スタンダードチャータードの興味深い分析が目に留まった。安定コインが本格的に成長し始めた場合に何が起こるかについてだ。彼らは、これらのトークンの市場価値が2028年末までに$2 兆ドル程度に膨らむ可能性があると予測している。抽象的に聞こえるかもしれないが、その影響はかなり野生的なものになると考えられる。

それは一体何を意味するのだろうか？ すべての安定コイン発行者、例えばテザーやサークルは、どこかにその準備金を預ける必要がある。彼らは大量に米国債の短期国債を選択している。つまり、もし安定コインの市場価値が本当にこれほど上昇すれば、自動的に大量の資本が短期米国債に流れ込むことになる。これだけで、これらのセクターからのTビルの追加需要は約$1 兆ドルにのぼる。

それだけでも十分に印象的だが、そこに連邦準備制度の予想される買い入れ、つまり$1 から$1.2兆の間の買い入れを加えると、2028年までに合計約$2.2兆の新たなTビル需要が生まれることになる。問題は？ 財務省は現在、このセグメントで純新規発行を約$1.3兆にしか計画していないことだ。これは大まかに$900 百万、あるいはそれ以上の差になる。

アナリストたちは、このギャップを埋めるために財務省がより多くのTビルを発行したり、長期債の発行を一時停止したりする可能性を示唆している。戦略的に聞こえるだろう。なぜなら、Tビルの比率を全体の債務に占める割合を高めることで、その差を実質的に埋めることができ、長期的なリターンをあまり押し上げずに済むからだ。

私が気になるのは、このシナリオが安定コインが単純に成長し続けることを前提としている点だ。現在、私たちは年初時点で約$300 から$320 兆ドルの市場価値にあり、これは昨年4月の$238 兆ドルからの増加だが、爆発的なものではない。ビットコインは過去半年で苦戦しており、$126,000のピークから50%以上下落している。これは当然、暗号通貨全体、そして安定コインの成長にも影響を与えている。

スタンダードチャータードはこれを一時的なものと見ている。彼らは、2028年までに安定コインが追加のTビル需要としてほぼ$1 兆ドルを生み出すという予測を堅持している。もしそれが実現すれば、米国の金利市場は大きく変革される可能性がある。こうしたマクロトレンドを追う人にとっては、興味深い時代だ。