📌 化学品市場は先週、新たなショックを見せませんでしたが、中東の緊張とホルムズ海峡周辺の混乱のリスクが依然として主要な推進力となっています。ブレント原油が1バレルあたり108～110ドル付近にとどまることで、原料、物流、原材料コストが上昇し続け、石油化学から肥料にかけて圧力が広がっています。
💡 重要なポイントは、価格の強さがもはや石油とガスに限定されていないことです。米国のエタン由来エチレンのマージンは約7セントから23セント/ポンドに跳ね上がり、尿素とアンモニアは堅調を維持し、カタールの硫黄はFOBで約740ドル/トルに近い高水準に上昇、MEGの5月ACPは中東供給の引き締まりにより、CFRアジアで810ドル/トンに反発しました。
🔎 地域差がより明確になりつつあります。米国は安価な原料と中東ナフサへの露出が少ないことから、ライオネル・バゼル、ダウ、ガルフコーストのプレイヤーなどにとってマージン改善の余地を広げています。一方、アジアとヨーロッパは、高エネルギーコスト、供給の引き締まり、依然として弱い下流需要の二重の圧力に直面しています。
⚠️ BASF、ダウ、イーストマン、サンケミカルによる価格引き上げは、5月初旬から効果を発揮し始めており、コスト上昇が最終用途セクターに転嫁されていることを示しています。これは、PUフォーム、コーティング、自動車、電子機器、ポリエステル、繊維、パッケージングにとって重要であり、メタノール、MDI/TDI、PC、PET、MEGが新たなボラティリティサイクルに巻き込まれつつあります。
⏱️ 東南アジアは近い将来、より注意深く見守る必要があります。MEGの供給引き締まりは、インドネシア、ベトナム、タイ、インドのポリエステルや繊維チェーンに直接影響を与える可能性があり、硫黄不足はインドネシアのニッケル供給チェーンに圧力を加えています。これが続く場合、地域の買い手はスポット取引よりも長期契約を優先する可能性があります。
✅ それでも、全体像は完全に強気とは言えません。中国の過剰設備、特にオレフィン、ポリマー、一部のコモディティセグメントにおける過剰供給は構造的なリスクを残しています。ホルムズの緊張が緩和し、供給が迅速に正常化すれば、地政学的プレミアムは薄れ、マージンは従来の圧力ポイントに戻る可能性があります。
📊 5月から第2四半期にかけての見通しは、肥料、硫黄、MEG、メタノール、石油化学品の価格が高止まりし、変動しやすい状態を示しています。米国は短期的な優位性を維持する可能性がありますが、アジアとヨーロッパはより予測しにくいコストに直面しています。したがって、先週は単なる価格上昇だけでなく、世界の化学品サプライチェーンリスクの再評価の一環でもありました。
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