私はイランで続く緊張が金融全体の風景をどのように再形成しているかを観察しています。国債利回りは数ヶ月ぶりの水準に達しており、正直なところ、これはビットコインやリスク資産全般にとって重要な局面となっています。

こちらが現状です：2月下旬以降、10年国債利回りは約45ベーシスポイント上昇し、4.37%に達しました。しかし、実際に興味深いのは、主要な政策転換を引き起こす可能性のあるテクニカルレベルです。市場関係者が注目している二つの重要な閾値があります。

まず、10年スワップスプレッドです。現在は約50ベーシスポイントですが、これが60bpに達すると、国債市場に過度なストレスがかかっているサインとなります。これは単なる認識の問題ではなく、政府の借入コストを直接増加させます。米国政府の債券発行コストが高くなり、それが金融システム全体に波及します。もしこれが起きれば、介入を余儀なくされ、現在の地政学的戦略の軌道を変える可能性もあります。

次に、もう一つの閾値は10年利回りそのものです。重要な範囲は4.5%から4.6%です。これは偶然ではなく、4月にトランプ氏が関税引き上げを後退させた正確な水準です。利回りが4.5%に達すると、市場のストレスを示すシグナルとなります。そして4.6%を超えると、90日間の相互関税の一時停止を行いました。この経験から市場はこのレベルを学習しています。

しかし、もっと恐ろしいシナリオもあります。もし利回りが5%を突破した場合、アナリストはこれがミニ金融危機を引き起こす可能性を警告しています。米国経済は10年債の利回り5%を維持できないと考えられています。ここでFRBが介入し、流動性供給や緊急措置、全ての対応策を講じることになるでしょう。

そしてビットコインへの影響ですが、短期的には急激な売りが見られるかもしれません。リスクオフのセンチメント、安全資産への逃避、いつものパターンです。しかし、政府やFRBの介入が始まると、流動性の洪水が勢いを逆転させる可能性もあります。したがって、暗号資産トレーダーは国債市場を注意深く監視する必要があります。ビットコインの価格だけでなく、基礎となる利回りやスワップスプレッドも重要です。

月曜日にはトランプ氏がイランのインフラ攻撃を一時停止し、生産的な交渉を主張しました。しかし火曜日の朝には、米国とイスラエルによるイランのエネルギー施設やホッラムシャールの天然ガスパイプラインへの攻撃が報告されました。地政学的状況は依然流動的です。

結論として、国債市場はリスク資産の動向を予測する意外なリーディングインジケーターとなっています。利回りが4.6%を超えたり、スワップスプレッドが60bpを超えたりすると、政策の逆転を余儀なくされる可能性があります。ビットコイン保有者にとっても、これは注目に値します。次の大きな動きは、暗号市場のニュースだけでなく、債券市場のストレスから生じる可能性が高いのです。現在、BTCは約72,660ドルで取引されていますが、真のストーリーは価格だけではなく、リスク志向を形成するマクロ経済の状況にあります。