マイニング経済学をチェックしたところ、今はかなり厳しい状況です。マイナーは1つのビットコインあたり約$19k の損失を出しており、コストは1コインあたり$88k 程度に達している一方、価格は72,800ドル付近で推移しています。難易度はわずか7.8％低下し、ハッシュレートは大きく後退しています。中東の緊張が石油価格を$100 以上に押し上げており、特に地域の供給ショックに敏感な運用の電力コストを押し上げています。

私の注意を引いたのは、これがマイナーを追い詰める状況を生んでいる点です。これらのレベルでビットコインの採掘コストをカバーできないため、彼らは保有資産を売却し、より安定したキャッシュフローを求めてAIやデータセンター関連に大きく舵を切っています。マラソン、サイファーなどは純粋なマイニングからヘッジしている状態です。次の難易度調整では、BTCがこの範囲内に留まる限り、さらに低下する可能性があります。

これはもはや単なるマイニングの問題ではなく、市場構造の問題です。マイナーが売り手に追い込まれると、それはすでに水没した保有者やレバレッジによる圧力のかかる市場に追加の供給圧力をもたらします。ネットワークは最終的に自己修正しますが、コストが収益を超え、難易度が十分に下がって採算が取れるようになるまでの間のダメージは、マイナーと彼らの強制売却を吸収するスポット市場の両方にとって痛手となるのです。