スマートロボットの熱狂は産業チェーンのあらゆる段階に加速的に伝播しており、風口の最深部に潜むコア部品メーカーは、価値の再評価を迎えている。3月21日、世界的な電動機トップ企業の卧龍電驱（ウォロン電驱）は2025年の業績を発表した：年間売上高1545.4億元、親会社株主に帰属する純利益112.6億元、前年同期比42.04%増、過去最高を記録。輝かしい業績は表面的なものであり、市場が本当に注目しているのは、この電動機分野に40年以上深く携わる巨頭が、伝統的な電動機メーカーからグローバルな電動駆動システムソリューションの提供者、未来の産業のコア部品サプライヤーへと、深い変革を遂げつつある点である。主業の基盤は盤石であり、具身智能（身体化知能）と低空経済——この二つの兆候的な新興市場は兆元級の潜在性を持ち、早期に戦略的な先行ポジションを確保している——卧龍電驱の発展ロジックは、従来の製造の価値枠組みを超え、新たな生産力の風口に立っている。1ビジネスモデルの進化「電動機販売」から「システム構築」へ2025年の世界的なマクロ環境は複雑多様であるが、卧龍電驱は業界を超えた経営の粘り強さを示している。報告期間中、同社は総売上1545.4億元を達成し、太陽光発電や蓄電など非主業資産の売却影響を除いたコア事業の売上は2.59%の堅実な成長を示した。より突破的なのは、収益の質が歴史的に向上し、親会社株主に帰属する純利益は112.6億元、過去最高を記録し、前年比42.04%増となった点である。さらに、卧龍電驱の年間営業活動によるキャッシュフロー純額は178.3億元に達し、当期純利益を上回っており、その高い利益の含金量と運転資金の調整能力の強さを証明している。グローバルな電動駆動分野のリーダーとして、卧龍電驱の基本的な事業基盤は非常に堅固である。同社の事業は五つの主要セグメントに分かれる：防爆、工業、暖房通風、新エネルギー交通、ロボット部品とシステム応用。中でも、暖房通風、防爆、工業は「舵取り石」となっている。フロスト・サリバンの資料によると、2024年の売上高に基づき、卧龍電驱は世界の防爆電動駆動システム、工業電動駆動システム、暖房通風電動駆動システムの市場で、それぞれ第1位、第4位、第5位に位置している。2025年も三大主業は堅調である：暖房通風が49.58億元、防爆が46.33億元、工業が40.95億元の売上を記録し、合計で全体の売上の88%以上を占めており、同社の新規展開の堅固な支えとなっている。業績の拡大とともに、ビジネスモデルも深く進化している。卧龍電驱は「単体電動機販売」のビジネスモデルから脱却し、「電動機＋インバーター＋コントローラー＋センサー＋アルゴリズム」の一体化した駆動制御システムの提供へとシフトしている。単なるハードウェアの納品にとどまらず、顧客のライフサイクル全体をカバーする動力ソリューションを提供し、製造業の「量で利益を得る」成長の天井を打破し、顧客の粘着性を大きく高め、深いビジネスエコシステムの堀を築いている。この変革は収益性にも直接反映されている：2025年、卧龍電驱の防爆電動駆動システムの粗利益率は逆風にもかかわらず0.82ポイント上昇し32.18%、工業用電動駆動システムは1.65ポイント上昇し30.00%となった。需要圧力のある業界背景の中で、量と価格の両面で高品質な成長を実現している。グローバル展開はもう一つの重要戦略だ。「私たちの戦略は、グローバル電動駆動システムソリューションNo.1を目指すことだ。グローバル化戦略を深化させ、海外の成長拠点を確保することが我々の核心戦略だ」と、卧龍電驱は今年2月に香港証券取引所に提出した招股書で述べている。現在、卧龍電驱はアジア太平洋、ヨーロッパ、アメリカの三大海外本部を設置し、世界中に45の工場と5つの研究開発センターを展開。ドイツ、ポーランド、イタリア、ベトナム、メキシコなどに生産拠点を持ち、100以上の国と地域に事業を展開している。2025年の年次報告によると、海外市場の売上比率はさらに41%に高まり、グローバルな納入とリスク耐性が一層強化されている。堅実な基盤、強力なキャッシュフロー、グローバルな生産能力の展開は、卧龍電驱がロボットや電動航空などの高景気セクターに進出するための資金と技術の底力を提供している。2システム的な展開ロボット分野2026年は、業界全体で人型ロボットの量産化元年と広く認識されている。今年の春節晩は史上最高のAIとロボットの内容を持つもので、多くのロボット企業が最近次々と資金調達を行い、市場の熱気をさらに高めている。この分野は概念から実用化の瀬戸際に達している。早くも10年前に先行投資していた卧龍電驱は、電動機のコア技術という「天然の入口」を武器に、重要なプレイヤーとして不可欠な存在となっている。2015年にはイタリアのシルロボット社を買収し、ロボット自動化分野の技術と顧客基盤を獲得。その後、2025年には一層加速し、頻繁に動き、市場の認識を刷新している。2025年3月、卧龍電驱は智元ロボットと相互持株を実現；6月には、智元ロボットと上虞江科数智産業発展有限公司とともに、杭州湾に合弁で身体化智能（身体化知能）イノベーションセンターを設立し、AIや人型ロボット、工業用知能自動化の研究開発プロジェクトを共同推進；7月には、国内初の工業用シナリオ向け垂域モデル「舜造GRP01」を発表。このモデルは、同社の具身ロボットシステムの駆動源となり、訓練用の実機データの合成も可能。卧龍電驱の「人脈」範囲はこれだけにとどまらない。証券会社のリサーチレポートや公告によると、同社のパートナーには中科新松、レノボテクノロジー、浙江人型ロボットイノベーションセンター、雲深處などの主要人型ロボット企業も含まれる。なぜ電動機メーカーがロボット分野に正確に切り込めるのか？その核心は技術の源流にある。工業用電動機と人型ロボットのコアである無フレームトルクモーターや関節モジュールは、基盤技術の論理が完全に一致している。招股書によると、プラットフォームの汎用性とモジュール化能力の優位性を背景に、卧龍電驱は無フレームトルクモーター、ハニカムコイルモーター、コントローラー、関節モジュール、巧妙な手、外骨格などの分野に展開し、総合的な人型ロボットのコアコンポーネントソリューションを構築している。年次報告によると、2025年のロボット部品とシステム応用の売上は5.16億元に達し、前年比14%以上の成長を実現している。具身智能の風口の下、卧龍電驱は「株主＋コアサプライヤー＋共同研究開発」の三位一体のビジネス展開を進め、主要なロボットメーカーと直接連携し、人型ロボット産業の爆発的成長から恩恵を受け、今後の業績成長曲線を加速させる。3電動航空の先行優位性獲得もしロボットが目前の風口だとすれば、低空経済は次の兆元級ブルーオーシャンであり、政策・技術・需要の三重の爆発期にある。今年の全国両会（全国人民代表大会と全国人民政治協商会議）は、低空経済を新興の支柱産業として明確に位置付けた。権威ある機関の予測によると、2026年には中国の低空経済の市場規模は1兆元を突破し、「兆元級」産業の仲間入りを果たす見込みだ。eVTOL（電動垂直離着陸飛行機）のコア部品の中で、電推進システムの価値比率は40%に達し、電動機は飛行機の性能を決定する「心臓部」となっている。卧龍電驱は先見の明を示し、2019年に電動航空の研究開発センターを設立し、このブルーオーシャンにいち早く参入した。2024年には、中国商飛と共同で国内初の百キロワット級航空電動推進システムを開発し、海外技術の独占を打破。2025年6月には、吉利グループの沃飛長空と合弁会社「浙江龍飛電驱科技有限公司」を設立し、750kgから5700kgまでの適航航空機用電推進システムの研究開発に注力している。招股書によると、卧龍電驱の電動航空用電推進システムは、分散型電推進プラットフォームに基づき、高密度の航空級永磁同期電動機、800VのSiCコントローラー、先進的な熱管理を統合。定格トルク密度は24 N・m/kg以上、ピークトルク密度は40 N・m/kg超、システム全体効率は94%以上を実現し、低振動・低騒音・広域トルク出力を兼ね備え、極端な航空工況に対応可能。このシステムは消防ドローン、都市空中交通、貨物ドローンなどに成功裏に適用されている。高出力密度の電動機とスマート電制の核心課題を克服したことで、卧龍電驱はグローバルなeVTOL推進システムの主要サプライヤーとなっている。さらに重要なのは、全国初の適航認証実験室を建設し、航空用電動機の最も核心的な適航認証の壁を突破した点だ。通常、航空用電動機のサプライヤーは主機メーカーと共同で開発し、認証には3年以上かかることも多い。このハードルは、多くの競合を排除してきた。卧龍電驱は先行経験を活かし、中国商飛、沃飛長空、山河星航などの主要メーカーのコアサプライチェーンに順調に入り込み、深くビジネスを結びつけている。増加する市場の獲得に向けて、戦略的に展開している。4結び伝統的な電動機製造から電動駆動システムソリューションへ、主業の深耕からロボット・電動航空の二大兆元市場への先行ポジション獲得まで、卧龍電驱の変革は、中国製造業のリーディング企業が新たな生産力へと進化する縮図である。40年以上の技術蓄積、グローバルな産業展開、厚い顧客基盤を背景に、卧龍電驱は電動機のコア技術を中心に、高潜在・高付加価値の新興市場へと絶えず展開し、エネルギー転換、産業自動化、低空経済の潮流の中で、長期的な成長の新たな空間を切り拓いている。これは単なる市場の切り替えではなく、グローバルな電動駆動リーダーが未来の産業トレンドに対して正確に賭けた証左である。
ロボットから電動航空まで、卧龙電驱が新興経済のポジションを占める
スマートロボットの熱狂は産業チェーンのあらゆる段階に加速的に伝播しており、風口の最深部に潜むコア部品メーカーは、価値の再評価を迎えている。
3月21日、世界的な電動機トップ企業の卧龍電驱（ウォロン電驱）は2025年の業績を発表した：年間売上高1545.4億元、親会社株主に帰属する純利益112.6億元、前年同期比42.04%増、過去最高を記録。
輝かしい業績は表面的なものであり、市場が本当に注目しているのは、この電動機分野に40年以上深く携わる巨頭が、伝統的な電動機メーカーからグローバルな電動駆動システムソリューションの提供者、未来の産業のコア部品サプライヤーへと、深い変革を遂げつつある点である。
主業の基盤は盤石であり、具身智能（身体化知能）と低空経済——この二つの兆候的な新興市場は兆元級の潜在性を持ち、早期に戦略的な先行ポジションを確保している——卧龍電驱の発展ロジックは、従来の製造の価値枠組みを超え、新たな生産力の風口に立っている。
1
ビジネスモデルの進化
「電動機販売」から「システム構築」へ
2025年の世界的なマクロ環境は複雑多様であるが、卧龍電驱は業界を超えた経営の粘り強さを示している。
報告期間中、同社は総売上1545.4億元を達成し、太陽光発電や蓄電など非主業資産の売却影響を除いたコア事業の売上は2.59%の堅実な成長を示した。より突破的なのは、収益の質が歴史的に向上し、親会社株主に帰属する純利益は112.6億元、過去最高を記録し、前年比42.04%増となった点である。
さらに、卧龍電驱の年間営業活動によるキャッシュフロー純額は178.3億元に達し、当期純利益を上回っており、その高い利益の含金量と運転資金の調整能力の強さを証明している。
グローバルな電動駆動分野のリーダーとして、卧龍電驱の基本的な事業基盤は非常に堅固である。同社の事業は五つの主要セグメントに分かれる：防爆、工業、暖房通風、新エネルギー交通、ロボット部品とシステム応用。中でも、暖房通風、防爆、工業は「舵取り石」となっている。
フロスト・サリバンの資料によると、2024年の売上高に基づき、卧龍電驱は世界の防爆電動駆動システム、工業電動駆動システム、暖房通風電動駆動システムの市場で、それぞれ第1位、第4位、第5位に位置している。
2025年も三大主業は堅調である：暖房通風が49.58億元、防爆が46.33億元、工業が40.95億元の売上を記録し、合計で全体の売上の88%以上を占めており、同社の新規展開の堅固な支えとなっている。
業績の拡大とともに、ビジネスモデルも深く進化している。
卧龍電驱は「単体電動機販売」のビジネスモデルから脱却し、「電動機＋インバーター＋コントローラー＋センサー＋アルゴリズム」の一体化した駆動制御システムの提供へとシフトしている。単なるハードウェアの納品にとどまらず、顧客のライフサイクル全体をカバーする動力ソリューションを提供し、製造業の「量で利益を得る」成長の天井を打破し、顧客の粘着性を大きく高め、深いビジネスエコシステムの堀を築いている。
この変革は収益性にも直接反映されている：2025年、卧龍電驱の防爆電動駆動システムの粗利益率は逆風にもかかわらず0.82ポイント上昇し32.18%、工業用電動駆動システムは1.65ポイント上昇し30.00%となった。需要圧力のある業界背景の中で、量と価格の両面で高品質な成長を実現している。
グローバル展開はもう一つの重要戦略だ。「私たちの戦略は、グローバル電動駆動システムソリューションNo.1を目指すことだ。グローバル化戦略を深化させ、海外の成長拠点を確保することが我々の核心戦略だ」と、卧龍電驱は今年2月に香港証券取引所に提出した招股書で述べている。
現在、卧龍電驱はアジア太平洋、ヨーロッパ、アメリカの三大海外本部を設置し、世界中に45の工場と5つの研究開発センターを展開。ドイツ、ポーランド、イタリア、ベトナム、メキシコなどに生産拠点を持ち、100以上の国と地域に事業を展開している。2025年の年次報告によると、海外市場の売上比率はさらに41%に高まり、グローバルな納入とリスク耐性が一層強化されている。
堅実な基盤、強力なキャッシュフロー、グローバルな生産能力の展開は、卧龍電驱がロボットや電動航空などの高景気セクターに進出するための資金と技術の底力を提供している。
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システム的な展開
ロボット分野
2026年は、業界全体で人型ロボットの量産化元年と広く認識されている。今年の春節晩は史上最高のAIとロボットの内容を持つもので、多くのロボット企業が最近次々と資金調達を行い、市場の熱気をさらに高めている。
この分野は概念から実用化の瀬戸際に達している。早くも10年前に先行投資していた卧龍電驱は、電動機のコア技術という「天然の入口」を武器に、重要なプレイヤーとして不可欠な存在となっている。
2015年にはイタリアのシルロボット社を買収し、ロボット自動化分野の技術と顧客基盤を獲得。その後、2025年には一層加速し、頻繁に動き、市場の認識を刷新している。
2025年3月、卧龍電驱は智元ロボットと相互持株を実現；
6月には、智元ロボットと上虞江科数智産業発展有限公司とともに、杭州湾に合弁で身体化智能（身体化知能）イノベーションセンターを設立し、AIや人型ロボット、工業用知能自動化の研究開発プロジェクトを共同推進；
7月には、国内初の工業用シナリオ向け垂域モデル「舜造GRP01」を発表。このモデルは、同社の具身ロボットシステムの駆動源となり、訓練用の実機データの合成も可能。
卧龍電驱の「人脈」範囲はこれだけにとどまらない。証券会社のリサーチレポートや公告によると、同社のパートナーには中科新松、レノボテクノロジー、浙江人型ロボットイノベーションセンター、雲深處などの主要人型ロボット企業も含まれる。
なぜ電動機メーカーがロボット分野に正確に切り込めるのか？その核心は技術の源流にある。工業用電動機と人型ロボットのコアである無フレームトルクモーターや関節モジュールは、基盤技術の論理が完全に一致している。
招股書によると、プラットフォームの汎用性とモジュール化能力の優位性を背景に、卧龍電驱は無フレームトルクモーター、ハニカムコイルモーター、コントローラー、関節モジュール、巧妙な手、外骨格などの分野に展開し、総合的な人型ロボットのコアコンポーネントソリューションを構築している。
年次報告によると、2025年のロボット部品とシステム応用の売上は5.16億元に達し、前年比14%以上の成長を実現している。
具身智能の風口の下、卧龍電驱は「株主＋コアサプライヤー＋共同研究開発」の三位一体のビジネス展開を進め、主要なロボットメーカーと直接連携し、人型ロボット産業の爆発的成長から恩恵を受け、今後の業績成長曲線を加速させる。
3
電動航空の先行優位性獲得
もしロボットが目前の風口だとすれば、低空経済は次の兆元級ブルーオーシャンであり、政策・技術・需要の三重の爆発期にある。
今年の全国両会（全国人民代表大会と全国人民政治協商会議）は、低空経済を新興の支柱産業として明確に位置付けた。権威ある機関の予測によると、2026年には中国の低空経済の市場規模は1兆元を突破し、「兆元級」産業の仲間入りを果たす見込みだ。
eVTOL（電動垂直離着陸飛行機）のコア部品の中で、電推進システムの価値比率は40%に達し、電動機は飛行機の性能を決定する「心臓部」となっている。
卧龍電驱は先見の明を示し、2019年に電動航空の研究開発センターを設立し、このブルーオーシャンにいち早く参入した。2024年には、中国商飛と共同で国内初の百キロワット級航空電動推進システムを開発し、海外技術の独占を打破。2025年6月には、吉利グループの沃飛長空と合弁会社「浙江龍飛電驱科技有限公司」を設立し、750kgから5700kgまでの適航航空機用電推進システムの研究開発に注力している。
招股書によると、卧龍電驱の電動航空用電推進システムは、分散型電推進プラットフォームに基づき、高密度の航空級永磁同期電動機、800VのSiCコントローラー、先進的な熱管理を統合。定格トルク密度は24 N・m/kg以上、ピークトルク密度は40 N・m/kg超、システム全体効率は94%以上を実現し、低振動・低騒音・広域トルク出力を兼ね備え、極端な航空工況に対応可能。
このシステムは消防ドローン、都市空中交通、貨物ドローンなどに成功裏に適用されている。高出力密度の電動機とスマート電制の核心課題を克服したことで、卧龍電驱はグローバルなeVTOL推進システムの主要サプライヤーとなっている。
さらに重要なのは、全国初の適航認証実験室を建設し、航空用電動機の最も核心的な適航認証の壁を突破した点だ。通常、航空用電動機のサプライヤーは主機メーカーと共同で開発し、認証には3年以上かかることも多い。このハードルは、多くの競合を排除してきた。
卧龍電驱は先行経験を活かし、中国商飛、沃飛長空、山河星航などの主要メーカーのコアサプライチェーンに順調に入り込み、深くビジネスを結びつけている。増加する市場の獲得に向けて、戦略的に展開している。
4
結び
伝統的な電動機製造から電動駆動システムソリューションへ、主業の深耕からロボット・電動航空の二大兆元市場への先行ポジション獲得まで、卧龍電驱の変革は、中国製造業のリーディング企業が新たな生産力へと進化する縮図である。
40年以上の技術蓄積、グローバルな産業展開、厚い顧客基盤を背景に、卧龍電驱は電動機のコア技術を中心に、高潜在・高付加価値の新興市場へと絶えず展開し、エネルギー転換、産業自動化、低空経済の潮流の中で、長期的な成長の新たな空間を切り拓いている。
これは単なる市場の切り替えではなく、グローバルな電動駆動リーダーが未来の産業トレンドに対して正確に賭けた証左である。