Після спаду криптовалютної хвилі, інфраструктура стабільних монет стає цілком законною

Написано: Віл Аволд

Тільки коли приплив відступає, можна зрозуміти, хто плаває голяка. — Воррен Баффетт

Очевидно, ця фраза має переконливу силу на початку 2026 року. Коли криптовалютна індустрія вже відхилилася від початкових ідей криптопанку, а криптоактиви, такі як Біткоїн, вже загубилися у наративі «зростання цін», коли домінують інституційні гравці замість ідеалізму; коли дизайн токенів втратив чітке розуміння їхньої ролі у накопиченні довірчої цінності та вирівнюванні стимулів, засновники припиняють копіювати старі сценарії випуску токенів і переходять до створення для реальних користувачів і довгострокового вирівнювання.

Зараз нам потрібно подумати: після припливу, що спливло на поверхню?

Постійно підтримуючи цінність Web3, Chris Dixon з a16z заявляє: Ми явно увійшли в епоху фінансів блокчейну, основна ідея якої полягає в тому, що блокчейн вводить новий базовий елемент:

Можливість координувати людей і капітал у масштабі Інтернету та безпосередньо вбудовувати право власності у систему. (І все більше використовується для координації агентів штучного інтелекту.)

Ключове: на масштабі Інтернету, координація, право власності (токени, що обгортають право власності, наприклад, фіатні гроші — стабільні монети), вбудовування (а не заміна).

Інтернет робить інформацію глобальною, а мережі блокчейну можуть зробити фінансову інфраструктуру публічним продуктом, піднявши інтернет із обробки інформаційних бітів до обробки грошових потоків. Це саме те, що Chris Dixon називає «моментом WhatsApp у фінансовій сфері».

У цьому процесі стабільні монети вводять у фінансову сферу початкову відкритість і взаємосумісність інтернету, оскільки технологія блокчейну дозволяє програмувати стабільні монети, фактично перетворюючи гроші на програмне забезпечення.

Звідси, після спаду криптовалют, стабільні монети трансформуються у прикладну фінансову інфраструктуру. Вони здатні на масштабі Інтернету координувати людей і капітал, безпосередньо вбудовуючи право власності у системи (як у старі, так і у нові).

Основні ідеї:

Після спаду криптовалют стабільні монети трансформуються у прикладну фінансову інфраструктуру.

На масштабі Інтернету, блокчейн має здатність координувати людей і капітал, а право власності (токени) безпосередньо вбудовуються у системи.

Стабільні монети — це еволюція фінансових сервісів. Попередня хвиля фінтеху базувалася на побудові сервісів поверх системи кредитних карток. Зараз стабільні монети породжують новий комплекс валютних застосунків, і ця тенденція вже очевидна.

Після появи кредитних карток в епоху Інтернету вони вибухнули, і стабільні монети, ймовірно, досягнуть прориву після поширення штучного інтелекту і агентських платежів, коли технологічні платформи і фінансові платформи прискорюють один одного і досягають успіху.

Випуск стабільних монет — це не просто випуск. Більшість брендових токенів не потрібно досягати масштабів USDC, щоб вважатися «успішними».

У закритих або напіввідкритих екосистемах KPI може бути не лише ринкова капіталізація, а й зростання ARPU і економічної ефективності на одиницю. Важливо, скільки додаткового доходу, утримання користувачів або підвищення ефективності приносить функціонал стабільних монет.

Простіше кажучи, компанії вже не переймаються тим, «як перевершити USDC», а зосереджуються на тому, «скільки прибутку принесе їхній стабільний токен».

Економіка: отримувати більше цінності з активності клієнтів (залишки і трафік) і отримувати суміжний дохід (з фінансування, платежів, кредитів, карт, резервів).

Контроль поведінки: вбудовувати власні правила і стимули (наприклад, програми лояльності), обирати оптимальні маршрути розрахунків і взаємосумісність.

Кращі дані: компанії можуть отримувати більш глибокі інсайти без передачі транзакційних даних зовнішнім посередникам.

Швидше реагування: стабільні монети дозволяють швидко запускати нові фінансові продукти по всьому світу без необхідності повної перебудови банківської системи.

Протягом десятиліть компанії були змушені користуватися платіжними системами інших — це означало, що вони віддавали частину прибутку великим платіжним гігантам і сприймали платежі як операційні витрати. Стабільні монети відкривають інший шлях. Вони дозволяють компаніям проектувати свою валютну інфраструктуру так само, як дизайн продуктів, користувацький досвід або ланцюги постачання, — підлаштовуючи її під свої потреби.

Відповідно, гроші стають програмованими, брендуваними і прибутковими.

3.2 Бізнес-ядро брендових стабільних монет

(Чи стала емісія білого лейблу стабільних монет товаром?)

Отже, значення випуску стабільних монет вже не обмежується стратегічним трендом, а є частиною стратегічного планування. Послуги з емісії стабільних монет надають такі компанії, як Paxos, Bridge, BitGo, Anchorage Digital (з додаванням управління резервами і операцій на блокчейні), а брендові компанії мають попит і канали розповсюдження.

(Чи стала емісія білого лейблу стабільних монет товаром?)

Розповсюдження серед брендів — найскладніша частина. У закритих екосистемах використання стабільних монет залежить від внутрішніх рішень продуктів. За межами екосистеми, важливо координувати і мотивувати партнерів, а також враховувати обсяг емісії і ринкову капіталізацію. Інтеграція і ліквідність — це ще одні з головних бар’єрів, і емісійники зазвичай підтримують їх через забезпечення ліквідності на вторинних ринках (через біржі/маркетмейкерів, стимули і стартовий капітал).

На цьому етапі, більшість таких проектів ще перебуває у стадії внутрішніх експериментів. Навіть PayPal, який рано запустив PYUSD, досі не довів, що створив стабільну бізнес-модель. Як зазначив колишній керівник PayPal Дейвід Маркус після публікації фінансових результатів Q4:

«Після розділення, PayPal має унікальну можливість побудувати глобальну платіжну мережу. Однак компанія зосереджена на розвитку існуючої мережі і сторонніх платіжних каналів. Це також стосується PYUSD.

З технічної точки зору, продукт не має проблем. Але з стратегічної — його запуск не має переконливих причин. PYUSD має канали розповсюдження, але не має природного попиту. Він не інтегрований у транзакційний процес і не може стати справжнім рівнем розрахунків, міжнародним каналом для торговців або програмним базовим елементом. Це просто додаток до продукту, а не його ядро.»

Отже, для брендових стабільних монет: токен — це лише основа, а бізнес-модель — це головне.

Четверте, прогноз на майбутнє: за 5-10 років більшість платежів буде здійснюватися через стабільні монети

Незважаючи на спад крипторинку на початку 2026 року, тенденція до використання стабільних монет як фінансової інфраструктури стає все більш очевидною. Індустрія все ще на ранніх стадіях, інфраструктура потребує доопрацювання. Згідно з інтерв’ю CEO Bridge Зака Абрамса, у найближчі п’ять-десять років більшість глобальних платежів буде проходити через стабільні монети, переважно між агентами штучного інтелекту.

Якщо швидкість обігу грошей зросте у 10 або 100 разів, які системи потрібно побудувати? Які наступні інфраструктурні рішення потрібні для цих сценаріїв? Все це вже відбувається.

4.1 Індустрія ще на початкових етапах, інфраструктура розвивається

Індустрія стабільних монет залишається у дуже ранній стадії. Компанія Bridge існує всього три з половиною роки, і лише два з половиною роки тому запустила API — один із перших сервісів для розробників, що дозволяє створювати застосунки з використанням стабільних монет. За цей час їхній продукт постійно вдосконалюється відповідно до потреб клієнтів, і зараз вони досліджують межі застосування платформи та базові можливості для підтримки цих сценаріїв.

Спочатку компанія зосереджувалася на міжнародних платежах, що й досі є ключовою сферою. Потім з’явилися потреби у допомозі з платежами і великих об’ємів — клієнтами стали уряди США і технологічні компанії, наприклад Scale.ai, яка використовує стабільні монети для виплати зарплат глобальним працівникам.

Потім з’явилися нові можливості для банківських сервісів: підприємці почали створювати інноваційні банківські рішення на базі стабільних монет для країн і регіонів з недостатнім фінансовим покриттям. Після цього до співпраці долучилися такі гіганти, як SpaceX, що використовує стабільні монети для управління корпоративними фінансами і міжнародних переказів. Зараз, коли картки і щоденні платежі стають новими драйверами зростання, стабільні монети виходять на масштабний рівень.

(bridge.xyz)

4.2 Агентські платежі — ключовий напрямок розвитку

Агентські платежі на базі штучного інтелекту стануть важливим напрямком застосування стабільних монет. Зараз попит на такі рішення стрімко зростає. Багато стартапів створюють різноманітні сценарії агентських платежів через API, і деякі клієнти вже запитують випуск стабільних монет для агентських платежів. Ця «креативна хвиля» формує новий ринок: різні команди досліджують цю сферу, і з часом ринок відбере найуспішніші рішення.

З точки зору ранніх застосувань, Зака Абрамс виділяє два сценарії:

Короткостроково: слід обережно ставитися до «агентського бізнесу», оскільки більшість таких операцій ще залишаються у межах чатів і ручних процесів — користувачі шукають товари через діалог і оплачують картками. Цей ланцюг «людське рішення + традиційний платіж» має слабкий зв’язок із стабільними монетами, і перехід у масштаб поки що малоймовірний.

Довгостроково: інфраструктурний рівень — Cloudflare і подібні проєкти, що просувають автоматизовані агентські платежі без участі людини, — має потенціал революціонізувати систему мікроплатежів, особливо для доступу до інформації. Це може кардинально змінити модель інтернет-економіки.

Зараз закриті чат-інтерфейси штучного інтелекту швидко поглинають інформаційну цінність відкритого інтернету, що ускладнює зв’язки між творцями і споживачами контенту. Без нових механізмів цінового обміну, які підтримують цю модель, зростання якісного контенту може зупинитися. Мікроплатежі на базі стабільних монет — це найкращий спосіб розв’язати цю проблему, оскільки вони забезпечують миттєвий і дешевий канал цінового обміну для атомізованих інформаційних взаємодій, відновлюючи стимулюючу екосистему відкритого інтернету.

4.3 Стратегія Stripe: створення повного стеку стабільних монет для розробників

Stripe активно формує повний технологічний стек стабільних монет через придбання Bridge, Privy і власну блокчейн-інфраструктуру Tempo. Головна мета — відтворити простоту «п’яти рядків коду для підключення до банківської карткової системи», щоб надати розробникам універсальні інструменти для створення застосунків із стабільними монетами:

Інфраструктура стабільних монет (Bridge): забезпечення швидких і безпечних переказів

Облікові записи і приватність (Privy): безпечне збереження цінностей

Блокчейн Tempo: підтримка високої пропускної здатності і швидкості платежів

Щодо стратегічної цінності та цілей Stripe, компанія не передбачає, які сценарії стануть успішними, а прагне надати всім розробникам нейтральні, відкриті інструменти. Куди це все веде — поки що важко сказати, адже сфера ще дуже молода. Але для всіх, хто прагне досягти успіху з стабільними монетами, ці ключові інфраструктурні компоненти стануть життєво важливими.

П’яте, наприкінці

Інфраструктура стабільних монет, як-от Bridge, має унікальні переваги: вона не вимагає передбачення, які сценарії будуть успішними, а які — ні. Розробники, використовуючи її, отримують ранні сигнали про майбутні тренди. Саме тому провайдери інфраструктури часто мають перевагу у прогнозуванні інновацій за 6–18 місяців раніше — вони бачать, що створюють засновники і компанії.

Після криптовідступу, інфраструктура стабільних монет стає все більш актуальною і важливою.