メガキャップのハイテク株がどこに向かうのか考えていたところで、アマゾンが会話に頻繁に出てきます。注目すべき点は、ほとんどの人がアマゾンを単なる電子商取引の巨人と見ていることですが、実際にはそこが最も少ない利益を出している部分です。本当の収益源は別のところにあります。

AWSと広告は、静かにアマゾンの成長ストーリーを牽引している二つの部門です。AWSはクラウドコンピューティングを担当しており、基本的には自社の高価なサーバーを維持したくない企業に計算能力をレンタルしています。柔軟で拡張性が高く、ますます不可欠になっています。興味深いのは、クラウドコンピューティングが今、二つの巨大な波に乗っていることです。第一に、企業は古いインフラが老朽化するにつれて、依然としてワークロードをクラウドに移行し続けています。これは数年にわたるトレンドであり、今後も鈍ることはありません。第二に、AIの普及により計算能力への需要が爆発的に増加しており、ほとんどの企業は自前で構築するよりもAWSからその容量をレンタルしたいと考えています。

この数字は非常に説得力があります。2024年の世界のクラウド市場は$752 十億ドルと評価されており、2030年までに2.39兆ドルに達すると予測されています。これは年平均成長率20％です。現在、AWSは17％の成長を続けているため、まだ十分な成長余地があります。

次に、アマゾンの広告事業があります。これは静かに巨大な力となっています。人々がアマゾンで買い物をするとき、企業は自然と広告を出したいと思います。これはインターネット上でも最も優れた広告エリアの一つであり、年率23％の成長を続けています。参考までに、Metaのような広告重視の企業は通常、営業利益率30-40％の範囲にありますが、アマゾンの広告部門も同様の運営をしていると考えられます。

では、2030年のアマゾン株価予測が面白くなるポイントです。AWSと広告がコア事業よりも速いペースで成長し続ける場合、アマゾンの営業利益は売上高とは異なる速度で拡大します。これはこれまでのパターンであり、今後も続くはずです。2030年までに営業利益が20-30％の範囲の下限で成長した場合、年間営業利益はおよそ$210 十億ドルとなります。たとえアマゾンの評価倍率が32倍から25倍に縮小したとしても、市場価値は約5.3兆ドルに達します。これは、今の2.5兆ドルの評価から次の五年間でほぼ倍増することを意味します。

五年で倍増するのは、市場の典型的な7年の倍増サイクルを上回ります。クラウドコンピューティングの構造的追い風とアマゾンの広告プラットフォームの粘着性を考慮すれば、2030年のアマゾン株価予測はあまり過激ではないように思えます。基本的な要素は揃っています。確かに、100倍リターンの時代は過ぎましたが、それでも今、アマゾンがポートフォリオの重要なポジションとなる可能性は十分にあります。