ちょっと注意すべきことを見つけた。中東の交通妨害を回避できる油の基準価格であるムルバン原油が、$100 ドルを超えて上昇した。これは単なる価格変動ではなく、地政学的リスクが実物の石油市場に完全に織り込まれ始めているサインだ。

状況はこうだ：イランは約一週間にわたりホルムズ海峡を通る流れを妨害している。これは年間で$500 十億バレル以上の石油とガスの取引を扱う重要なルートだ。市場は今、二つのバケツに分かれている—地政学的リスクに縛られたバレルと、まだ動けるバレルだ。ムルバンは後者の指標となる。アブダビの国営石油会社が生産し、ホルムズ海峡の外側に位置するフジャイラを通じて輸出されている。つまり、アジアやヨーロッパに確実に届く可能性が高い。

日曜日にムルバンが103ドル超えを記録したことは、何か本当の動きが起きていることを示している。これは先物の投機ではなく、実際に精製業者が今必要な物理的な貨物を競っている状態だ。こうなると、即時配送の需要が非常に高まっていることがわかる。

これがビットコインや広範な市場にとって何を意味するのか？もしムルバンの上昇がWTIやブレントに波及し、市場が開くと、油価格が三桁に達する可能性が出てくる。そして、それはリスク資産にとって面白い展開だ。WTIとブレントはすでに紛争開始以来約30％上昇している。油価の上昇はインフレ懸念を煽り、中央銀行が利上げに動く可能性を高める。市場が織り込んでいた利下げよりも、むしろ金利引き上げの方向に進むかもしれない。

ビットコインにとっても、これは意外と重要だ。株式のように実質的なキャッシュフローがあるわけではなく、BTCは法定通貨の流動性に大きく依存している。インフレ懸念からくる流動性の引き締まりは、実質的な圧力を生む可能性がある。今週初め、ビットコインは74,000ドル付近で取引されていたが、その後の変動もあって、現在の72,820ドルのレンジはその不確実性を反映している。

もう一つ注目すべき角度もある。ブータンは静かにビットコインを売却している。2024年10月以降、保有量の約70％を売り払い、約13,000BTCから約3,954BTCに減少させた。さらに、水力発電によるマイニングも遅らせたり停止させたりしているようだ。これは、主要な保有者がエクスポージャーを縮小し始めるときに、センチメントに波紋を呼ぶ動きだ。

だから、石油の話はもはやエネルギー価格だけの問題ではない。地政学的な緊張が実物市場を通じて流れ込み、金融状況に影響を与え、最終的には株式や暗号資産まで圧力をかける流れになっている。広範な市場リスクを追っているなら、このムルバンの動きは、状況が締まってきているサインの一つだ。オープン後の展開を注視すべきだ。