ちょっと気づいたことがあり、おそらく今のところ人々が気づいている以上に重要になるでしょう。イーロンのSpaceX-xAIの合併は、実質的に最大級の企業ビットコインポジションの一つを一つのエンティティに統合し、IPOに向けて動き出しています。私たちが話しているのは、2021年から静かに保有してきた約8,300 BTCのことです。

これが市場の観点から面白い理由は、そのビットコインの持ち分が現在の価格で約$650 百万ドルの価値があり、$72,800近辺で推移していることです。これは巨大に聞こえますが、統合された企業の潜在的な兆ドル規模の評価と比較するとそうでもありません。でも、それがまさに問題です。SpaceXが上場すれば、そのポジションは単なるバランスシートの項目ではなくなり、公正価値会計ルール、四半期ごとの収益の変動、投資家の監視の対象となるのです。

テスラはこれに何年も対処してきました。同社はビットコインの下落時に何百百万ドルもの帳簿損失を計上してきましたが、実際にはコインを一枚も売っていません。それは、公開企業を通じて大きなマスクコインのエクスポージャーを持つどの会社にも待ち受ける、まさに視覚的な悪夢のようなものです。そして、ビットコインは最近ボラティリティが高くなっているため、タイミングも重要です。

面白いのは？テスラとは異なり、実際にビットコインのポジションを取引してきたわけではないSpaceXは、その保有を積極的に管理しようとする意欲はあまり見られません。これは、長期投資家にとっては暗号通貨への確固たる信念を示す魅力となるかもしれませんが、一方で、IPOの期間中に市場が荒れるときには全く柔軟性がなくなることも意味します。彼らは選択した開示と会計処理に縛られるのです。

私の興味を引いたのは、これがイーロンの帝国全体にどれだけ集中してきているかという点です。テスラはすでに主要な公開保有者ですが、今やこの新しい巨大エンティティがSpaceXのビットコインの山を継承しています。IPO準備が本格化すると、会計と開示の問題は非常に大きなものになるでしょう。異なる企業、異なる制度、異なる資本構造が、突然、重要なマスクコインの保有を中心に収束していきます。これは、公開市場のデビュー時に人々が思う以上に重要となる構造的な詳細です。