Lido DAOの側から面白い動きに気づいた。彼らは本気で、約2000万ドルを財務から使って自分たちの管理トークンLDOを買い戻す案を検討している。最初は価格を支えるための典型的な手段に見えるが、その背後にはもっと深いストーリーがある。

実は、トークンの取引価格とプロトコルの実態との乖離は非常に大きい。LDOは2021年のピーク時から95%以上下落し、当時は7.30ドルだった。現在は約0.33ドルで取引されており、市場資本はおよそ$283 百万ドルだ。一方、Lido自体はEthereumの最大のリキッドステーキングプロトコルであり、全ての預けられたETHの約23%を管理し、安定した手数料を生み出し、プロトコルの効率も向上している。

DAOの提案では、「これは普通の価格変動ではない」と明言している。これは、トークンの市場評価とファンダメンタルズの間で史上最大級の乖離の一つだ。LDOとETHの比率は、過去2年の大半を支えていた水準から70%も低下し、一方でプロトコルの純報酬はわずか20%しか減少していない。

技術的には、こうなる予定だ：彼らは大手の中央集権的取引プラットフォームを通じて、1回あたり1000 stETHのパーティでトークンを買い取るつもりだ。チェーン上の流動性は非常に低く、約90,000ドル程度で、深さはプラスマイナス2%だ。一つの大きな取引だけで価格が2%動くため、買い戻しは分散させる必要がある。各パーティはEasy Trackを通じて個別に投票を行い、3日間の異議期間を設ける。

結果として、現在の価格水準で流通しているトークンの約8%を買い戻すことになる可能性がある。これは、DAOがディスロケーションを買いの機会に変えようとする試みのように見える。問題は、市場がいつかDeFiの管理トークンを、単なる投機ではなくプロトコルの実際のパフォーマンスに基づいて評価するようになるかどうかだ。Lidoにとっては、それが公正だろう—このプロトコルは明らかにより高い評価に値する。