要点は、CLARITYはこれまで提案された中で最も詳細なデジタル資産市場の構造発展計画であるということです。上院委員会もこれに取り組んでいます：銀行委員会のバージョンは1月に出されており、昨夏に下院が承認した内容を発展させています。しかし、問題は、農業委員会も自分たちのバージョンを調整しなければならず、その後に完全な投票と大統領の承認が必要になることです。Polymarketでは今年の通過確率が急落しており、緊張感があります。

CLARITYの重要な点は何ですか？これは単なる新しい法律ではありません。「罰則による規制」からの脱却であり、技術的に中立的な構造を通じた監督の調和を目指すものです。表面的には堅苦しく聞こえますが、実際には資産の分類、規制当局の管轄権、金融機関の運営、DeFi、トークン化、消費者保護に関する明確なルールを意味します。つまり、すべてが一つのパッケージにまとまっています。

次に、ステーブルコインについてです。Jefferiesのアナリストは、この法案がいわゆるステーブルコインの収益性の抜け穴を塞ぐと指摘しています。簡単に言えば、ステーブルコインの保管に対してのみ支払われる報酬は禁止されるということです。ただし、取引自体に関連したインセンティブは残ります。これにより、取引所や発行者のゲームが変わるでしょうが、完全に潰されるわけではありません。

最も興味深いのは、JefferiesがCLARITYを脅威ではなく、トークン化の転換点と見ている点です。規制の明確さが実現すれば、規制対象の金融機関の参加が大幅に加速すると指摘しています。そして、すでにその動きは始まっています：NYSE、Nasdaq、DTCC、Swiftなどがすでにトークン化の取り組みを開始しています。市場構造の明確なルールは、取引、融資、保管をブロックチェーン上でさらに促進させる可能性があります。

これは重要です。なぜなら、資本が伝統的な金融機関が主導するプロジェクトに流れ始めるからです。そして、規制に準拠した暗号企業に対する規制の壁も強化されるでしょう。これらの多くの取り組みは特定のブロックチェーンを基盤とした決済に依存し、その結果、ネットワークの収益性の高い資産活動に関連するトークンの価値が上昇する可能性があります。

一つ補足すると、私が規制の明確さについて話すとき、それはこの法案を通じて上院委員会が提供するものを指します。これは単なる言葉ではなく、全体の風景を変える具体的な構造です。

Jefferiesの見解では、たとえCLARITYがすぐに成立しなくても、その影響は金融機関やブロックチェーン企業、トークン自体に早期に現れる可能性があります。人々もすでに準備を始めています。

一方、Benchmarkは、法案が成立しない場合、むしろ遅れるだけだと述べています。ただし、これにより米国市場は制限され、資本はビットコインやステーブルコイン、キャッシュフローを持つインフラに流れ、規制に敏感なセグメント（取引所、DeFi、アルトコイン）からは資金が流出するでしょう。

もう一つのポイント：FRS（連邦準備制度）の候補者であるケビン・ウォルシュは、米国会計検査院に提出した財務書類の中で暗号通貨投資を持っていることを明らかにしました。金額は不明ですが、これは国家の最高機関レベルでもこのセクターの重要性を理解していることを示しています。

全体として、CLARITYは単なる法案ではありません。これは、デジタル資産市場の構造が、規制当局の指示ではなく、真剣な立法プロセスを通じて決定されるというシグナルです。もし上院や他の議会が妥協点を見つければ、伝統的資産のトークン化にとって画期的な瞬間となる可能性があります。

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