都がビットコインの最後の下落を待っている？

ビットコインは現在、狭いレンジで小幅に値動きしており、2025年10月の高値から47%下落している。市場は、熊市の最後の下落がさらに訪れるのかどうかに焦点を当てているようで、オンチェーンのシグナルと機関の動きが一定の手がかりを示している。

オンチェーンデータによると、ビットコインの利益供給が1130万枚まで低下し、CryptoQuantが示す「ボトム発見」ゾーンに到達した。

この指標の下値到達は、2018/2019年の熊市、2020年3月の危機、2022年のFTX崩壊後のみに限られており、短期の投機筋がすでに出清を迫られたことを意味する。売り手の弱さが際立ち、長期保有者が市場を主導している。

ただしアナリストは、ボトムゾーンが即座のV字反発を意味するわけではなく、さらなるシグナル確認が必要だとも指摘している。

とはいえテクニカル面では、まだ最後の下落がある可能性が示唆される。ビットコインの週足のガウス・チャネルは上昇から下落へ転じており、このシグナルは2015年、2019年、2022年においていずれも熊市の終盤を予告してきた。

一部の分析者は、2026年Q2〜Q3にビットコインが最終的な底を形成すると予想している。目標レンジは4万〜5万ドル、主要なサポートは4.4万ドルで、現時点では4年サイクルの構造はまだ崩れていない。

現在ビットコインは、50/100/200日移動平均線に圧迫されており、短期的には6.5万〜7.2万ドルで推移している。出来高の低下は市場が移行局面に入ったことを示し、7万ドルは買い手と売り手の重要な分水嶺となっている。

市場の慎重なムードとは対照的に、機関投資家は逆張りで大規模に買い集めを進めている。

上場企業Metaplanetは最近5075枚のBTCを追加購入し、総保有数は4万枚に達しており、世界の上場企業の中で3位に位置する。同社の明確な目標は21万枚のBTC（総供給量の1%）を保有することで、現在はそのうち19%までしか達成していない。

同社の継続的で、指値に制限されない買い増し戦略は、市場の流動性を直接引き離し、長期の保有資金を固定することで、短期の価格変動の影響を受けにくくしている。

Metaplanetなどの機関による逆勢の布陣は、継続的な構造的需要を形成し、今後の反発に向けた供給サイドの土台を築いている。

データからも、現状の市場の分断がうかがえる。Riverによれば、過去1四半期に企業投資家は合計6.9万枚のビットコインを購入した一方で、同期間に個人投資家は6.2万枚のビットコインを売却した。

さらに注目すべき点として、伝統的な金融の大手がデジタル資産への取り組みを加速していることが挙げられる。

運用総資産が1兆ドル規模の嘉信理财は最近、同社のプラットフォームを通じて「Schwab Crypto」を提供し、条件を満たす顧客がビットコインおよびイーサリアムを直接売買できるようにする計画を明らかにした。

短期的には、暗号資産市場は依然として中東情勢の動向に左右される。中長期では、より米連邦準備制度の動向に注目することになる。最後の下落が到来するかどうかについては、現時点では予測であり、予言ではない。