最近、半導体サプライチェーンをかなり注視してきましたが、明らかなAIチップの動きだけでなく、その先に注目すべき点があります。皆はNvidiaや大手ファウンドリーに注目していますが、この分野の本当の株の情報は、むしろ装置メーカーを見ることで得られることが多いです。

そこで私の目を引いたのは、Applied Materialsが大きな上昇を見せたことです—6ヶ月で100%以上の上昇です。多くの人はその波は過ぎ去ったと言うでしょうが、私はまだここにチャンスがあると思っています。 この会社は、ほぼすべてのチップメーカーが必要とするウェーハ製造装置を供給しており、今は需要が非常に高まっています。

TSMCは、52億から56億ドルの資本支出を計画していると発表しました。Micronは20億ドルを投資し、SK Hynixも大幅な増加を示しています。世界最大のチップメーカーが一斉に加速している状況では、装置供給業者が実質的な恩恵を受けることになります。Applied Materialsはこの分野で最大手の位置にあり、誰からも注文を受けている状態です。

彼らが競合のLam ResearchやKLAと異なる点は、異なるカテゴリーのツールを一つのファウンドリーに複数配置できる能力です。これにより、収益が増えるだけでなく、研究開発への投資も増加します。昨年のR&D投資は36億ドルで、Lamの23億ドル、KLAの14億ドルを上回っています。この差は時間とともに拡大しています。

経営陣は今年の装置売上高が20%増を見込んでおり、後半に勢いが増し、2027年まで続くと予測しています。また、需要が供給を上回るため、粗利益率も拡大しています。これは、成長環境において価格決定力があることを示す追い風です。

次に評価の話です。予想PERは32倍と一見高いように見えますが、今後2年間の20%の売上成長、強い利益率、そしてこの既存の設備が長期にわたりメンテナンスやアップグレードを必要とすることを考えると、株の情報は実際には適正な評価と示唆しています。これは投機的な動きではなく、実需に支えられた資本装置のサイクルです。

本当に重要なポイントは、100%の上昇後も、Applied MaterialsはAIインフラの構築を信じるなら、依然として適切なエントリーポイントに見えるということです。資本支出の見通しからも、少なくとも今後数年間はかなり堅実な投資先だと考えられます。