Gate 研究院：隱含波動率在高檔震盪，適合布局中性偏多區間的結構型交易

期權市場動態

最新數據顯示，BTC 隱含波動率為 49%，ETH 為 73.37%，整體維持在高檔震盪，市場對後市波動仍抱持強烈預期。

從偏度結構觀察，11 月 22 日前後，BTC 與 ETH 的 25-Delta Skew 均出現短暫陡峭化，7 天結構一度下探至約 -11 vol，顯示短線避險需求提升。同時，BTC 的遠期偏度明顯上升，市場對中長期下行風險的避險意願加強；相較之下，ETH 的遠期偏度則相對穩定，下行保護需求未見同步放大。

BTC 的已實現波動率（RV）上升至約 63.77%，波動率風險溢價（VRP = IV − RV）由正值轉為負值 -17 vol，顯示市場對未來波動的定價偏低。ETH 的 RV 升至約 87%，VRP 達 -17.92 vol。在風險偏好改善的情況下，隱含波動率相對被低估，因此買方波動策略具備相對優勢。

大宗交易結構

本週 BTC 與 ETH 期權市場中，主導性大宗交易以中性偏多為主，BTC 與 ETH 規模最大的交易如下：

• BTC：買進 BTC-261225-100000-C、BTC-261225-118000-C，賣出 BTC-261225-106000-C、BTC-261225-112000-C，總成交約 10,000 BTC，約支出權利金 584 萬美元。主要押注 BTC 到期時大概率落在 106000 至 112000 之間，對沖兩端價格極端波動風險。
• ETH：買進 ETH-261225-5000-C，總成交 11,000 ETH，約支出權利金 8.8 萬美元，投資人布局年底行情上漲。

平台更新

Gate 期權於 11 月 3 日 00:00 至 11 月 30 日 00:00（UTC+8）推出全新手續費折扣活動，BTC 與 ETH 期權費率最低可達 0.025%，並採用階梯式費率結構，實現「交易量越高、費率越低」的激勵機制。此舉旨在進一步優化市場流動性，進一步提升平台期權市場的深度與活絡度。

如需交易詳情，請參閱：https://www.gate.com/options/BTC_USDT