ビットコインが先週の安値から15％以上回復し、現在7万ドル近くで取引されているものの、週間ベースではまだ10％以上の下落が続いています。ここで注目されるのは、米国系大型取引所のプレミアム指数の動きが転じて重要な市場シグナルを示し始めたということです。

売り圧力が最も強かった時期に-0.22％だったプレミアム指数が、火曜日には-0.05％まで回復しました。マイナス圏内にとどまっているものの、この反発は米国の投資家が押し目買いに動いていることを示唆しています。ただし、プレミアムがプラスに転じていない点が重要です。歴史的には、米国ファンドによる本格的な買い集めはプレミアムがプラスになる局面で見られるため、現在の動きはあくまで選別的な買いに留まっているということになります。

市場全体の構造を見ると、大手取引所全体のスポット取引量は2025年末の高値を大きく下回っており、流動性も薄くなっています。これは買い手が限定的であることを意味します。一方、某大型デリバティブ取引所のビットコイン先物ファンディングレートは46日間にわたってマイナスを維持しており、弱気ポジションが根強いままです。

現在の状況は、売り圧力が一時的に緩和した局面にすぎず、米国投資家による広範で持続的な需要がまだ本格化していないことを示唆しています。ショートポジションの集中は歴史的に急騰や魅力的なエントリーポイントの先行指標になってきましたが、それが実現するかどうかは、流動性と買い需要の動向次第といえるでしょう。