu,” Julio Moreno, giám đốc nghiên cứu của CryptoQuant, viết trong một báo cáo.

Sự phân kỳ này—nhu cầu futures tăng lên trong khi nhu cầu spot co lại—là một trong những tín hiệu onchain rõ ràng nhất cho thấy đợt tăng đang mang tính đầu cơ thay vì mang tính cấu trúc, theo Moreno. Mẫu hình cho thấy giá tăng chủ yếu nhờ đòn bẩy thay vì tích lũy BTC mới. “Về mặt lịch sử, các cấu hình như vậy thiếu nền tảng cấu trúc cần thiết để duy trì đà tăng giá và thường được giải quyết bằng một đợt điều chỉnh khi trạng thái giao dịch futures bị tháo gỡ,” Moreno cho biết.

Phân tích của CryptoQuant về biến động giá Bitcoin và động lực nhu cầu trong tháng 4

So sánh với mô hình thị trường gấu năm 2022

CryptoQuant cho biết mô hình nhu cầu hiện tại do perpetual futures dẫn dắt giống với những gì đã quan sát được vào đầu thị trường gấu năm 2022. Mặc dù công ty khẳng định điều này không đảm bảo kết quả tương tự lần này, cấu trúc hiện tại mang “rủi ro giảm đáng kể”.

Phân tích cho thấy đợt tăng là “không bền vững”, vì các đợt tăng giá kéo dài trong thị trường bò thường đi kèm với sự gia tăng nhu cầu. “Nếu nhu cầu theo biểu hiện không đảo chiều từ âm sang dương, các đợt tăng trở lại vùng đỉnh nội bộ 79.000 USD sẽ thiếu sự hỗ trợ onchain cần thiết cho một đột phá bền vững,” CryptoQuant nói.

Bull Score Index cho thấy điều kiện đang xấu đi

CryptoQuant Bull Score Index giảm từ 50 xuống 40 trong tháng 4, quay trở lại vùng mang tính gấu nằm dưới ngưỡng trung lập. Mức giảm này xác nhận rằng các nền tảng onchain đã xấu đi sau đợt tăng giá gần đây do futures mang tính đầu cơ dẫn dắt, theo công ty.

“Bull Score quay về mức 40 cho thấy điều kiện đang ‘ngả sang gấu’ và đưa thị trường về cùng dải dao động mà theo lịch sử đã đi trước tình trạng suy yếu giá tiếp diễn,” CryptoQuant kết luận. Bull Score Index tổng hợp nhiều chỉ báo onchain và thị trường theo thang 0–100, trong đó điểm trên 50 cho thấy điều kiện mang tính lạc quan và dưới 50 cho thấy điều kiện mang tính bi quan.

Biến động của CryptoQuant Bull Score Index trong tháng 4

Giá hiện tại và vị thế thị trường

Bitcoin hiện đang giao dịch quanh 78.500 USD, gần như đi ngang trong 24 giờ qua, theo dữ liệu giá Bitcoin của The Block.