¿Qué son los futuros de bonos?

¿Qué son los futuros sobre bonos?

Los futuros sobre bonos son contratos estandarizados negociados en mercados organizados que emplean bonos gubernamentales u otros instrumentos de deuda similares como activos subyacentes. Estos contratos permiten a los participantes comprar o vender bonos a un precio fijado en una fecha futura determinada. Los precios de los futuros sobre bonos varían según las expectativas del mercado respecto a los tipos de interés, lo que los convierte en herramientas clave para gestionar el riesgo de tipos y para implementar estrategias de asignación de activos.

Los futuros sobre bonos establecen el tipo de bono subyacente, el tamaño del contrato, la fluctuación mínima de precio, los meses de entrega y los métodos de liquidación. En lugar de exigir el valor total del contrato por adelantado, los inversores operan con margen, que actúa como un depósito de garantía y permite controlar un mayor valor nocional con menos capital. Al vencimiento, las posiciones pueden liquidarse mediante entrega física de bonos, liquidación en efectivo o cerrarse antes del vencimiento.

¿Cómo funcionan los futuros sobre bonos?

El funcionamiento esencial de los futuros sobre bonos reside en la posibilidad de adoptar posiciones largas o cortas según las previsiones sobre los tipos de interés. Si prevés que los precios de los bonos subirán (normalmente cuando se esperan bajadas de tipos), tomas una posición larga en el futuro. Si anticipas que los precios bajarán (habitualmente en escenarios de subida de tipos), te posicionas en corto.

Los futuros sobre bonos emplean un sistema de valoración diaria a mercado: las ganancias y pérdidas se calculan cada día con base en el precio de liquidación, y el saldo de margen se ajusta en consecuencia. Si el saldo cae por debajo del margen de mantenimiento, es necesario aportar más fondos o se producirá la liquidación forzosa de la posición. El apalancamiento inherente multiplica tanto las ganancias como las pérdidas.

Por ejemplo, si el mercado prevé una bajada de tipos por parte del banco central, los precios de los bonos suelen subir, lo que eleva los precios de los futuros sobre bonos y beneficia a las posiciones largas. Si se esperan subidas de tipos, los precios de bonos y futuros caen, favoreciendo a los vendedores en corto. Los contratos de futuros también establecen los bonos entregables elegibles y los estándares de calidad para asegurar una liquidación ordenada.

¿Cuál es la relación entre los futuros sobre bonos y los tipos de interés?

Los futuros sobre bonos presentan una relación inversa con los tipos de interés: si los tipos suben, los nuevos bonos ofrecen mayores rendimientos y los existentes pierden valor, por lo que los precios de bonos y futuros tienden a bajar. Cuando los tipos bajan, sucede lo contrario.

En esencia, los futuros sobre bonos permiten negociar expectativas sobre los tipos de interés futuros. Cuando se publican datos clave como inflación o empleo, o los bancos centrales emiten señales de política, el mercado revaloriza rápidamente los futuros para reflejar las nuevas perspectivas sobre los tipos. Comprender esta relación ayuda a identificar los factores principales detrás de la volatilidad de los futuros.

¿Cómo se utilizan los futuros sobre bonos para cubrir riesgos?

La cobertura con futuros sobre bonos consiste en contrarrestar la volatilidad de precios en posiciones de bonos al contado. Por ejemplo, si tienes una cartera de bonos gubernamentales y temes que una subida de tipos reduzca los precios, puedes vender una cantidad equivalente de futuros sobre bonos. Si los tipos suben y el valor de los bonos cae, las ganancias de la posición corta en futuros pueden compensar esas pérdidas, estabilizando tu exposición global al riesgo.

De forma alternativa, si te preocupa que una bajada de tipos reduzca los rendimientos de reinversión futuros o deseas fijar un rango de rentabilidad, puedes comprar futuros sobre bonos como cobertura o posicionamiento estratégico. Para cubrirse eficazmente, es clave alinear los términos del contrato (vencimiento, tipo de bono) con tus posiciones, minimizando el riesgo de base.

¿Cuál es el proceso para operar con futuros sobre bonos?

Paso 1: Abre una cuenta y estudia el contrato
Selecciona un bróker o intermediario de futuros autorizado y revisa los detalles del contrato: activo subyacente, tamaño, fluctuación mínima, meses de entrega y reglas de liquidación.

Paso 2: Financia la cuenta y establece el margen
Deposita el margen inicial y asegúrate de contar con capital adicional como colchón. El margen actúa como garantía; si cae por debajo del nivel de mantenimiento puede producirse liquidación forzosa, por lo que es fundamental gestionar el margen de forma dinámica.

Paso 3: Introduce órdenes y elige el mes de entrega
Según tu visión sobre los tipos de interés, decide si abrir una posición larga o corta y escoge el mes de entrega que se ajuste a tu horizonte de riesgo. Configura los tipos de orden y los rangos de precios según convenga.

Paso 4: Supervisa el riesgo y gestiona posiciones
Implementa stop-loss, objetivos de beneficio y umbrales de capital. Vigila la publicación de datos macroeconómicos (como inflación, empleo o decisiones de bancos centrales), que pueden impactar rápidamente los precios de los contratos.

Paso 5: Cierra posiciones o liquida contratos
Antes del vencimiento, cierra activamente las posiciones para realizar beneficios o pérdidas. Si mantienes la posición hasta el vencimiento, sigue las reglas del contrato para la entrega en efectivo o física. Para quienes operan derivados en mercados de criptomonedas, el proceso en Gate es similar (con márgenes, apalancamiento y gestión de riesgos comparables), aunque el activo subyacente es distinto: los futuros sobre bonos pertenecen a las finanzas tradicionales.

¿En qué se diferencian los futuros sobre bonos de los bonos al contado?

Los bonos al contado implican la propiedad directa, con derecho a cupones y reembolso al vencimiento. Los futuros sobre bonos ofrecen exposición a los movimientos de precio sin propiedad real; las ganancias o pérdidas se generan por los cambios en el valor del contrato.

Los bonos al contado suelen requerir más capital y plazos de tenencia más largos. Los futuros sobre bonos permiten operar con menos capital gracias al margen y apalancamiento. El rendimiento al contado procede de cupones y reembolso; el de los futuros depende de los cambios de precio según las expectativas de tipos. La liquidación también difiere: los bonos al contado se reembolsan al vencimiento; las posiciones en futuros deben cerrarse o liquidarse al expirar.

¿Qué aportan los futuros sobre bonos a Web3?

Los futuros sobre bonos ofrecen dos ideas clave para los entornos Web3:
Primero, la lógica de negociación de expectativas sobre tipos de interés se traslada a los derivados de tipos y productos de rentabilidad on-chain, como contratos vinculados a los tipos de préstamo de stablecoins.
Segundo, con la tokenización de activos del mundo real (RWA), surgen productos "tipo bono" on-chain. Las estrategias de gestión de riesgos empleadas en futuros tradicionales sobre bonos, como la cobertura, pueden orientar la gestión de estos productos.

En mercados de criptomonedas, aunque los contratos perpetuos en Gate no son idénticos a los futuros sobre bonos, comparten marcos similares en el uso de márgenes, gestión de posiciones y liquidación. Si posees activos on-chain generadores de rendimiento y te preocupan las variaciones de tipos, puedes emplear derivados adecuados para cubrirte, pero es crucial entender que los activos subyacentes y riesgos pueden no coincidir exactamente.

¿Cuáles son los principales riesgos de los futuros sobre bonos?

Los principales riesgos de los futuros sobre bonos incluyen:

• Riesgo de apalancamiento y margen: los movimientos bruscos de precio pueden causar llamadas de margen o liquidaciones forzosas.
• Riesgo de expectativas: datos macroeconómicos inesperados o políticas de bancos centrales pueden generar pérdidas direccionales.
• Riesgo de base: una correspondencia imperfecta entre bonos al contado y contratos de futuros puede provocar coberturas incompletas.
• Riesgo de liquidez y entrega: en períodos de tensión en el mercado, la liquidez puede reducirse y aumentar el deslizamiento; cerca del vencimiento, es clave atender a las reglas de entrega y gestión de posiciones.

La gestión del riesgo es esencial: controla siempre el tamaño de las posiciones, fija stop-loss, separa capital para diferentes estrategias y evita un apalancamiento excesivo al especular sobre la dirección del mercado.

¿Qué tendencias debes vigilar en los futuros sobre bonos?

En 2024, los ciclos de tipos de interés siguen siendo el motor central de los futuros sobre bonos; los datos de inflación y empleo continúan moldeando las expectativas sobre recortes o estabilidad de tipos. Los inversores institucionales utilizan cada vez más contratos vinculados a tipos a corto plazo para una gestión flexible de activos y pasivos.

Al mismo tiempo, avanza la tokenización de RWA y la deuda soberana digital. Las herramientas tradicionales de cobertura de tipos se están adaptando a entornos blockchain: se prevé el lanzamiento de más productos de "cobertura de tipos de interés on-chain" y estrategias intermercado que integren métodos tradicionales de gestión de riesgos con soluciones Web3.

Puntos clave sobre los futuros sobre bonos

Los futuros sobre bonos son contratos estandarizados ligados a bonos que permiten negociar y gestionar expectativas sobre tipos de interés. Mejoran la eficiencia del capital mediante margen y apalancamiento, pero también amplifican los riesgos. Sus aplicaciones incluyen la cobertura de posiciones al contado o la ejecución de asignaciones estratégicas. A diferencia de la operativa al contado, que se centra en la propiedad directa, los futuros priorizan la exposición al precio y los procesos de liquidación. Dominar los factores macroeconómicos que afectan a los tipos, alinear los términos contractuales con las posiciones y establecer controles de riesgo sólidos son fundamentales para utilizar los futuros sobre bonos con eficacia.

Preguntas frecuentes

¿Quién debería operar con futuros sobre bonos?

Los futuros sobre bonos son más adecuados para inversores con experiencia y tolerancia al riesgo, especialmente instituciones profesionales y fondos de cobertura. Los inversores individuales deben contar con un conocimiento sólido de los derivados y suficiente capital, ya que el apalancamiento puede hacer que las pérdidas superen los depósitos iniciales. Los principiantes deberían practicar primero en cuentas demo antes de invertir fondos reales.

¿Cómo se calcula el margen en los futuros sobre bonos?

El margen es la garantía exigida para abrir una posición en futuros, normalmente entre el 5 % y el 10 % del valor nocional del contrato. Por ejemplo, un contrato valorado en 1 millón de CNY puede requerir solo entre 50 000 y 100 000 CNY de margen para abrir la posición. Si las fluctuaciones del mercado provocan pérdidas que reducen el capital de la cuenta por debajo del requisito de mantenimiento, puede producirse una liquidación forzosa, por lo que gestionar tu ratio de apalancamiento es esencial.

¿Cómo reaccionan los precios de los futuros sobre bonos ante subidas de tipos?

Cuando suben los tipos de interés, los precios de los futuros sobre bonos suelen caer: se mueven en sentido inverso. Unos tipos más altos implican que los nuevos bonos ofrecen mejores rendimientos que las emisiones antiguas, por lo que los bonos existentes pierden valor. Por el contrario, una bajada de tipos impulsa al alza los precios de los futuros sobre bonos. Esta relación inversa es clave para la gestión del riesgo en la inversión en bonos.

¿Cuántas veces se pueden operar futuros sobre bonos al día?

No existe un límite diario en el número de operaciones con futuros sobre bonos; sin embargo, solo se permite operar durante el horario de la bolsa (por ejemplo, normalmente de 9:30 a 11:30 y de 13:00 a 15:00 en China). Operar con frecuencia aumenta los costes de transacción y la exposición al riesgo, por lo que es fundamental contar con un plan de trading claro.

¿Cuáles son los requisitos y tarifas para operar con futuros sobre bonos?

Para operar futuros sobre bonos, debes abrir una cuenta con un bróker de futuros autorizado; plataformas como Gate pueden ofrecer recursos formativos y herramientas de trading. Los costes incluyen tarifas de transacción (de decenas a cientos de CNY por contrato) y posibles cargos de la plataforma. También es obligatorio aportar margen para abrir posiciones; los detalles varían según la plataforma y el contrato, por lo que debes consultar con tu bróker para obtener información exacta.