最近バイオテクノロジー市場を掘り下げていて、実際に驚かされたことに出くわした。ほとんどのバイオ株は、まるで明日には癌を治すかのように価格付けされているけれど、実際に収益があり、患者もいて、株価が現実から完全に乖離していないものは稀だ。だからこそ、注目に値する。

Harmony Biosciences (HRMY)は誰もが知っている名前ではないが、同社は多くの小規模バイオテクノロジー企業が見落としがちな賢い戦略を取っている。癌や心臓病などの主要な疾患で製薬大手と直接競争するのではなく、希少な神経疾患に焦点を当てたのだ。具体的にはナルコレプシー。

バイオ市場の観点からこれが面白い点は、Harmonyが2019年にFDAの承認を得たピトリザント (Wakixとして販売されている)ことだ。これは未だに唯一の非規制ナルコレプシー治療薬であり、かなり堅固な防御線となっている。米国のナルコレプシー患者数は約170,000人（診断済みと未診断を合わせて）()、そのうち約8,000人がこの5年間でこの薬を使い始めている。これは希少疾患治療の中でも非常に成功したローンチ例の一つだ。

私が特に魅力を感じるのは、彼らの現状のポジショニングだ。Wakixはすでに収益と利益を生み出している。彼らは単なるパイプライン企業ではなく、一つの大きなブレークスルーを待つだけの存在ではない。Wakixから得られるキャッシュフローは、他の希少神経疾患の研究資金に充てられており、これにより多くの初期段階のバイオ企業が資本を燃やすことなく、自社のパイプラインを開発できている。

過去10年ほどでバイオ市場はかなり過熱してきた。誰もが次の月面着陸のようなストーリーを追いかけている。でも、時には本当の価値は、すでに実行可能性を証明し、実需のある実際の製品を持ち、価格が一晩で10倍になると見積もられていない企業にある。これがこの話のポイントだ。

今後のパイプラインの展開と、Wakixの成功を他の希少疾患分野でも再現できるかどうかを見守りたい。もしできれば、今の株価水準で実際に合理的なバイオテクノロジー市場のストーリーになり得る。奇跡的な評価の正当化を必要としない、そんな展望だ。バイオスペースに注目しているなら、ぜひ頭に入れておきたい銘柄だ。