先ほど気づいたのですが、ビットコインは75,000ドルのラインを超え、現在は77,890ドル付近にありますが、少し奇妙な点があります。スポット価格が上昇しているにもかかわらず、空売りトレーダーはポジションを維持するために手数料を支払わなければならないのです。これは約1ヶ月半続いており、今年最も稀なケースの一つです。

実は、ここでの問題は、パーペチュアル契約の資金調達率が依然としてマイナスの状態にあることです。つまり、ビットコインのショートポジションを持つ人々は損失を抱えながらも降伏していない状態です。Bloombergはこれを典型的な締め付けの状況に例えており、ビットコインが引き続き上昇すれば、ショートセラーはポジションを買い戻さざるを得なくなり、急激な自己強化の上昇を引き起こす可能性があると指摘しています。この状態が長引けば長引くほど、最終的なブレイクアウトはより激しいものになるでしょう。

価格を支えるいくつかの良い兆候もあります。MicroStrategyは過去2週間で26億ドル相当のビットコインを追加購入し、米国のスポットETFは今週だけで8億ドル以上の資金を吸収しています。また、Charles Schwabも今年中にスポット暗号通貨取引を開始することを発表しました。新たな資金流入があるたびに価格は上昇し続け、ショートセラーのコストも増加し、締め付け圧力が一層強まっています。

K33のVetle LundeはBloombergに対し、トレーダーたちは引き続き上昇を阻止しようと積極的にショートポジションを構築しているが、これによりショートスクイーズが起こる可能性も高まっていると述べています。スポットの流動性は比較的薄いため、どんな動きもデリバティブに素早く波及する可能性があります。

しかしながら、ビットコインのショートポジションを持つ人々には、今回のリバウンドが崩壊すればチャンスもあります。Deribitのデータによると、オプション取引者は下落リスクに備えて追加の保険料を支払っており、特に60,000ドルと50,000ドル付近のプットの取引量が目立ちます。KaikoのLaurens Fraussenは、ビットコインが76,000ドルを突破すれば、85,000ドルまで上昇する可能性があると考えています。ただし、短期的なリスクは、資金流入が続く限り、いつでも起こり得るショートスクイーズの可能性です。