#OilPricesDecline 平和プレミアムが蒸発

原油は今年最大の一日急落を経験した。ブレントは月曜日に7%以上下落し、103ドル超から96.14ドルまで急落、WTIも6.51%下落して90.31ドルとなり、いずれも5月初旬以来の水準に達した。「戦争プレミアム」が約3ヶ月間価格を押し上げていたが、リアルタイムで解体されつつある。

🔹 きっかけは日曜日にトランプ大統領がイランとの包括的合意が間もなく発表される可能性を確認したことだった。提案された枠組みは、市場の最も深刻な懸念に直接対処している：ホルムズ海峡の再開、すべての海軍地雷の除去、イラン港の封鎖解除、そして限定的な制裁免除を発行し、テヘランが60日間の停戦期間中に自由に石油を輸出できるようにすることだ。世界の石油輸送の20%が再開する可能性だけで、価格は急落し、ブレントは日中に94.82ドルに達し、約3週間ぶりの最安値を記録した。

🔹 しかし、安堵の反発は数時間で脆弱さを露呈した。火曜日の早朝には、米国の南イランへの新たな軍事攻撃の報告により、ブレントは97.50ドルを超え、WTIも91ドルを超えた。ブレントとWTIの乖離は深い不確実性を示し、国際基準のブレントは反発した一方、米国の契約は重圧の下にとどまった。最後の瞬間の交渉破綻は、価格を再び105ドル超の最近の高値に急激に引き戻す可能性がある。

🔹 需要の状況は構造的に弱まっている。IEAは2026年の世界の石油消費量が420,000バレル/日減少し、1億400万バレル/日になると予測しており、これは紛争前の予測から130万バレル/日の下方修正だ。IEAはさらに、ホルムズ海峡の流れが制限された場合、Q2に600万バレル/日の在庫引き出し、Q3には190万バレル/日の引き出しを見込んでいる。一方、EIAとOPECはそれぞれ104.2百万バレル/日と106.4百万バレル/日のやや高めの需要を予測し、世界の見積もりには220万バレル/日の差がある。

🔹 供給側では、OPEC+は5月3日の会合で6月の生産増加を控えめに188,000バレル/日に承認し、市場の変化に応じて調整できる柔軟性を維持しながら、慎重な姿勢を示している。ゴールドマン・サックスは最近、ホルムズ海峡の流れ改善の兆しを理由に、2026年第2四半期のブレント予測を99ドルから90ドルに引き下げたが、長期的な見通しは依然として不安定であり、余剰シナリオでは56ドル、持続的な混乱シナリオでは85ドルまで変動する。

原油は平和への楽観と紛争の現実の間で激しく揺れている。ホルムズ海峡は世界のエネルギー市場において最も重要な変数であり、交渉のたびにショックウェーブが取引デスクを揺るがす。合意が成立すればブレントは85ドルに向かう可能性があり、交渉が崩壊すれば再び105ドル超に跳ね上がるかもしれない。この激しい動きの中で、あなたは平和の反発を見送るのか、それとも合意が実現することに賭けてポジションを取るのか？