銀は24時間で17％下落し、これは最近数日間で3回目の急激な動きです。昨日は反発が定着すると思われましたが、そうはなりませんでした。銀とともに金と銅も下落しました。流動性の低さを背景に、投機筋は慌ててポジションを解消しています。

主な圧力は暗号通貨プラットフォームから来ています。Hyperliquidでは、トークン化された銀のポジションが大量に清算されました。約1775万ドルが強制的に閉じられ、そのうち1682万ドルはロングポジションでした。トレーダーはレバレッジをかけて回復を狙っていましたが、最初のボラティリティの動きで一気に退場しました。レバレッジは両方向に働きます。

これは、マイケル・ベリーが週内に警告した動きに似ています。彼はこれを「担保のスパイラル」と呼びました。暗号担保が下落すると、機関投資家は利益の出ている金属のポジションを売却してマージン要求を満たさざるを得なくなるというものです。つまり、ビットコインの損失が銀の売りを引き起こしているのです。このような仕組みでは、金属は時にビットコイン自体よりも大きく下落することがあります。

マクロ経済は二の次になっています。確かにケビン・ウォッシュのFRS議長就任の噂や、トランプの規制当局に関するコメントもありますが、今最も重要なのは市場のポジショニングと強制的な売却であり、貴金属の根本的な需要ではありません。銀の予測は、今やマクロ経済よりも、いつ清算が終わるかにかかっています。

また、SpaceXが大手カストディアンに預けている8,285ビットコインの評価額は約6億3千万ドルです。同社は2025年を難しい年として乗り越えました。利益は80億ドルでしたが、今は損失に転じています。収益は185億ドルに増加していますが、暗号資産のポジションは手放していません。これは、困難な状況下でも一部の投資家が長期的な展望を信じている兆候かもしれません。