米国10年債の利回りが4.22％に急上昇し、市場の動揺やボラティリティにもかかわらず、興味深い状況が観察されました。安全資産に逃避する投資家がいるはずなのに、債券価格は上昇し、利回りは低下するのが通常ですが、逆の動きが起きています。

サクソバンクのオレ・ハンセンは、この動きの規模に注目しました。彼によると、こうした利回りの急騰はパンデミック以来初めてのことだそうです。30年債は4.30％から4.65％に跳ね上がり、10年債は3.85％から4.17％に1日で上昇しました。ハンセンは、これは外国保有者、特に中国による資産のレパトリ（帰国）を示すサインかもしれないと推測しています。中国は約500億ドルの国債を売却したとされているからです。

しかし、そこにジム・ビアンコが興味深い反論を持ち出しました。彼は、3日間で2.2％上昇したドルインデックスの動きに注目しました。もし外国人が実際にこれほど大規模に債券を売却していたら、ドルを外貨に換える必要があり、ドル安圧力がかかるはずです。しかし、実際にはドルは上昇しています。ビアンコは、売却はむしろ国内の要因、特にインフレ懸念に関連していると考えています。これは地政学的な圧力によるものではないと指摘しています。

年初時点で、中国は依然として約7610億ドルの米国国債を保有していますが、その投資の大部分は短期の金融商品やエージェンシー債、銀行預金に集中しており、長期国債にはあまり投資していません。経済学者のマイケル・ペティスは長い間、中国の国債投資は貿易収支の黒字と直接関係しており、米国に対する武器として使えるものではないと説明しています。

一方、債券や貿易戦争について議論が続く中、暗号市場はそれと同じかそれ以上に激しく揺れ動いています。ビットコインは1日で10％の変動を見せ、現在の価格は約72,690ドルで、日次増加率は1.42％です。面白いのは、かつて水力発電を背景に積極的にビットコインを蓄積していたブータンも、昨年約70％の保有を売却してマイニングを停止した可能性があることです。

これらすべては一つのことを示しています。ボラティリティはすべての資産クラスに広がっているということです。米国10年債の利回りは依然注目の的であり、これは国債のリファイナンスコストがどれだけ高くなっているかの重要な指標です。この利回りが今後も上昇し続ければ、金融市場全体、ひいては暗号市場にも圧力がかかるでしょう。今後の動きに注目していきます。