ビットコインが$110,000を下回る — 今回は誰が損失を被っているのか？

10月11日に発生したブラックスワンイベント後、市場では「二番底」への懸念が広がり、数日後に再度急落しました。10月17日、Bitcoinは116,000ドルの反発高値から4日間下落し、8:00（UTC）頃に約104,500ドルまで値を下げました。これは10月11日の急落時の安値102,000ドルにほぼ並ぶ水準です。ETHも3,706ドルまで下落し、SOLは約175ドルまで値を下げ、ほとんどのアルトコインが全面安となりました。

Coinglassの集計によると、過去24時間でネットワーク全体の未決済建玉の清算額は11億8,900万ドルに達し、このうちロングポジションが9億3,500万ドルに上りました。最大の単一清算はHyperliquidのETH-USDで、2,042万7,400ドル規模となっています。別データでは恐怖指数が22まで低下し、極度の恐怖水準です。

米国BTC・ETH現物ETFから大規模な純流出

急落を受け、米国BTC現物ETFでは大幅な純流出が発生しました。10月10日から10月16日までの期間で、純流入が記録されたのは10月14日（1億2,580万ドル）のみで、それ以外の日はすべて純流出となりました。10月1日には純流出が5億3,600万ドルを超え、8月以降最安となりました。

Ethereum現物ETFも同様に厳しい状況が続き、10月9日以降、大規模な純流出が続いています。10月13日には純流出が4億2,800万ドルを超え、9月以降で最大となりました。

暴落イベントが市場の信認を揺るがす

前回サイクルで複数のDeFiプロジェクトを支援し台頭したDeFiance Capitalも、今回の急落で損失を被りました。10月14日、創業者ArthurはSNSで「ファンドは一定の損失を被ったが、当社の上位5つの損益変動には含まれません。ただ、非常に怒りと失望を感じています。この暴落は暗号資産分野全体に大きな後退をもたらし、特にアルトコインは価格発見の多くがオフショアCEXで行われるため影響が甚大です」と投稿しました。

彼は、この急落が暗号資産時代の終焉となる可能性も指摘しています。

DATトレジャリーの動向も鈍化しています。BitMine会長で最大のEthereum保有者であるTom Leeは、「このバブルは崩壊した可能性がある」と述べました。

以前、米国上場QMMM Holdingsは2025年9月9日に暗号資産準備金設立のため1億ドルの拠出方針を発表し、株価は3週間で9.6倍に急騰しました。しかし米国証券取引委員会（SEC）はSNSによる株価操作の疑いから9月29日より取引停止を命じ、その処分は今も続いています。10月16日、Caixinが同社香港本社を訪問したところ、オフィスは無人でした。近隣の企業従業員によれば、QMMMは9月に退去し、移転先は不明とのことです。

Changpeng Zhaoは「全ての暗号資産トレジャリー企業は第三者カストディを活用し、投資家による監査を受けるべきだ」とコメントしました。

米国地方銀行に混乱、市場は売り急ぐ動き

木曜日、米国地方銀行Zions BancorpとWestern Alliance Bancorpは、商業用不動産ローン投資ファンドに関連した詐欺で損失を計上しました。損失額は他の信用イベントと比べて数千万ドルと小規模ですが、市場反応は極めて敏感でした。

ドイツDAXは2.13%下落、英国FTSE100は1.6%下落、日経225は1.44%下落、豪S&P/ASX200は0.81%下落、米国主要3指数先物も全面安となりました。

パニックは急速に拡大し、銀行セクター全体が下落。米国主要74銀行の時価総額合計は1日で1,000億ドル以上減少しました。

「まず売って、理由は後で考える」という売り急ぐ心理が広がりました。JPMorganのアナリストAnthony ElianとMichael Pietriniは「なぜこれほど多くの信用の『単発事象』が短期間に発生するのか疑問だ」とレポートで指摘しています。大手銀行も例外ではなく、CitigroupとBank of Americaの株価はともに3%以上下落しました。

2023年の米国銀行危機は、暗号資産市場にも大規模な調整をもたらしました。

市場は弱気転換か？

Placeholder VCパートナーのChris Burniskeは「先週金曜日の急落が短期的な暗号資産市場の停滞を招いたと確信しつつある。こうした暴落後は継続的な買いが入りづらい。このサイクルは多くの参加者を失望させており、回復や過去高値待ちの姿勢が強まることで市場の動きが抑制されるだろう。チャートの細部に気を取られがちだが、BTCとETHの月足チャートを見れば、依然として高値圏にあり（ただし亀裂も見え始めている）、利益確定を考えるなら」と投稿しました。

MSTRは下落、金は警戒シグナルを発し、信用市場も影響を受けています。株式市場は最後に反応すると見られます。弱い反発は常にあるものの、既に利益確定の行動は完了しています（利益確定は全か無かではありません）。BTCが10万ドルまで下がれば注視し、7万5,000ドル以下になれば再参入を検討する可能性があります。この強気相場は過去と異なり、次の弱気相場もこれまでと違うものになるでしょう。

Arete Capital PartnerのMcKennaは、市場が底値形成過程にあり、確定まで40～60日かかる可能性があるとしています。この期間の値動きはボラティリティと振り落としに過ぎないと述べています。「11月中旬からは好転し、12月～2026年第1四半期にかけては好調が期待できる」としています。

glassnodeはTwitterで、Bitcoinが現在重要なサポートレンジにあり、200日移動平均（10万7,400ドル）を下回りつつ、365日移動平均（9万9,900ドル）直上で推移しているほか、上値抵抗は111日移動平均（11万4,700ドル）にあると発信しました。

365日移動平均が維持されればトレンドは安定し、これを割り込めばさらなる調整が生じる可能性があります。

Weiss Cryptoは、10月17日頃が市場底値からの反発開始となる可能性があり、12月にはBitcoinが新高値13万5,000ドルに到達する可能性があると述べています。

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