採掘状況を見ていると、状況はますます厳しくなっている。マイナーはほぼ水中にいる状態だ - 1コインあたりの生産コストは約88,000ドルに達している一方、BTCは72,680ドル付近で取引されている。これは、掘ったブロックごとに21％の損失を意味する。差はどんどん広がっている。

中東の状況がそれを悪化させている。石油価格は100ドル以上を維持しており、これがマイニングの電力コストに直接影響している。世界のハッシュレートの約8-10％は、石油価格の高騰を感じるエネルギー市場にあるらしい。その上、ホルムズ海峡は事実上閉鎖されており、通常世界の石油とガスの約20％を扱っている。これが供給不足を引き起こし、マイニング経済に直結している。

ネットワークはそのストレスを示している。難易度は土曜日に7.76％下落し、今年の二番目に大きなマイナス調整となった。ハッシュレートは約920 EH/sに後退し、2025年のピークを大きく下回っている。ブロックタイムも10分の目標を超えて伸びている。コストをカバーできないマイナーは、BTCを売って運営資金を調達しようとし、それがすでに弱い市場にさらなる売り圧力をかけている。

面白いのは、大手の公開マイナーが今やAIやデータセンターに大きく舵を切っていることだ。Marathon DigitalやCipher Miningなどは、マイニングリグと並行して高性能コンピューティングの能力拡大を進めている。損失を出しながらマイニングで稼ぐことができない状況では、理にかなっている。次の難易度調整は4月初旬に予定されており、さらに下がる見込みだ。もしBTCが88,000ドル以下のままで、すぐに上昇を促すきっかけがなければ、より多くのマイナーが撤退し、難易度はさらに下がり続けるだろう。ネットワークは自己修正する仕組みだが、コストが収益を超え、難易度が十分に下がって収益性を回復するまでの期間 - それがマイナーと彼らの強制売却を吸収するスポット市場の両方にとって本当のダメージをもたらす。