ウォーレン・バフェットはついに六十年にわたりバークシャー・ハサウェイを率いた後、引退しました。興味深いのは彼が去ったことだけでなく、彼のポートフォリオの動きが2026年における賢明な資金の流れを何を示しているかです。

バフェットは常に株を一生持ち続けるつもりで買っていました。その長期的な思考はバークシャーが保有するすべてに影響を与えました。彼がリーダーシップを譲った今でも、その指紋はポートフォリオのあちこちに残っており、その中には今かなり魅力的に見えるポジションもあります。

例えばアルファベットを見てみましょう。昨春、GoogleのAI競争力が遅れているのではないかと懸念され、株価は下落しました。しかし、その後、同社はAIインフラに$91 億ドルから$93 億ドルを投資すると約束し、物語は一変しました。ジェミニは改善し、ウェイモは注目を集め始め、投資家はGoogleが眠っていないことに気づきました。

私の注目を集めたのは、2025年第3四半期にバフェットのチームがアルファベットに17.8百万株以上を買い増したことです。これは単なるポートフォリオの調整ではなく、確固たる信念の表れです。彼らはこのポジションに43億ドル近くを追加し、バークシャーの総保有比率の約2％に達しました。バークシャーが$382 億ドルの現金を保有しているにもかかわらず、このような集中投資は重要です。

評価も興味深いです。アルファベットは31倍のPERで取引されており、これは実際にS&P 500の平均と一致します。いわゆる「マグニフィセント・セブン」の株の中では、かなり割安な部類です。同社は昨年もキャップエックスを除いてほぼ$74 億ドルのフリーキャッシュフローを生み出しており、AI投資が収益性を犠牲にしているわけではありません。むしろ、技術の向上とAI革新の推進とともに、株価がさらに上昇する余地があります。

次にアマゾンです。同じテーマですが、違うストーリーです。アマゾンもAIに大きく賭けており、過去12ヶ月で$120 億ドルのキャップエックスを投じています。これは本気の金額です。しかし、その一方で、同社はこの投資の上に$15 億ドルのフリーキャッシュフローも生み出しています。これらのAI投資はクラウドサービス、eコマース、デジタル広告の価値を解放することを目的としています。

ただし、アマゾンはここ数ヶ月苦戦しています。株価は横ばいで、投資家はAI銘柄から資金を引き揚げており、AWSはマイクロソフトのAzureやGoogle Cloudからの圧力に直面しています。その競争は株価にも反映されています。しかし、バフェットのチームは2019年からほとんどアマゾン株を保持し続け、2023年に売却をやめました。彼らは明らかに動揺していません。

変わったのは評価です。アマゾンは今やPER32倍で取引されており、アルファベットとほぼ同じくらいの高値です。高いフリーキャッシュフローとAIの追い風を考えれば、これは良いエントリーポイントと言えます。

このパターンは非常に明確です：バフェットの株選びは、単なる流行ではなく、実際にキャッシュを生み出すAIリーダーに賭けていることを示しています。アルファベットもアマゾンも、将来に向けて大規模な投資をしながらも、既にビジネスモデルがそれを支え、株主へのリターンを損なわない状態を維持しています。これは思ったよりも稀なケースであり、だからこそこれらのウォーレン・バフェットの株選びは注目に値するのです。