もしアメリカとイランの交渉を「グループチャット」に例えるなら、この期間の展開はまるで連続ドラマのようだ：グループを作る、追い出す、@全體成員、再びグループを作る。そして最近のシーンは、イランがあっさりと「グループ退出」を決めたものだ。

報道によると、イラン側は正式にパキスタンのイスラマバードで予定されていた新たな交渉に出席しないことを拒否し、アメリカ副大統領の万斯の予定もキャンセルされた。イランはアメリカが停戦合意を違反したと非難し、「圧力の下では交渉に参加しない」と表明した。一言で言えば：交渉しないわけではなく、まず態度をしっかり見せているだけだ。
常識的に考えれば、地政学的衝突＝リスク回避の感情＝金価格の上昇だが、今回は逆の展開になった。
なぜイランがグループから退いたのに金が逆に圧力を受けているのか？
その鍵は、多くの人が見落としがちな伝導連鎖にある——イラン情勢が本当に火をつけたのは金価格ではなく、原油価格だ。2月末以降、金は強い売り圧力に直面しているが、その原因はイランの衝突による原油価格の急騰だ。これがインフレ懸念を高め、市場のより引き締められた金融政策への期待を強化している。
原油価格上昇 → インフレ期待増大 → 市場はFRBが利下げしない、または利上げをすることを懸念 → 「非利息資産」である金の機会コストが高まる → 資金が逆に金から引き揚げられる。だから、たとえ中東の火薬庫のような状況でも、金は1オンスあたり4500ドル付近でうろつき、2か月ぶりの安値に近づいている。
さらに微妙なのは、市場が数日前に少しだけ希望を抱いたことだ。以前、米イラン間で暫定的な合意に達し、停戦協定を60日延長し、核計画について交渉を行うとの報道が一時的にインフレと金利の懸念を和らげ、金価格は小幅に回復した。しかし、その楽観的な見通しはもともと脆弱だった——トランプは提案された条項をまだ承認しておらず、副大統領の万斯も「今の段階で合意の時期や可能性を判断するのは早すぎる」と述べている。イランのこの「退グループ」は、その楽観的なムードを直接打ち砕いたことになる。