先ほど@Strategy公式の投稿を見かけた：一度に34,164 BTCを購入、価値は約25.4億ドル、平均購入価格は74,395ドル、2026年以降のBTCのリターンは9.5%；最新の総保有量は815,061 BTC、総コストは615.6億ドル、平均コストは75,527ドル

一言でまとめると：彼らは依然として75,000ドル付近で大規模に買い続けており、帳簿上では既に利益を確定している。

理性的な三点分析：

1. 戦略の継続性が非常に高い
Strategy（MicroStrategy）は2020年からビットコインを「企業レベルの準備資産」と位置付け、転換社債と株式資金調達を用いて継続的に買い増しを行っている。この動きは再び証明している：彼らは短期的な投機ではなく、BTCを現金や金よりも優れた長期的価値保存手段と見なしている**。過去6年間、この戦略によりMSTRの株価はビットコイン自体を上回るパフォーマンスを示し、機関投資家にとって最も直接的な「ビットコインレバレッジツール」となっている。

2. 市場の供給と需要の実態への影響
34,164枚は約1.7%の一日の全ネットワーク取引量に相当。半減期後に供給が大きく絞られる中、継続的な機関投資家の巨額買いは構造的な支えを形成しつつある。さらに重要なのは、彼らの平均コストが75,527ドルであること。これにより、ビットコインが短期的に7万ドルに下落しても、彼らには余裕があり、簡単に売却しない姿勢を保てる。これは市場の信頼感に確かな後押しとなる。

3. リスクを正面から受け止める必要性
- 集中リスク：企業の総資産に占めるビットコインの比率が非常に高いため、BTCが20-30%下落した場合、企業の資産負債表も同時に圧迫される可能性がある；
- 資金調達コスト：借入や株式発行に依存しているため、金利環境や株価の変動がレバレッジ効果を拡大させる可能性がある；
- 規制とナarrativeの変化：2026年のグローバルな規制環境が成熟し、「企業のビットコイン保有は合理的か」といった新たな議論が出てきた場合、短期的な市場心理は揺らぐ可能性がある。

これは単なる「好材料」ではなく、ビットコインが成熟した資産として制度的に認められる一つの証左だ。Strategyは真剣に75kドル付近でビットコインは過小評価されていると投票している。一般投資家にとっての核心的な問題は、「MSTRを追うべきか」ではなく、自分のポジション配分やリスク許容度、長期保有のルールがこの機関レベルのナarrativeに適合しているかどうかだ。

皆さんはどう考える？
MSTRの「ビットコインプレミアム」論を引き続き支持すべきか、それとも高値での追加リスクが蓄積し始めていると感じるか？
理性的な議論を歓迎します👇

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